Shopify rebondit alors que ses résultats apaisent les craintes liées aux « opérations perdantes » dans le domaine de l’IA

Points à retenir

• Les bénéfices et le chiffre d’affaires de Shopify au deuxième trimestre ont dépassé les prévisions, ce qui a entraîné une hausse du cours de son action.
• Selon les analystes, le titre reste en baisse après que les investisseurs se sont détournés du secteur des logiciels en début d’année.
• Les caractéristiques fondamentales de Shopify restent solides, et certains analystes estiment qu’une reprise pourrait se profiler.

Le géant canadien du commerce électronique Shopify SHOP a publié mercredi des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes, apaisant ainsi les craintes liées à la concurrence de l’intelligence artificielle, qui avaient entraîné une chute de moitié du cours de son action. La société a annoncé une hausse de 34 % de son chiffre d’affaires, à 3,58 milliards USD, ainsi qu’une croissance de plus de 30 % de son volume brut de marchandises. Le détaillant en ligne a également relevé la barre pour le prochain trimestre, prévoyant une croissance du chiffre d’affaires de l’ordre de 30 %, contre une prévision de l’ordre de 20 % pour le deuxième trimestre.

Le titre a progressé de 16,5 % après la publication de ses résultats le 5 août, pour clôturer à 201,97 $ CA, mais il affiche tout de même une baisse d’environ 9,0 % depuis le début de l’année 2026.

« Les tendances générales sont globalement comparables à celles des derniers trimestres en ce qui concerne la performance du volume brut de marchandises, qui s’est avérée solide », déclare Dan Romanoff, analyste en actions chez Morningstar, qui couvre le titre. « La direction a souligné que, même s’il est encore trop tôt pour se prononcer, la société enregistre une forte croissance du commerce par intermédiaire, alors même que la recherche traditionnelle reste solide. » À la suite de la publication du rapport, il a relevé son estimation de juste valeur de l’action de 163 $ CA à 204 $ CA par action.

Ces résultats encourageants constituent un coup de pouce bienvenu pour un titre qui a nettement sous-performé alors même que le marché dans son ensemble affichait des hausses à deux chiffres. Après avoir bondi de 44,5 % en 2025 pour atteindre un plus haut à 253,10 $ CA, le titre s’est effondré de près de 50 % pour atteindre un plus bas à 129,01 $ CA à la mi-mai. Malgré le rebond de mercredi, le titre reste en baisse de plus de 20 % par rapport à ce plus haut et affiche un recul de près de 9 % depuis le début de l’année. Cela contraste avec la hausse de 13,0 % de l’indice Morningstar Canada et celle de 12,9 % de l’indice composé S&P/TSX.

Avant la forte hausse de mercredi, l’action Shopify constituait le principal frein à la performance de l’indice Morningstar Canada cette année. En tant que troisième plus grande valeur de l’indice, avec une pondération de 4,4 %, elle a fait perdre 1,3 point de pourcentage (près de 10,0 %) au rendement de l’indice, qui s’établissait à 14,6 points de pourcentage pour l’année 2026 au 4 août.

Indicateurs clés Morningstar pour Shopify

• Estimation de juste valeur : 204,00 $ CA
• Cote Morningstar : ★★★
• osséBastille économique : Faible
• Secteur : Technologie

Shopify malmené par le repli du secteur des logiciels

Selon M. Romanoff de Morningstar, la sous-performance de Shopify s’explique par le phénomène plus général de bouleversement lié à l’intelligence artificielle qui a touché l’ensemble des valeurs du secteur des logiciels.

« Cela tient bien plus à la faiblesse du secteur des logiciels qu’à quoi que ce soit lié spécifiquement aux résultats financiers de Shopify », explique-t-il. « Le secteur des logiciels a été laminé depuis l’automne 2025 environ. »

L’IA agentive bouleverse le commerce électronique

Les inquiétudes se sont intensifiées lorsque les investisseurs ont commencé à prendre en compte l’impact disruptif du « commerce par agents » — c’est-à-dire des agents IA qui achètent et vendent des produits sans que le consommateur n’ait à se rendre sur le site web du vendeur — et la manière dont cela pourrait remettre en cause le modèle économique de Shopify. « On craignait que le commerce par agents n’affaiblisse la position de Shopify », explique M. Romanoff, de Morningstar.

Shopify a tenté d’apaiser certaines de ces craintes, puisqu’elle « s’est associée à Google, ce qui semble formidable à première vue, mais c’est tout nouveau et cela évolue rapidement », explique M. Romanoff. Dans une note d’analyste datée du 5 août, il écrit : « Nous pensons que Shopify devrait être mieux protégée, car seuls environ 20 % de son chiffre d’affaires proviennent réellement des logiciels. »

Dans le cadre d’un changement stratégique majeur, l’entreprise s’est efforcée d’intégrer l’IA à sa suite de solutions existante. À la suite de la publication des résultats du deuxième trimestre, « les premières indications laissent penser que le commerce agentique sera bénéfique pour Shopify », déclare M. Romanoff.

Adam Wood, analyste chez Morgan Stanley, indique dans une note que les résultats trimestriels viennent renforcer sa thèse selon laquelle « Shopify est une plateforme de commerce en ligne particulièrement performante qui utilise l’IA pour accélérer, plutôt que freiner, sa dynamique ».

Dans une note adressée aux investisseurs le 7 juillet, Tal Liani, analyste en recherche sur les valeurs mobilières chez Bank of America, a écrit que les craintes concernant l’IA agentive liées à ce titre boursier découlaient d’un malentendu : « Shopify pourrait être l’un des principaux bénéficiaires de la transition vers un commerce piloté par l’IA et basé sur l’IA agentive, plutôt que d’être désintermédié par celle-ci. Nous considérons que l’infrastructure arrière de Shopify, notamment les processus de paiement et de finalisation des commandes, joue un rôle de plus en plus central dans les transactions natives de l’IA, ce qui pourrait soutenir la croissance future de son chiffre d’affaires. »

Le commerce électronique et Shopify retrouvent leur élan

M. Romanoff estime que la tendance baissière qui touche l’ensemble du secteur des valeurs logicielles s’atténue. Ces derniers jours, Shopify a enregistré des gains significatifs « alors que le mouvement spéculatif sur l’IA s’essouffle [et] que le secteur des logiciels commence à se redresser ». Il estime que les caractéristiques fondamentales de Shopify et la tendance à long terme du commerce électronique restent suffisamment solides pour soutenir la reprise future du titre. Mais cela suppose que l’entreprise réponde aux attentes, ce dont les chances « se sont accrues à la suite du rapport publié ce matin ».

M. Romanoff attribue à Shopify une

faible, ce qui signifie que Morningstar s’attend à ce que ses avantages concurrentiels lui permettent de tenir ses concurrents à distance pendant au moins dix ans. L’action se négocie actuellement à un niveau jugé à la juste valeur, selon l’Estimation de juste valeur Morningstar, qui s’élève à 204 $ CA. « Il n’y a aucune raison pour que l’action ne puisse pas progresser », déclare-t-il, « mais elle n’est manifestement pas bon marché ».

« Shopify est bien positionnée pour tirer parti de la tendance à long terme du [commerce en ligne], y compris si le commerce agentique venait réellement à s’imposer au cours des prochaines années », déclare M. Romanoff.

Dans une note publiée à la suite de la publication du rapport de Shopify, Thanos Moschopoulos, analyste spécialisé dans le secteur de la technologie chez BMO Marchés des capitaux, déclare : « Nous estimons que la valorisation reste attractive compte tenu de la pérennité de la croissance de SHOP, qui s’appuie sur un large éventail d’opportunités de croissance. »

M. Liani, de Bank of America, voit des opportunités pour Shopify dans « l’expansion internationale et la pénétration du marché des entreprises ».