Résultats de Marvell Technology : les prévisions à long terme sont crédibles et méritent d’être prises en considération.

Indicateurs clés Morningstar pour Marvell Technology

• Estimation de juste valeur
  : 130 $ US
• Cote Morningstar
  : ★★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Élevé

Notre avis sur les résultats de Marvell Technology, société de technologie

Marvell Technology MRVL a publié des résultats solides pour le quatrième trimestre fiscal et a revu à la hausse ses prévisions pour les exercices 2027 et 2028. Pour l’exercice 2027 (année civile 2026), Marvell prévoit un chiffre d’affaires de 11 milliards de $ US (soit une croissance de 30 %), suivi de 15 milliards de $ US pour l’exercice 2028 (soit une croissance de 40 %).

Pourquoi c’est important ? Marvell est un bénéficiaire important des dépenses soutenues dans les centres de données et l’IA grâce à son portefeuille de puces de connectivité et de calcul. Nous considérons que la société est bien diversifiée dans les domaines des réseaux, de l’optique et des puces IA personnalisées (XPUs), qu’elle gagne des parts de marché et qu’elle connaît une croissance rapide à moyen terme.

• La direction a insisté pour fournir des prévisions explicites sur deux ans, que nous jugeons crédibles. Au cours de l’année écoulée, les rumeurs ont couru sur Marvell et une éventuelle perte de parts de marché, mais nous nous concentrons sur les résultats solides et l’exécution que nous prévoyons de voir se poursuivre.
• Marvell connaît une croissance rapide (42 % pour l’exercice 2026) car elle bénéficie des tendances à long terme liées aux dépenses rapides dans les centres de données. Nous prévoyons une pénétration accrue des XPU personnalisés chez les grands clients IA tels qu’AWS et Microsoft, ainsi qu’une augmentation du contenu optique dans les centres de données au cours des cinq prochaines années.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de Marvell, à faible bastille, de 120 à 130 $ US, afin d’intégrer des prévisions optimistes sur deux ans supérieures à notre modèle, que nous jugeons crédibles. L’action a bondi d’environ 15 % après la clôture, mais nous continuons de tabler sur un potentiel de hausse significatif pour les investisseurs.

• Notre valorisation implique un multiple de 22 fois les bénéfices de l’exercice 2028 (calendrier 2027), tandis que le marché implique un multiple de 15 fois. Nous considérons que cette faible valorisation implicite du marché suggère une croissance faible après les deux prochaines années, ce qui contraste avec notre opinion selon laquelle la croissance des dépenses des centres de données se poursuivra.
• Quant aux spéculations du marché concernant la perte de parts de marché du XPU de Marvell au profit d’AWS, nous pensons que le marché néglige la dynamique du multisourcing et nous ne prévoyons pas de perte de parts de marché significative à partir de maintenant. De plus, les XPU représentent une exposition minoritaire par rapport à l’activité optique de Marvell, où la société bénéficie de sa meilleure position concurrentielle.

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