Résultats de la Banque Royale du Canada : la croissance du revenu net d’intérêts est à la traîne par rapport à ses concurrents

Indicateurs clés Morningstar pour la Banque Royale du Canada

• Estimation de la juste valeur
  : 235 $ CA
• Cote Morningstar
  : ★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Faible

Notre avis sur les résultats de la Banque Royale du Canada

La Banque Royale du Canada (RY) a publié de solides résultats pour son troisième trimestre fiscal. Le bénéfice par action ajusté, à 4,28 $ CA, a progressé de 11 % par rapport au même trimestre de l’année précédente. Ces résultats se traduisent par un rendement des capitaux propres ajusté de 17,9 %, supérieur à l’objectif à moyen terme de la banque, fixé à plus de 17,0 %.

Pourquoi c’est important : bien que la croissance du revenu net d’intérêt de 5 % (7 % hors activités de négociation) d’une année sur l’autre ait été conforme aux prévisions annuelles de RBC, qui tablaient sur une croissance à un chiffre dans le milieu de la fourchette, elle s’est avérée plus lente que la moyenne de ses pairs, qui s’est établie à 8 % pour le trimestre.

• La marge d’intérêt nette de RBC a reculé de 2 points de base par rapport au même trimestre de l’année précédente, une performance inférieure à celle de la plupart de ses concurrents. La direction a indiqué que l’effet de valorisation lié à la comptabilisation de l’acquisition de HSBC Canada, dont l’impact s’estompe progressivement, a constitué un frein d’environ 4 points de base par trimestre, que la banque devrait surmonter au deuxième trimestre de l’exercice 2027.
• La croissance des prêts de 8 % en glissement annuel est toutefois impressionnante, compte tenu de la taille de la banque, et elle a devancé la plupart de ses concurrents au cours du trimestre.

En conclusion : compte tenu des derniers résultats de la Banque Royale du Canada, à bastille économique élevée, nous prévoyons de relever notre estimation de juste valeur, actuellement fixée à 235 $ CA (169 USD), de près de 10 %. Nous continuons de considérer que l’action est surévaluée.

• La hausse de notre valorisation sera principalement tirée par une croissance plus forte des revenus de commissions provenant des activités de gestion de patrimoine et des marchés des capitaux de la banque à court terme, qui sera partiellement compensée par une baisse du revenu net d’intérêt en 2026 et une croissance plus rapide des charges.

À venir : à l’instar de ses pairs ayant publié leurs résultats au cours de ce cycle, la RBC n’a pas fait état de changements significatifs dans ses prévisions de crédit pour l’exercice 2026, malgré les dernières annonces concernant les droits de douane entre les États-Unis et le Canada. Ses dernières prévisions étaient similaires au niveau de 2025, soit 37 points de base de provisions pour créances douteuses.

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