Les trois fonds canadiens de revenu fixe canadien à court terme les plus performants

Les fonds obligataires à court terme peuvent offrir aux investisseurs une composante défensive dans leur portefeuille, en les protégeant contre la hausse des taux d’intérêt. Afin de sélectionner les fonds les plus performants de cette catégorie, nous avons recherché ceux qui ont affiché les meilleurs rendements au cours des dernières années, sur des périodes d’un, trois et cinq ans. Trois fonds canadiens à revenu fixe canadien à court terme ont été retenus :

1. BMO Short Corporate Bond Index ETF ZCS
2. Vanguard Canadian Short-Term Corporate Bond Index ETF VSC
3. Fidelity Canadian Short Term Corporate Bond ETF FCSB

Sélection des fonds canadiens de revenu fixe à court terme les plus performants

Les fonds de cette catégorie doivent investir au moins 90 % de leurs actifs obligataires dans des titres libellés en dollars canadiens dont la durée moyenne est inférieure à 3,5 ans. De plus, ils doivent investir principalement dans des titres de qualité supérieure, et pas plus de 40 % des actifs du portefeuille peuvent être investis dans des titres à revenu fixe à rendement élevé.

Au cours des 12 derniers mois, le rendement moyen des fonds canadiens de revenu fixe à court terme s’est établi à 2,52 %. Sur une base annualisée, ces fonds obligataires ont progressé de 4,18 % au cours des trois dernières années et de 2,13 % au cours des cinq dernières. Parallèlement, l’indice Morningstar Canada Core Bond a progressé de 0,91 % au cours des 12 derniers mois, de 2,75 % par an au cours des trois dernières années et de 0,47 % par an au cours des cinq dernières.

Nous avons examiné les rendements sur les dernières années, sur trois ans et sur cinq ans à l’aide des données de Morningstar Direct. Nous avons sélectionné les fonds ouverts et les fonds négociés en bourse domiciliés au Canada figurant dans les 33 % supérieurs de leur catégorie, en nous basant sur leurs séries de fonds les moins coûteuses pour ces périodes. Nous avons également filtré les fonds ayant obtenu une cote de médaillé Morningstar de bronze, d’argent ou d’or. Nous avons exclu les fonds dont les actifs étaient inférieurs à 100 millions de $ CA et dont la couverture par les analystes était inférieure à 50 %. Il en est resté trois.

BMO Short Corporate Bond Index ETF

• Cote de médaillé Morningstar
  : Bronze
• Cote Morningstar: ★★★★★

Ce fonds de 4,2 milliards de $ CA a progressé de 3,39 % au cours des 12 derniers mois, alors que la moyenne des fonds de sa catégorie s’élève à 2,52 %.Le fonds BMO, lancé en octobre 2009, a progressé de 5,28 % au cours des trois dernières années et de 2,66 % au cours des cinq dernières années.

Le FNB BMO Short Corporate Bond offre une couverture complète du marché canadien des obligations de sociétés à court terme à un prix très compétitif.

Le fonds réplique l’indice FTSE Canada Short Corporate Bond, qui regroupe des obligations d’entreprises de qualité supérieure dont la durée résiduelle est comprise entre un et cinq ans. Les obligations éligibles doivent être libellées en dollars canadiens et avoir un montant d’émission minimum de 100 millions de dollars canadiens. L’indice exclut également les types d’obligations plus risqués, tels que les obligations convertibles et les titres à taux variable. Il applique une pondération aux obligations sélectionnées en fonction de leur valeur de marché. Les gestionnaires à gestion active ont moins de marge de manœuvre pour trouver un avantage informationnel dans ce domaine en raison de la plus grande certitude quant aux flux de trésorerie futurs des obligations de qualité supérieure. Un portefeuille passif, avec une pondération en fonction de la valeur de marché, constitue une approche judicieuse sur ce marché.

Le marché des obligations d’entreprises de qualité supérieure au Canada est fortement concentré dans le secteur financier, en particulier les cinq plus grandes banques canadiennes. Cette concentration est encore plus marquée dans le segment à court terme du marché. Cela reflète les opportunités disponibles sur ce marché, mais les investisseurs doivent être conscients de ces risques de concentration avant de se lancer. Le fonds a tendance à placer environ les deux tiers de ses actifs dans le secteur financier. Environ la moitié de cette part provient d’obligations émises par les cinq plus grandes banques canadiennes — les cinq principaux émetteurs du fonds. Ces institutions sont classées comme des banques d’importance systémique nationale et sont soumises à des exigences de fonds propres strictes et à une surveillance réglementaire rigoureuse.

Le fonds détient également environ un tiers de ses actifs en dettes soumises à la procédure de renflouement interne, provenant principalement de grandes banques. Il n’inclut que les dettes de renflouement interne situées plus haut dans la structure du capital et exclut les dettes de catégorie 1 supplémentaire, plus risquées. Ces titres seront convertis en actions si les régulateurs canadiens jugent que l’émetteur n’est plus viable. Des cas de non-viabilité ne seraient probablement pas une surprise, car les grandes banques canadiennes doivent se conformer à des exigences de fonds propres rigoureuses et à une surveillance réglementaire étroite. Le secteur bancaire canadien a également fait preuve de sa solidité au fil du temps, ce qui se traduit par des cotes de crédit comprises entre AA et A pour ces titres.

L’orientation du fonds vers les entreprises le fait paraître plus risqué que ses pairs de la catégorie qui ont un champ d’action plus large. De nombreux pairs de la catégorie investissent dans des obligations d’État à court terme ou des obligations titrisées, qui ont tendance à bénéficier de cotes de crédit plus élevées. En avril 2025, le fonds investissait environ 40 % de ses actifs dans des obligations notées BBB, ce qui était similaire à ses pairs de la catégorie fortement orientés vers les entreprises.

Ce risque de crédit supplémentaire a dopé les rendements absolus et ajustés au risque du fonds par rapport à la moyenne de la catégorie ces dernières années. Néanmoins, le fonds devrait souffrir davantage en cas d’élargissement des écarts de crédit.

Vanguard Canadian Short-Term Corporate Bond Index ETF

• Cote de médaillé Morningstar
  : Argent
• Cote Morningstar: ★★★★★

Ce fonds de 1,4 milliard de $ CA a progressé de 3,22 % au cours des 12 derniers mois, surperformant la moyenne de sa catégorie, qui a augmenté de 2,52 %.Le fonds « Vanguard », lancé en novembre 2012, a progressé de 5,17 % au cours des trois dernières années et de 2,60 % au cours des cinq dernières années.

Le Vanguard Canadian Short-Term Corporate Bond FNB adopte une approche raisonnable du marché canadien des obligations d’entreprises à court terme de qualité supérieure en tirant parti de sa large couverture et de ses frais réduits.

Le fonds réplique l’indice Bloomberg Global Aggregate Canadian 1-5 Year Corporate Float Adjusted, qui comprend des obligations d’entreprises de qualité supérieure libellées en dollars canadiens et ayant une échéance effective comprise entre un et cinq ans. Les émissions éligibles doivent avoir un taux fixe et une valeur nominale en circulation d’au moins 300 millions de $ US. Les obligations éligibles sont pondérées en fonction de leur valeur de marché, ce qui oriente le fonds vers les émissions les plus importantes et les plus liquides.

La pondération en fonction de la valeur de marché est une approche judicieuse pour le marché des obligations d’entreprises de qualité supérieure à court terme. Le fonds reflète fidèlement les caractéristiques de risque/rendement de ce segment en s’appuyant sur la sagesse collective du marché concernant la valeur relative de chacun de ses titres pour dimensionner ses positions. Les gestionnaires à gestion active peinent à trouver un avantage informationnel par rapport aux segments obligataires plus risqués, car les flux de trésorerie futurs attendus pour les obligations à court terme et de haute qualité sont plus certains.

Représentant l’ensemble des opportunités, le portefeuille de ce fonds détient plus de 400 obligations provenant de plus de 100 émetteurs. Mais ce portefeuille hérite également des risques de ce marché, à savoir sa concentration sur les émetteurs du secteur des services financiers et les titres de créance convertibles de plus en plus émis par les principales banques canadiennes.

Environ 40 % du fonds est investi dans des titres de dette à capital conditionnel en cas d’insolvabilité ou des obligations senior de renflouement interne. Ces titres ont été créés pour aider les économies à résister à des tensions financières majeures à la suite de la crise financière mondiale de 2008. Si l’émetteur de ces obligations est jugé non viable par les autorités de régulation canadiennes, la dette serait définitivement convertie en actions, entraînant des pertes pour les investisseurs. Ces titres bénéficient généralement de cotes de crédit légèrement inférieures à celles de titres comparables émis par le même émetteur et compensent les investisseurs par des rendements légèrement supérieurs pour ce risque extrême peu probable.

Malgré tout, le portefeuille reflète fidèlement le marché des obligations d’entreprises canadiennes de qualité supérieure à court terme, et son faible RFG de 0,11 % en fait une option très intéressante.

Fidelity Canadian Short Term Corporate Bond ETF

• Cote de médaillé Morningstar
  : Bronze
• Cote Morningstar: ★★★★

Ce fonds de 344,7 millions de $ CA a progressé de 3,15 % au cours des 12 derniers mois, alors que la moyenne des fonds de sa catégorie affiche une hausse de 2,52 %.Le fonds Fidelity International, lancé en septembre 2019, a progressé de 5,20 % au cours des trois dernières années et de 2,68 % au cours des cinq dernières années.