Résultats de Marvell : la société continue dans son élan

Principaux indicateurs clés Morningstar pour Marvell Technology

• Estimation de juste valeur
  : 235 $ US
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Élevée

Notre avis sur les résultats de Marvell Technology en matière de technologie

Marvell Technology (MRVL) a publié de solides résultats pour le trimestre d’avril, avec des prévisions pour le trimestre de juillet supérieures à notre modèle, et a relevé ses prévisions jusqu’à l’exercice 2028 (année civile 2027). La direction table désormais sur un chiffre d’affaires de 16,5 milliards de $ US pour l’exercice 2028, soit une hausse de 10 % par rapport à ses prévisions d’il y a seulement trois mois, qui s’élevaient à 15 milliards de $ US.

Pourquoi c’est important : le portefeuille de solutions pour centres de données de Marvell continue d’accumuler de l’élan dans les domaines du calcul sur mesure et des réseaux. Nous étions déjà optimistes quant à cette opportunité, mais nous tablons désormais sur une croissance encore plus forte à moyen terme, portée par une accélération plus durable de la croissance des puces sur mesure et par des investissements plus importants dans le domaine optique.

• Nous prévoyons désormais une accélération de la croissance du chiffre d’affaires au cours des trois prochaines années, jusqu’à l’exercice 2029 (année civile 2028). Nos prévisions plus optimistes s’appuient sur le portefeuille global de Marvell, qui couvre les réseaux, l’optique et l’informatique sur mesure, tous bénéficiant énormément des investissements dans l’intelligence artificielle.
• Marvell prévoit que son chiffre d’affaires dans le domaine de l’informatique sur mesure doublera à nouveau au cours de l’exercice 2029, après avoir doublé au cours de l’exercice 2028, pour atteindre 10 milliards de $ US, un chiffre bien supérieur à notre modèle précédent. Cette croissance est stupéfiante. Nous voyons cette croissance tirée par la montée en puissance de la puce Maia de Microsoft, mais aussi par de nombreux autres programmes sur mesure connexes.

En conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de Marvell à 235 $ US, contre 130 $ US auparavant, sur la base de prévisions de croissance sur trois ans nettement plus élevées. L’action a affiché un fort élan à l’approche de la publication des résultats et est restée globalement stable après la clôture. Nous considérons que le titre est modérément sous-évalué selon notre nouvelle estimation.

• Marvell a progressé de près de 200 % au cours des trois derniers mois, le marché ayant rejoint notre optimisme concernant le programme de calcul sur mesure de la société et s’étant enthousiasmé pour les opportunités dans le domaine de l’optique. Le marché valorise Marvell comme un leader de l’optique, et nous partageons cet avis.
• Selon nos projections, Marvell devrait largement dépasser son objectif de 18 milliards de $ US de chiffre d’affaires dans le domaine des centres de données en 2028, tout en atteignant son objectif de 11 milliards de $ US dans le domaine de l’informatique sur mesure. Cette hausse est entièrement due à l’optique, avec les puces DSP classiques de Marvell pour les réseaux d’IA évolutifs et ses solutions optiques co-packagées avec Celestial AI.

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