Points clés
- Les marchés mondiaux ont connu une forte baisse mardi, les actions européennes poursuivant leur recul et les contrats à terme sur actions américaines s’orientant à la baisse.
- Le Danemark est resté au centre de l’attention des investisseurs, compte tenu de son exposition accrue à une éventuelle escalade des droits de douane liés au Groenland.
- Les valeurs refuges telles que l’or et l’argent ont atteint des niveaux records.
Les actions européennes ont de nouveau reculé mardi, prolongeant les pertes enregistrées lundi, tandis que les contrats à terme sur actions américaines ont fortement baissé. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont reculé de 2,2 % et ceux sur le S&P 500 de 1,8 %, tandis que les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté, les investisseurs se préparant à une ouverture prudente des marchés américains. Les actions asiatiques ont également clôturé en baisse mardi, après avoir largement résisté au repli de la veille.
Les marchés boursiers et obligataires américains étaient fermés lundi à l’occasion du Martin Luther King Jr. Day, ce qui signifie que mardi était la première occasion pour les investisseurs américains de réagir à un week-end particulièrement riche en actualités et à l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et l’Europe.
« Après un début d’année prometteur, la dernière chose dont les marchés boursiers avaient besoin était un acte d’autodestruction de la part de l’administration américaine », déclare Michael Field, stratège en chef pour les marchés européens chez Morningstar.
Après avoir reculé de 2,3 % lundi, l’indice Morningstar Nordic a poursuivi sa baisse mardi, portant ses pertes à 3,1 % pour la semaine. L’indice Morningstar Europe a reculé de 2,5 %, tandis que l’indice Morningstar Royaume-Uni a enregistré une baisse plus modérée de 1,4 % à la mi-journée.
Les fluctuations boursières ont suivi la déclaration du président américain Donald Trump selon laquelle les États-Unis imposeraient de nouveaux droits de douane sur les importations en provenance des pays européens à moins que ceux-ci n’acceptent un changement de contrôle du Groenland. M. Trump a déclaré que le Danemark, qui détient la souveraineté sur le Groenland, serait soumis à des droits de douane de 10 % sur les marchandises exportées vers les États-Unis à compter du 1er février. Le même taux de 10 % s’appliquerait à la Norvège, à la Suède, à la France, à l’Allemagne, au Royaume-Uni, aux Pays-Bas et à la Finlande, et il passerait à 25 % en juin si aucun accord n’était conclu.
M. Trump a encore durci son discours mardi, menaçant d’imposer des droits de douane de 200 % sur le vin français et le champagne après avoir appris que le président Emmanuel Macron ne rejoindrait pas son projet de « Gaza Peace Board » (Conseil pour la paix à Gaza). Il a également critiqué le Royaume-Uni pour son intention de céder la souveraineté des îles Chagos, qui abritent une base militaire anglo-américaine, à Maurice, qualifiant cette décision d’« acte de grande stupidité » et l’invoquant comme une justification supplémentaire pour acquérir le Groenland.
« Les marchés ont réagi avec prudence à cette nouvelle et ont reculé, mais il ne s’agit pas d’une stratégie économique bien planifiée, mais plutôt d’une réaction impulsive à la pression exercée par l’Europe sur le Groenland », explique M. Field de Morningstar. « Comme pour les droits de douane imposés à l’occasion du Jour de la Libération, ils sont soumis à la décision de la Cour suprême, et une décision défavorable obligera l’administration Trump à revoir sa stratégie. »
Alors que les investisseurs du monde entier évaluent l’évolution possible des tensions entre les États-Unis et l’Europe, Henry Cook, économiste senior chez MUFG, affirme que l’année dernière a appris aux marchés à ne pas réagir de manière excessive aux menaces de Trump et souligne les défis juridiques : « Comme toujours avec Trump, les détails sont rares : on ne sait pas clairement quel cadre juridique serait utilisé, ni comment cela s’articulerait avec les droits de douane réciproques américains existants. »
Les actions danoises sont particulièrement exposées à l’escalade des droits de douane
Si l’Europe devait faire face à un choc de droits de douane plus isolé, Bjarne Breinholt Thomsen, responsable de la stratégie multi-actifs chez Danske Bank, estime que des effets de substitution entreraient naturellement en jeu.
« Selon nos économistes, une augmentation de 10 points de pourcentage des droits de douane pourrait réduire la croissance européenne de 0,25 point de pourcentage. Il convient de considérer cela comme le scénario le plus pessimiste, et l’impact réel serait probablement beaucoup plus faible », explique-t-il, ajoutant que la principale vulnérabilité concerne les actions danoises.
Selon M. Thomsen, « pour de nombreux gestionnaires de portefeuille étrangers, les actions danoises ne constituent pas un indice de référence essentiel. Avec un potentiel de hausse limité, mais un risque de baisse potentiellement asymétrique si M. Trump venait à prendre des mesures, des restrictions ou des droits de douane spécifiques à certaines entreprises, cela pourrait peser de manière disproportionnée sur les actions danoises. Cette dynamique pourrait inciter certains investisseurs étrangers à rester en retrait plutôt que d’augmenter leur exposition à ce stade. À notre avis, c’est le domaine clé à surveiller. »
L’or et l’argent poursuivent leur progression alors que le dollar américain s’affaiblit
Les marchés des matières premières ont reflété le climat général d’aversion au risque, les inquiétudes croissantes concernant une éventuelle guerre commerciale entre les États-Unis et l’Union européenne stimulant la demande d’actifs refuges. L’or et l’argent se sont négociés près de leurs records historiques dans les échanges matinaux, à environ 4 712 dollars et 94 dollars l’once, respectivement.
Dans le même temps, le dollar américain a continué à s’affaiblir, apportant un soutien supplémentaire aux métaux précieux. L’euro s’échangeait à 1,17 $ US dans l’après-midi, contre 1,16 $ US lundi.
« Compte tenu de l’incertitude qui domine le sentiment des investisseurs et de la pression exercée sur le dollar américain, les cours de l’or pourraient encore progresser », déclare Ricardo Evangelista, analyste senior chez ActivTrades.
Contrairement à la tendance observée pour les valeurs refuges, les prix des bons du Trésor américain à long terme ont baissé, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans passant de 4,24 % vendredi à 4,28 %.
