Points à retenir
- Selon Statistique Canada, l’inflation annuelle au Canada s’est accélérée, passant de 2,8 % en juin à 3,0 % en juillet.
- Cette hausse s’explique principalement par une augmentation des prix de l’essence.
- Selon les analystes, la modération des indicateurs d’inflation sous-jacente devrait inciter la Banque du Canada à maintenir son cap.
L’inflation au Canada s’est accélérée en juillet, les prix de l’essence ayant augmenté en raison de la reprise des combats dans le conflit iranien. Toutefois, les indicateurs de l’inflation sous-jacente, qui excluent les catégories de prix les plus volatiles, sont restés relativement modérés au cours du mois, ce qui laisse entrevoir peu de répercussions sur l’inflation globale, selon les économistes
Dans un contexte d’inflation stable, d’amélioration de la situation économique et d’incertitude persistante quant aux perspectives des négociations commerciales clés entre les États-Unis et le Canada, les analystes estiment que la Banque du Canada maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion de septembre. Certains économistes estiment que cette pause pourrait se prolonger jusqu’en 2027.
L’indice des prix à la consommation du Canada est passé de 2,8 % en juin à 3,0 % en juillet, selon le dernier rapport de Statistique Canada. Sur une base mensuelle, les prix ont légèrement augmenté de 0,5 %, inversant ainsi la baisse de 0,4 % enregistrée en juin, mais ce chiffre reste nettement inférieur au pic annuel de 1,0 % observé en mai.
Les prix de l’essence ont augmenté de 25,7 % en juillet par rapport à la même période de l’année précédente, contre 20,5 % le mois précédent. Les prix des voyages organisés ont également joué un rôle déterminant dans l’inflation de juillet, avec une hausse de 15,2 % en glissement annuel, contre un taux de 6,8 % en juin.
Les mesures de l’inflation sous-jacente privilégiées par la Banque du Canada — qui excluent les catégories sujettes à la volatilité telles que l’essence, les produits alimentaires et les loyers — ont également enregistré une légère hausse ce mois-ci. L’IPC-tronquée de juillet est passé de 1,8 % le mois précédent à 1,9 %, tandis que l’IPC-médiane a légèrement augmenté, passant de 1,9 % à 2,0 %. L’IPC fondamental en glissement mensuel, qui exclut uniquement les produits alimentaires et l’énergie, a progressé à 1,9 %, contre 1,8 % le mois précédent.
Les responsables de la Banque du Canada doivent se réunir le 2 septembre. Les économistes s’attendent à ce que la Banque maintienne son taux d’intérêt inchangé à 2,25 %, niveau auquel il se situe depuis décembre 2025.
Indicateurs clés du rapport sur l’IPC de juillet
- L’IPC mensuel a légèrement progressé à 0,5 %, après avoir enregistré une baisse de 0,4 % en juin.
- En rythme annualisé, l’IPC est passé de 2,8 % le mois précédent à 3,0 %.
- L’IPC-tronquée est passée de 1,8 % en juin à 1,9 %, tandis que l’IPC-médiane a progressé de 1,9 % à 2,0 %.
Vous trouverez ci-dessous des extraits des commentaires des analystes concernant le rapport sur l’IPC du mois de juillet.
Une inflation modérée augure bien pour le maintien des taux par la Banque du Canada
« La croissance de l’économie canadienne fait l’objet de nombreuses tensions : par exemple, le fort rebond observé au deuxième trimestre doit encore faire ses preuves face aux incertitudes commerciales persistantes. En revanche, l’inflation semble stable et sous contrôle, malgré une légère accélération en juillet. Nous continuons de penser que la Banque du Canada maintiendra ses taux inchangés jusqu’à la fin de l’année. »
—Robert Kavcic, économiste principal chez BMO Economics
Une inflation sous-jacente modérée et aucun changement de taux jusqu’à l’année prochaine
« Les chiffres globalement modérés de l’inflation sous-jacente en glissement annuel signifient que la Banque du Canada n’a pas à se précipiter pour relever ses taux d’intérêt, et que les décideurs disposent de tout le temps nécessaire pour évaluer les fluctuations des cours du pétrole, l’évolution de la situation en matière de droits de douane et la pérennité de la reprise de l’activité économique à laquelle nous assistons actuellement. Nous continuons de prévoir que le taux directeur restera inchangé jusqu’à environ mi-2027. »
—Andrew Grantham, économiste principal chez CIBC Economics
Un contexte d’inflation modérée l’emporte sur la vigueur économique, ce qui incite la Banque à maintenir ses taux inchangés
« Bien que les prix sous-jacents aient enregistré en juillet leur plus forte hausse depuis près d’un an, cette évolution s’explique principalement par des facteurs temporaires, et le taux annuel est resté conforme à l’objectif de 2 % fixé par la Banque du Canada. Le message essentiel reste donc que le contexte d’inflation modérée constitue un contrepoids efficace à la reprise de l’activité et à l’amélioration des données sur le marché du travail en ce qui concerne l’évolution des taux d’intérêt. »
—Bradley Saunders, économiste spécialisé dans l’Amérique du Nord chez Capital Economics
L’inflation est proche de l’objectif, mais l’échéance relative aux droits de douane ajoute à l’incertitude
« Dans l’ensemble, le rapport de juillet reste cohérent avec une conjoncture relativement favorable, caractérisée par une croissance économique qui se raffermit et une inflation sous-jacente proche de l’objectif. L’approche de la date limite fixée pour l’entrée en vigueur des droits de douane américains ajoute une part d’incertitude, et les mesures proposées auraient des conséquences importantes pour certains secteurs et certaines régions concernés. Toutefois, leur champ d’application faible signifie qu’elles ne devraient pas compromettre la reprise économique générale, la plupart des exportations canadiennes vers les États-Unis restant protégées par les exemptions prévues par l’ACEUM. Dans ce contexte, nous continuons de tabler sur le maintien du taux directeur inchangé par la Banque du Canada jusqu’à la fin de l’année 2026. »
—Abbey Xu, économiste à la Banque Royale du Canada
Rien n’indique que l’inflation soit ancrée au-delà des fluctuations du secteur de l’énergie
« Les indicateurs de l’inflation sous-jacente sont restés fermement dans la fourchette visée. Cela suggère qu’à l’heure actuelle, l’inflation résulte des prix du pétrole plutôt que d’être profondément ancrée dans l’économie canadienne. À l’avenir, nous prévoyons que l’inflation globale fluctuera en fonction des incertitudes géopolitiques, tandis que l’inflation sous-jacente devrait rester stable. »
« Même si l’inflation sous-jacente reste stable, la Banque du Canada maintiendra très probablement son taux d’intérêt inchangé en septembre et jusqu’à la fin de l’année afin de permettre à la reprise de s’ancrer. »
—Tu Nguyen, économiste chez RSM
L’inflation est parfaitement conforme aux prévisions
« L’inflation a légèrement augmenté en juillet en raison de la hausse des prix à la pompe et des coûts liés aux déplacements, liés à la Coupe du monde. L’inflation sous-jacente est restée exactement au niveau de l’objectif de 2 % fixé par la Banque du Canada. Nous prévoyons que les mesures de l’inflation sous-jacente de la Banque du Canada évolueront légèrement au-dessus de 2 % au cours des prochains mois, en raison d’une certaine répercussion de la hausse des coûts énergétiques sur d’autres prix dans l’économie. »
« Les rendements des obligations à court terme du gouvernement canadien ont légèrement augmenté en raison de la hausse de l’inflation, mais étant donné que l’impact des voyages sur l’inflation devrait s’estomper dans les mois à venir, nous ne craignons pas outre mesure qu’une inflation sous-jacente légèrement supérieure à 2 % incite la Banque du Canada à relever ses taux d’intérêt. La Banque du Canada a souligné que le Canada continue de subir le choc de confiance provoqué par les menaces tarifaires intermittentes des États-Unis, lesquelles, en l’absence d’accord permettant d’éviter les droits de douane de 50 % devant entrer en vigueur le 19 août, constituent toujours un risque baissier manifeste pour l’économie canadienne. »
—Leslie Preston, gestionnaire et économiste principale à la Banque TD
