Points à retenir
- Selon les analystes, les perspectives du dollar canadien devraient s’améliorer au cours du second semestre de 2026.
- Des politiques gouvernementales favorables pourraient stimuler la croissance et donner un coup de pouce à l’huard.
- Le refus des États-Unis de renouveler l’accord commercial n’a pas sensiblement modifié les perspectives.
Si le premier semestre de 2026 a été marqué par une baisse inattendue baisse inattendue du dollar canadien, les analystes se montrent globalement optimistes quant à ses perspectives pour le second semestre, s’attendant à ce qu’il rebondisse face au dollar américain.
Le 30 juin, le dollar canadien s’échangeait à 1,42 $ CA face au dollar américain, soit un niveau nettement inférieur à son plus haut de l’année (1,35 $ CA), atteint à peine une semaine après le déclenchement de la guerre en Iran, le 28 février. Cela représente une dépréciation de près de 5 %, due en partie à la vigueur relative du dollar américain. La devise canadienne a souffert d’un ralentissement économique et des incertitudes commerciales, tandis que le dollar américain s’est envolé grâce aux achats de valeurs refuges et à la hausse des taux de rendement. Selon les analystes, le dollar canadien ne pourra rattraper ses pertes du premier semestre face au dollar américain que si les risques à court terme se dissipent. Ces risques comprennent les inquiétudes liées à la guerre en Iran, l’évolution de l’inflation, les incertitudes commerciales et la politique monétaire américaine.
Nick Rees, responsable de la recherche macroéconomique chez Monex, prévoit un raffermissement du dollar canadien au second semestre, les cours du pétrole devant probablement rester élevés et les vents favorables au dollar américain s’atténuant. « Les risques géopolitiques, qui restent relativement élevés, devraient continuer à s’atténuer, tandis que nous restons sceptiques quant à la perspective de hausses des taux de la Réserve fédérale [américaine], anticipant que le Comité fédéral de l’open market finira par décevoir les marchés en maintenant ses taux inchangés. » Tout élargissement de l’écart de taux entre les deux banques centrales tend à soutenir le dollar américain et à peser sur le huard.
Le huard rebondit au second semestre
Bien que la devise canadienne se soit dépréciée depuis le début de l’année, les analystes restent optimistes quant à un renversement de tendance au second semestre. « Si [l’accord commercial] aboutit à un accord pratiquement inchangé, le regain de confiance devrait alors constituer un vent favorable à la croissance au second semestre de 2026, suffisamment pour que la Banque du Canada maintienne ses taux inchangés et aide le huard à regagner le terrain perdu récemment », explique M. Rees, de Monex. À l’heure actuelle, l’accord commercial reste inchangé, bien qu’il fasse désormais l’objet d’examens annuels depuis que les États-Unis ont décidé, le 1er juillet, de ne pas le renouveler à long terme.
Noah Buffam, des Marchés des capitaux CIBC, estime que le dollar canadien pourrait rebondir vers la fin de l’année après avoir légèrement reculé à court terme. « Nous prévoyons que la paire USD/CAD atteindra un pic autour de 1,43 $ CA, puis reculera vers 1,37 $ CA d’ici la fin de l’année », explique-t-il. « Cela s’explique par le fait que nous prévoyons que la Réserve fédérale [américaine] maintiendra ses taux inchangés au second semestre, contrairement aux anticipations du marché qui tablent sur un peu plus d’une hausse. »
Dans le même temps, on s’attend généralement à ce que la Banque du Canada reste en retrait jusqu’à la fin de l’année, ce qui permettra de contenir l’écart de taux qui affaiblit le huard.
Les analystes continuent également de s’inquiéter des incertitudes commerciales, qu’ils considèrent comme un risque majeur pour la santé du dollar canadien. Toutefois, la décision prise par Washington le 1er juillet de ne pas opter pour un renouvellement à long terme de l’Accord Canada-États-Unis-Mexique (plutôt que pour un retrait complet de celui-ci) est perçue comme la plus favorable des deux issues indésirables pour le huard.
« On s’attendait depuis des mois à ce que ce soit là le résultat [des négociations commerciales] », déclare M. Buffam. « Nous pensons que l’amélioration de l’économie canadienne au cours du second semestre contribuera au rebond du dollar canadien. »
Daniel Mitchell, directeur général et gestionnaire de portefeuille senior chargé des titres à revenu fixe mondial et des devises chez RBC Gestion mondiale d’actifs, s’attend à ce que le dollar « revienne à sa fourchette de fluctuation habituelle comprise entre 1,35 et 1,40 $ CA », à mesure que la vigueur du dollar américain s’estompe. Son optimisme est en outre étayé par « l’impact économique positif des politiques gouvernementales visant à stimuler la productivité et les infrastructures et qui font du Canada une destination d’investissement plus attrayante pour les étrangers ».
La récession canadienne pourrait maintenir le huard à un niveau faible
Alex Cohen, stratège en devises chez BofA Securities, reste l’un des rares sceptiques, malgré l’optimisme général quant aux perspectives de le huard pour le second semestre. Il s’attend à ce que le huard reste faible face au dollar américain tout au long de l’année. « Les données économiques canadiennes ont été globalement médiocres, et le pays est récemment entré en récession technique», explique-t-il. « L’inflation est relativement faible, et la tendance en matière de création d’emplois avant le mois dernier était modérée. Nous prévoyons que cette morosité se poursuivra. »
Les cours du pétrole revenant à des niveaux proches de ceux d’avant-guerre, « les arguments en faveur de hausses des taux de la Banque du Canada se sont affaiblis, et le dollar canadien devrait rester sous pression à mesure que ce processus de dénouement se poursuit », ajoute M. Cohen. On parle de « dénouement de positions » lorsque les investisseurs réduisent fortement leur exposition à certains actifs en période de volatilité des marchés. M. Cohen s’attend à ce que le huard recule à 1,44 $ CA au troisième trimestre, avant de remonter légèrement pour s’établir au niveau actuel de 1,42 $ CA vers la fin de l’année ou au début de l’année prochaine.
Scénarios optimistes et pessimistes pour le dollar canadien
M. Buffam, de la CIBC, table, dans son scénario le plus optimiste, sur une hausse du dollar canadien à 1,34 $ CA d’ici la fin de l’année. Dans son scénario le plus pessimiste, il prévoit une chute de le huard à 1,46 $ CA.
Dans ce qui constitue de loin la prévision la plus optimiste, Tom Nakamura, responsable des titres à revenu fixe et des devises chez Placements AGF, estime que le huard pourrait grimper jusqu’à 1,30 $ CA. Toutefois, plusieurs facteurs doivent se conjuguer pour que ce scénario se concrétise. « Le scénario le plus favorable impliquerait que les tensions avec l’Iran continuent de s’apaiser et que le passage par le détroit d’Ormuz revienne à la normale », explique-t-il. Parallèlement, il souhaite voir « les pressions inflationnistes s’atténuer, les négociations commerciales bilatérales aboutir au statu quo ou à des conditions légèrement plus favorables », et la Réserve fédérale américaine modérer ses signaux de hausse des taux.
Par ailleurs, le scénario baissier de M. Mitchell, de la RBC, qui table sur une nouvelle baisse de 3 % à 4 % vers 1,47 $ CA, « pourrait être provoqué par un nouvel élargissement des écarts de taux d’intérêt en faveur du dollar américain ». Il précise que cela correspondrait au niveau le plus bas atteint par le dollar canadien depuis une décennie, y compris pendant la pandémie de Covid-19 et lors de l’imposition de droits de douane mondiaux par le président américain Donald Trump début 2025.
Selon le scénario haussier de Mitchell, le huard devrait s’apprécier pour atteindre 1,30 dollar canadien par dollar américain (soit une hausse de plus de 9 %), à condition qu’il y ait « une issue positive aux négociations commerciales sur l’Accord de l’ACEUM afin de dissiper les incertitudes qui freinent les décisions d’investissement des investisseurs nationaux et étrangers, [et] que la Réserve fédérale américaine ne relève pas du tout ses taux d’intérêt ».
