Résultats de Magna International

Indicateurs clés Morningstar pour Magna International

• Estimation de juste valeur
  : 112 $CA
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Aucune
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Élevée

Notre avis sur les résultats de Magna International

L’action Magna a reculé le 31 juillet malgré un bénéfice par action dilué ajusté de 1,86 USD au deuxième trimestre, qui a largement dépassé le consensus LSEG de 1,50 USD. La direction a également revu à la hausse ses prévisions pour 2026 concernant les flux de trésoreries disponibles et le BPA ajusté ; ce dernier s’établit désormais entre 6,70 et 7,30 USD, contre une fourchette précédente de 6,25 à 7,25 USD.

Pourquoi c’est important ? Bien que le BPA du deuxième trimestre ait bénéficié d’un effet positif de 0,09 USD lié à un taux d’imposition inférieur aux prévisions – effet qui ne se reproduira pas au second semestre –, nous estimons que la société a enregistré un bon trimestre alors que la quasi-totalité des valeurs automobiles étaient à vendre.

• Le flux de trésorerie disponible du trimestre a plus que doublé pour atteindre 617 millions USD, tandis que le BAII ajusté a progressé de 16,1 % en glissement annuel, grâce aux initiatives d’excellence opérationnelle menées par Magna pour améliorer l’efficacité, à une croissance du chiffre d’affaires supérieure à celle de la production de véhicules légers du secteur, ainsi qu’à des effets de change favorables.
• Les prévisions de chiffre d’affaires pour 2026 ont été revues à la baisse, mais uniquement au niveau de la valeur médiane, de un peu moins de 1 %. Cette révision s’explique entièrement par les anticipations de change tablant sur un renforcement du dollar américain face au dollar canadien et à l’euro, ainsi que par une accélération du calendrier des cessions dans les activités d’éclairage et de systèmes de toiture.

Conclusion : nous ne voyons aucune raison de modifier notre thèse d’investissement concernant Magna, la société sans bastille économique. Nous maintenons notre estimation de juste valeur libellée en dollars américains à 80 USD, mais relevons notre estimation de juste valeur libellée en dollars canadiens de 109 $ CA à 112 $ CA, après avoir intégré un dollar américain plus fort dans notre conversion monétaire.

• La majeure partie de la hausse de la marge bénéficiaire de Magna provient de l’excellence opérationnelle, des effets de change et des recouvrements de droits de douane, ce qui, selon nous, témoigne de la capacité de la direction à mener à bien le redressement annoncé ces dernières années.
• Nous apprécions le fait que Magna rachète ses actions à un prix inférieur à notre estimation de juste valeur. Les achats au deuxième trimestre ont totalisé 465 millions USD pour 7,4 millions d’actions, et 2,67 millions d’actions supplémentaires (pour 176 millions USD) ont été acquises après le 30 juin. La direction a l’intention de racheter les 6,5 millions d’actions restantes prévues dans son plan d’ici novembre.

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