Morningstar a annoncé le 4 décembre qu’elle simplifiait sa Cote de médaillé Morningstar.
Qu’est-ce que la Cote de médaillé Morningstar ?
La Cote de médaillé Morningstar est une évaluation prospective des fonds communs de placement, des fonds négociés en bourse et d’autres placements gérés, y compris les fonds semi-liquides et les plans d’épargne universitaire 529Les notes Or, Argent et Bronze sont attribuées aux fonds qui, selon Morningstar, devraient surperformer l’indice de référence de leur catégorie sur un cycle de marché complet. En novembre 2025, Morningstar attribuait des cotes de médaillé Morningstar à plus de 350 000 séries de fonds à l’échelle mondiale.
Actuellement, pour établir la Cote de médaillé Morningstar, les analystes de Morningstar – ou un algorithme, si aucun analyste n’est affecté à la couverture du fonds – évaluent trois piliers fondamentaux afin de déterminer si une surperformance est probable : Gestionnaire, Processus et Société. Le pilier Gestionnaire englobe les gestionnaires et les analystes qui prennent les décisions d’investissement clés d’un fonds. Le pilier Processus examine l’efficacité et la reproductibilité de la stratégie d’investissement, tandis que le pilier Société consiste en une analyse de la société qui propose le fonds et détermine si elle fait passer les intérêts des investisseurs avant les siens.
Morningstar combine les évaluations fondamentales d’un fonds et, en tenant compte de son prix et de sa probabilité de surperformer l’indice de référence de sa catégorie, lui attribue une cote Or, Argent, Bronze, Neutre ou Négative.
Quels sont les changements apportés à la Cote de médaillé ?
En avril 2026, nous apporterons quelques modifications afin de mieux illustrer la manière dont nous évaluons les frais d’un fonds et dont nous arrivons à la Cote de médaillé finale. Nous mettons également à jour la manière dont nous calculons les composantes algorithmiques de la cote, que nous utilisons lorsqu’un analyste n’évalue pas chaque pilier.
Plus précisément, nous :
- Simplifierons la structure de cote
- Adopterons une approche relative à la catégorie
- Créerons de nouveaux calculs quantitatifs
- Attribuerons des médailles avec des seuils de cote fixes
Avant d’entrer dans les détails, voici ce qui reste inchangé : les 130 chercheurs internationaux de Morningstar continueront d’évaluer de manière qualitative les piliers fondamentaux de plus de 3 200 stratégies de fonds, avec la même transparence qui caractérise leur approche depuis des décennies. Le processus structuré, bien documenté et évalué par des pairs mis en place par les analystes fournit une base cohérente pour évaluer la qualité des investissements et distinguer les fonds présentant les caractéristiques les plus solides dans une perspective d’avenir.
Une structure simplifiée
La cote de médaillé simplifiée permettra de mieux comprendre les facteurs qui détermineront la performance future des fonds par rapport à leurs pairs de la même catégorie et mettra en évidence les fonds susceptibles de surperformer la moyenne de leur groupe de pairs.
Nous continuerons d’afficher les cotes attribuées aux piliers Gestionnaire, Processus et Société comme étant Élevée, Supérieure à la moyenne , Moyenne, Inférieure à la moyenne et Faible. Nous améliorons encore la cote en affichant un Score de Prix Cote de Médaillé compris entre -2,5 et 2,5 afin d’indiquer si les frais d’un fonds constituent un avantage concurrentiel ou un obstacle important. Ce score améliorera la cote des fonds à faible coût, tout en offrant des rabais sur celles des fonds onéreux, ce qui favorisera la réussite des investisseurs, car les frais sont souvent le meilleur indicateur de performance de performances futures.
La nouvelle approche appliquera des pondérations simples à chaque composante de la cote et les additionnera pour déterminer la Cote de médaillé du fonds. Les pondérations des composantes différeront pour les fonds à gestion active et les fonds à gestion passive afin de refléter la manière dont ces stratégies sont gérées et génèrent des rendements.
Nouvelle méthodologie simplifiée de calcul des coefficients de pondération pour la Cote de médaillé
Voici un exemple illustrant comment les piliers fondamentaux et le Score de Prix Cote de médaillé seront présentés pour quelques séries de fonds d’un fonds d’actions américaines à forte croissance :
Adopter une approche relative à la catégorie
Nous n’allons plus tenir compte, dans le calcul des cotes, de la capacité des fonds d’une catégorie à générer de l’alpha par rapport à leur indice de catégorie dans le passé. La méthodologie actuelle partait du principe que tous les fonds d’une catégorie visaient à surpasser l’indice de référence attribué par Morningstar.
La répartition d’actifs et/ou les pondérations sectorielles de l’indice de référence de la catégorie diffèrent considérablement de celles des fonds types dans de nombreux groupes de pairs multi-actifs, d’actions non essentielles et de titres à revenu fixe, ce qui rend un test par rapport à l’indice de référence de la catégorie moins pertinent que les comparaisons entre pairs. Par conséquent, notre approche révisée mesurera les médaillés par rapport à la moyenne de leur catégorie, plutôt que par rapport à l’indice de référence de leur catégorie.
Des données plus transparentes
Sur les 175 000 séries de fonds traditionnels et de FNB qui ont reçu une cote Medalist le 21 novembre 2025, environ 150 000 s’appuient sur un algorithme pour fournir au moins une note de pilier lorsqu’un analyste ne les a pas notées directement. Notre approche actuelle utilise un modèle d’apprentissage automatique pour générer ces cotes en imitant la manière dont les analystes attribuent les notes. Si le modèle identifie efficacement les fonds susceptibles d’obtenir de bons résultats, sa nature adaptative rend difficile l’identification des données qui ont influencé la Cote de médaillé d’un fonds.
À compter d’avril 2026, la méthodologie algorithmique utilisera des données d’entrée plus claires et plus transparentes. Nous présenterons des points de données calculés de manière simple qui reflètent la manière dont un analyste Morningstar évaluerait chaque pilier. Par exemple, les analystes examinent l’expérience des gestionnaires lorsqu’ils évaluent le pilier Gestionnaire. Le modèle inclura désormais un nouveau point de données, Succès du gestionnaire de fonds, afin de déterminer quels fonds sont gérés par des gestionnaires ayant démontré leur capacité à surperformer tout au long de leur carrière. Cela permettra de déterminer la cote du pilier Gestionnaire.
Pour les cotes du pilier Processus des fonds à gestion active, l’algorithme prendra en compte leur ratio d’information, c’est-à-dire leur rendement cumulé divisé par leur écart de suivi par rapport à leur indice. L’évaluation inclut également des données qui mesurent la dérive de style et la volatilité, ainsi que les performances passées de la société en matière de surperformance au sein de la catégorie d’actifs du fonds.
Le pilier algorithmique Société prendra en compte les frais, l’ancienneté et la fidélité des gestionnaires, la performance, ainsi que les taux d’existence et d’obsolescence de l’ensemble des fonds proposés par un gestionnaire d’actifs.
Pour les fonds gérés de manière passive, le pilier Processus revêt la pondération la plus élevée dans la détermination de la Cote de médaillé. Ce pilier, généré par algorithme, met l’accent sur la capacité historique des fonds à gestion passive à surperformer les fonds à gestion active dans une catégorie donnée, la volatilité de leurs rendements excédentaires par rapport à l’indice de la catégorie (écart de suivi) et le risque de concentration parmi les principales positions des portefeuilles, entre autres mesures.
Cette méthodologie quantitative simplifiée permettra d’identifier plus facilement quelles données ont contribué à la Cote de médaillé d’un fonds et de quelle manière. Nous continuerons à marquer les piliers algorithmiques d’un Q en exposant dans nos affichages de données et nos rapports.
Attribution de médailles avec des seuils de cote fixes
La méthodologie actualisée supprime la courbe de distribution forcée existante de la Cote de médaillé, qui limitait le nombre de fonds cotés Or, coté Argent et coté Bronze dans chaque catégorie. La courbe a été remplacée par des seuils fixes. Nous prévoyons que cette approche simplifiée, qui inclut la nature à long terme des données sous-jacentes aux piliers algorithmiques, permettra d’obtenir un ensemble de cotes plus stable.
Nous comprenons que les investisseurs surveillent la Cote de médaillé de leurs fonds et se posent des questions lorsque celles-ci changent. L’approche simplifiée renforcera la stabilité en éliminant la distribution forcée des cotes qui entraînait leur modification en fonction des mises à jour d’autres fonds.
Mise en œuvre de la méthodologie simplifiée
Nous prévoyons de mettre en œuvre ces changements en avril 2026. Nous appliquerons les nouveaux seuils fixes à tous les fonds simultanément, afin de faciliter les comparaisons. Lorsque nous appliquons les calculs actualisés aux cotes de médaillé existantes, nous constatons une diminution des cotes Bronze, Neutre et Négative et une augmentation des cotes Or et Argent par rapport à la méthodologie existante. Cela ne signifie pas pour autant qu’il sera facile d’obtenir une Cote Or, Argent ou Bronze : moins de 30 % des cotes existantes devraient se traduire par une médaille supérieure à Neutre selon la méthodologie actualisée.
Répartition d'ensemble des cotes de médaillé : nouvelle méthodologie vs méthodologie actuelle
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Si vous avez des questions concernant les améliorations apportées à la méthodologie, veuillez consulter la méthodologie complète et les définitions des données. Vous pouvez également poser vos questions à moi-même ou à d’autres chefs de file de la recherche et des produits lors de notre prochain webinaire.
