Indicateurs clés Morningstar pour le FNB iShares Core Canadian Corporate Bond Index ETF XCB
- : OrCote de médaillé Morningstar
- : Supérieure à la moyennePilier Processus
- : Supérieure à la moyennePillier Gestionnaire
- : Supérieure à la moyennePilier Société
Le iShares Core Canadian Corporate Bond Index ETF offre une large exposition aux obligations d’entreprises canadiennes de qualité supérieure. Ce fonds négocié en bourse a considérablement réduit ses frais ces dernières années, renforçant ainsi son avantage concurrentiel
Le fonds réplique l’indice FTSE Canada All Corporate Bond, qui comprend des obligations d’entreprises de qualité supérieure libellées en dollars canadiens et dont la durée résiduelle est d’au moins un an. Les émissions éligibles doivent avoir un montant d’émission d’au moins 100 millions de dollars canadiens. L’indice exclut également certains types d’obligations, notamment les obligations convertibles et les titres adossés à des créances hypothécaires. Il effectue une pondération des obligations sélectionnées en fonction de leur valeur de marché, ce qui le fait pencher en faveur des émetteurs les plus endettés.
Le marché des obligations d’entreprises de qualité supérieure au Canada se caractérise par une forte concentration dans le secteur financier. Les investisseurs doivent être conscients de ces risques spécifiques aux entreprises avant de se lancer. Le fonds a tendance à investir environ 40 % de ses actifs dans des émetteurs financiers, dont environ 20 % dans les cinq plus grandes banques canadiennes. Ces institutions sont classées comme des banques d’importance systémique nationale et ont généralement des cotes de crédit comprises entre AA et A.
Environ 20 % des actifs du fonds sont actuellement alloués à des titres de dette de recapitalisation interne émis par des institutions financières, la plupart provenant des cinq plus grandes banques. Ces titres seront convertis en actions si les régulateurs canadiens jugent que l’émetteur n’est plus viable. Un scénario de non-viabilité ne devrait pas constituer une surprise, car les exigences de fonds propres sont très strictes au Canada. Le secteur bancaire canadien a historiquement démontré sa solidité, ce qui se traduit par des cotes de crédit comprises entre AA et A pour ces titres. Les émissions de ces titres ont augmenté ces dernières années dans le cadre d’un effort réglementaire plus large visant à renforcer les bilans des banques canadiennes.
Par rapport à la moyenne de ses pairs de la catégorie Morningstar des fonds canadiens d’obligations d’entreprises, le profil de risque de crédit du fonds semble légèrement plus prudent. Les fonds à gestion active de cette catégorie ont la flexibilité de sélectionner des obligations notées BB pour obtenir un rendement supplémentaire. Néanmoins, le rendement moyen à l’échéance du fonds est resté en ligne avec la moyenne de la catégorie. Le fonds présente une durée effective moyenne légèrement plus longue que ses pairs, car il a tendance à privilégier les titres de dette à plus longue échéance.
Si l’approche simple du fonds peut le faire prendre du retard par rapport à des concurrents plus agiles lorsque les actifs risqués ont le vent en poupe, son portefeuille diversifié parvient à bien capter cette partie du marché, et ses frais peu élevés lui permettent de rester dans la course. Le fonds surperforme souvent lors de chocs de crédit, offrant une meilleure protection que la moyenne de la catégorie.
iShares Core Canadian Corporate Bond Index ETF : faits saillants de la performance
Depuis sa création en 2006 jusqu’en mai 2026, le fonds a surperformé la médiane de ses pairs de 56 points de base annualisés, en grande partie grâce à son avantage en termes de coûts de 37 points de base. Le fonds peut être plus volatil que la plupart de ses pairs, mais ses rendements ajustés au risque ont tendance à être comparables. Sur des horizons plus courts, son avantage en termes de rendement total est faible. Le fonds a égalé le rendement médian de ses pairs sur 10 ans et l’a dépassé de 13 points de base annualisés au cours des trois dernières années.
Le profil de crédit prudent du fonds s’est avéré utile lors de chocs de crédit majeurs. Il a surperformé la médiane de ses pairs de 1,39 point de pourcentage en 2008 et a bien résisté lors du choc de mars 2020, bénéficiant de son mandat exclusivement axé sur les titres de qualité supérieure et de l’absence d’exposition aux titres à rendement élevé à un moment où les titres de moindre qualité ont subi une forte correction.
Le fonds peut sous-performer lorsque le risque de crédit se porte bien ou lorsque sa durée relativement plus longue joue en sa défaveur. En 2021, il a sous-performé la médiane de ses pairs de 13 points de base, les spreads s’étant resserrés lors de la reprise post-pandémique et les fonds offrant une flexibilité sur les titres à rendement élevé ayant mieux profité de la hausse. En 2022, le fonds a reculé de 6 points de base de plus que la baisse médiane de 9,96 % enregistrée par ses pairs, sa durée plus longue ayant légèrement amplifié les pertes lors d’un cycle de hausses de taux brutales. Les fonds à échéance cible qui composent la catégorie ont moins souffert du choc des taux en raison de leurs profils de durée nettement plus courts.
