Points à retenir
- Selon Statistique Canada, l’indice des prix à la consommation du Canada a augmenté de 3,0 % en glissement annuel en août 2026, soit le même taux que le mois précédent.
- Le ralentissement de la hausse des prix de l’essence a été compensé par une forte hausse des prix des voyages organisés.
- Selon les analystes, l’impact des guerres commerciales sur la croissance pourrait inciter la Banque du Canada à maintenir ses taux inchangés, malgré une inflation en hausse.
Les derniers chiffres de l’inflation au Canada montrent que les pressions sur les prix sont maîtrisées mais restent élevées, ce qui incite la Banque du Canada à maintenir le statu quo, selon les économistes.
Selon Statistique Canada, l’IPC canadien a progressé de 3,0 % en août, ce qui correspond globalement aux prévisions des analystes et au taux enregistré en juillet. Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont reculé de 0,1 %, contre une hausse de 0,5 % le mois précédent, et sont restés bien en deçà du pic annuel de 1,0 % observé en mai.
Alors que les prix de l’essence sont restés élevés en raison de la reprise des hostilités au Moyen-Orient, leur hausse s’est ralentie en août, s’établissant à 22,8 % en glissement annuel, contre 25,7 % en juillet. Le ralentissement de la hausse des prix de l’essence a été contrebalancé par ceux des voyages organisés, qui ont bondi de 26,1 %, contre une hausse de 15,2 % en glissement annuel en juillet, en partie en raison d’un effet de base, selon le rapport.
Les indicateurs d’inflation sous-jacente de la Banque du Canada, qui font l’objet d’un suivi attentif et excluent les éléments volatils tels que l’essence, les produits alimentaires et les loyers, sont également restés stables au cours du mois. L’IPC-tronquée s’est établi à 1,9 % en août, tandis que l’IPC-médiane s’est situé à 2,0 %, tous deux inchangés par rapport à juillet. L’IPC fondamental en glissement mensuel, qui exclut uniquement les produits alimentaires et l’énergie, a progressé à 2,1 %, contre 1,9 % le mois précédent.
Les responsables de la Banque du Canada doivent se réunir le 28 octobre. Les économistes s’attendent à ce que la banque maintienne son taux d’intérêt à 2,25 % CA, niveau auquel il se maintient depuis décembre 2025. Toutefois, le marché des swaps d’indice au jour le jour attribue désormais une probabilité de 76 % à une hausse des taux par la Banque du Canada lors de sa prochaine réunion, contre 70 % auparavant, à la suite de la publication du dernier rapport sur l’inflation.
Indicateurs clés du rapport sur l’IPC du mois d’août
- L’IPC mensuel a reculé de 0,1 %, contre 0,5 % en juillet.
- En rythme annualisé, l’IPC est resté stable à 3,0 %, soit le même niveau que le mois précédent.
- L’IPC-tronquée s’est maintenu à 1,9 %, tandis que l’IPC-médiane s’est établi à 2,0 %, inchangé par rapport à juillet.
Vous trouverez ci-dessous des extraits des commentaires des analystes concernant le rapport sur l’IPC du mois d’août.
La hausse des prix du pétrole continue d’inquiéter les décideurs politiques
« Rien ici ne devrait inciter la Banque du Canada à se rapprocher d’une hausse des taux, ce qui devrait apaiser les spéculations du marché concernant une éventuelle décision en octobre. Bien que les chiffres aient été conformes aux prévisions, les détails ont révélé une forte volatilité. Les prix des denrées alimentaires ont affiché une faiblesse inattendue, reculant de 0,2 % en glissement mensuel, avec des baisses marquées pour les fruits et légumes frais. Malheureusement, le prix de l’essence devrait augmenter d’au moins 5 % en septembre, ce qui, si cela se concrétise, entraînerait probablement une accélération de l’IPC global. Cela va susciter l’inquiétude des décideurs politiques et faire craindre qu’il ne s’agisse qu’une question de temps avant que cela n’ait des répercussions sur l’inflation générale. »
—Benjamin Reitzes, gestionnaire et premier directeur général, Taux canadiens et macroéconomie chez BMO Études économiques
Le risque lié au commerce pèse sur la croissance, contrebalançant les pressions inflationnistes
« L’inflation globale est restée élevée en août, mais les indicateurs de l’inflation sous-jacente ont continué à ne montrer que peu de signes indiquant que les prix élevés de l’énergie se répercutent sur l’inflation en général. »
« La prochaine réunion de la Banque du Canada aura lieu dans plus d’un mois, et d’ici là, un autre rapport sur l’IPC sera publié, ainsi que les chiffres mensuels du PIB et de l’emploi. Nous continuons de penser que la Banque maintiendra ses taux inchangés à cette occasion, malgré une éventuelle réaccélération de l’inflation globale liée aux prix de l’énergie, en raison des risques de ralentissement de la croissance découlant de la politique commerciale américaine et du fait que les indicateurs d’inflation sous-jacente rassurent les décideurs politiques quant au fait que la hausse des prix de l’énergie ne se traduit pas par des craintes inflationnistes généralisées. »
—Andrew Grantham, économiste principal chez Service des études économiques CIBC
La maîtrise des pressions sur les prix permet à la banque d’acheter du temps
« Dans l’ensemble, les pressions sur les prix semblent s’être renforcées au troisième trimestre, comme en témoigne l’élan plus soutenu des indicateurs d’inflation sous-jacente. Toutefois, l’ampleur de cette accélération reste modérée et ne laisse pas présager d’effets de second tour significatifs liés au conflit avec l’Iran. Compte tenu également des perspectives de croissance plus faibles résultant des droits de douane et des incertitudes accrues sur le plan commercial, nous estimons que la Banque du Canada s’abstiendra de relever ses taux en 2026. Cela dit, la balance des risques s’est légèrement déplacée vers le haut. »
—Dominique Lapointe, stratège principal, Macroéconomie mondiale chez Gestion de placements Manuvie
La banque va faire preuve de patience
« Dans l’ensemble, nous comprenons la prudence dont fait preuve la banque compte tenu de la hausse des prix de l’énergie et de l’absence de progrès dans la résolution du conflit au Moyen-Orient. Nous estimons toutefois qu’il serait prématuré de relever les taux. L’inflation sous-jacente reste globalement maîtrisée, tandis que l’économie continue de fonctionner avec des capacités excédentaires et que les pressions salariales restent modérées. De plus, la recrudescence des tensions commerciales ainsi que l’accélération temporaire de la croissance liée à la Coupe du monde de la FIFA, au recensement, à l’essor des matières premières et aux mesures de relance gouvernementales suggèrent que nous ne devrions pas tenir pour acquise la résilience de l’économie. Ces considérations plaident en faveur de la patience, d’autant plus que la hausse des taux d’intérêt mondiaux à long terme constitue déjà un frein supplémentaire pour l’économie canadienne. »
—Matthieu Arseneau, chef économiste adjoint à la Banque Nationale du Canada
Pas de hausse des taux jusqu’à la fin de l’année
« Le rapport du mois d’août correspondait globalement à notre scénario de base, selon lequel la Banque du Canada maintiendra ses taux d’intérêt inchangés jusqu’à la fin de l’année 2026, avant de les relever progressivement en 2027, à mesure que l’économie se raffermit. Les risques liés à cette prévision penchent de plus en plus en faveur d’une hausse anticipée, en particulier si les prix élevés de l’énergie persistent alors que l’économie et le marché du travail poursuivent leur reprise. Toutefois, jusqu’à présent, les éléments d’information à cet égard sont limités, et nous continuerons à suivre de près les répercussions des prix de l’énergie sur l’économie. »
—Abbey Xu, économiste à la Banque Royale du Canada
La hausse des prix du pétrole renforce légèrement les perspectives d’une hausse des taux en décembre
« Le scénario de référence de RSM Canada prévoit toujours le maintien du taux d’intérêt de la Banque du Canada à 2,25 % jusqu’à fin 2026, avant une hausse au premier trimestre 2027. Toutefois, les cotes pour une hausse en décembre ont légèrement augmenté, car le choc pétrolier provoqué par la guerre au Moyen-Orient ne semble pas près de prendre fin — et les cours du pétrole ont de nouveau dépassé les 100 USD en septembre. »
« La Banque du Canada ne peut pas contrôler les prix de l’énergie. L’inflation est globalement maîtrisée pour l’instant, mais plus le choc pétrolier se prolonge, plus il est probable qu’elle se généralise. Nous prévoyons que l’inflation restera le mois prochain au-dessus de l’objectif, à un niveau proche de 3,0 %. L’inflation sous-jacente reste stable pour l’instant, soutenue par la baisse des prix du logement et des produits alimentaires, mais alimentée par la persistance de prix élevés de l’énergie. »
—Tu Nguyen, économiste chez RSM
