FINB BMO obligations de sociétés à court terme
- Cote de médaillé Morningstar: Bronze
- Cote Morningstar: ★★★★★
- RFG : 0,11 %
Le FINB BMO obligations de sociétés à court terme ZCS offre une tranche complète du marché des obligations de sociétés canadiennes à court terme à un prix très bas. Le fonds suit l’indice des obligations de sociétés à court terme FTSE Canada, qui regroupe des obligations de sociétés de bonne qualité dont l’échéance est comprise entre un et cinq ans. Les obligations éligibles doivent être libellées en dollars canadiens et avoir une taille d’émission minimale de 100 millions de dollars canadiens. L’indice exclut également les types d’obligations plus risqués, tels que les obligations convertibles et les obligations à taux variable. Il pondère les obligations sélectionnées en fonction de leur valeur de marché. Les gestionnaires actifs ont moins de marge de manœuvre pour trouver un avantage informationnel dans ce domaine, en raison de la plus grande certitude des flux de trésorerie futurs des obligations de qualité. Un portefeuille passif, pondéré en fonction de la valeur de marché, constitue une approche judicieuse sur ce marché.
Le marché des obligations de sociétés de qualité au Canada est fortement concentré dans le secteur financier, en particulier dans les cinq plus grandes banques du pays. Cette concentration est encore plus prononcée dans le segment à court terme du marché. Cela reflète les opportunités disponibles sur ce marché, bien que les investisseurs doivent être conscients de ces risques de concentration avant de se lancer. Le fonds a tendance à placer environ deux tiers de ses actifs dans le secteur financier. Environ la moitié de cette participation provient d’obligations émises par les cinq plus grandes banques canadiennes - les cinq premiers émetteurs du fonds. Ces institutions sont classées comme banques d’importance systémique nationale et sont soumises à des exigences strictes en matière de capital et à un contrôle réglementaire.
Le fonds détient également environ un tiers de ses actifs en dettes de renflouement réglementaires, provenant principalement de grandes banques. Il n’inclut que les dettes de renflouement situées plus haut dans la structure du capital et exclut les dettes Additional Tier 1, plus risquées. Ces titres seront convertis en actions si les régulateurs canadiens estiment que l’émetteur n’est plus viable. Les cas de non-viabilité ne seraient probablement pas une surprise, car les grandes banques canadiennes doivent se conformer à des exigences strictes en matière de fonds propres et faire l’objet d’une surveillance étroite de la part des autorités de réglementation. Par ailleurs, le secteur bancaire canadien a toujours fait preuve de solidité, ce qui se traduit par des cotes de crédit comprises entre AA et A pour ces titres.
Le fait que le fonds soit axé sur les entreprises le rend plus risqué que les fonds de la même catégorie ayant un champ d’application plus large. De nombreux pairs investissent dans des obligations d’État à court terme ou des obligations titrisées, qui ont tendance à avoir des cotes de crédit plus élevées. En avril 2025, le fonds investissait environ 40 % de ses actifs dans des obligations cotées BBB, ce qui était similaire aux fonds de sa catégorie axés sur les entreprises.
Le risque de crédit supplémentaire a stimulé les rendements absolus et ajustés au risque du fonds par rapport à la moyenne de la catégorie au cours des dernières années. Néanmoins, le fonds risque de souffrir davantage lorsque les écarts de crédit se creusent.
