Indicateurs clés de Morningstar pour Ford Motor
- Estimation de juste valeur : 16 $ US
- Cote Morningstar : ★★★★
- Cote de bastille économique Morningstar : Aucune
- Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
Ce que nous avons pensé des résultats de Ford Motor
Le bénéfice ajusté dilué par action de Ford au troisième trimestre de 0,45 $ US a battu le consensus de 0,36 $ US de LSEG et a fait grimper l’action de plus de 2 % dans les échanges après les heures de bureau du 23 octobre. La société a également fourni de bonnes nouvelles sur les efforts de réduction des coûts et a quantifié l’impact de l’incendie de l’usine d’aluminium Novelis à Oswego, NY.
Pourquoi c’est important : Les nouvelles prévisions de BAII ajusté de Ford pour 2025 de 6 à 6,5 milliards $ US comprennent 1,5 à 2 milliards $ US de manque à gagner lié à l’incendie de Novelis, mais aussi un vent favorable de 1 milliard $ US lié aux droits de douane au quatrième trimestre en raison de l’élargissement par le gouvernement américain du rabais sur les pièces détachées le 17 octobre pour les véhicules fabriqués aux États-Unis.
- Le marché s’est inquiété de l’incendie de l’usine Novelis qui a réduit la production des camionnettes de la série F et des SUV lucratifs. Ford a déclaré qu’il perdrait 90 000 à 100 000 unités au quatrième trimestre, mais qu’il ajoutait une troisième équipe de production de F-150 pour compenser 50 000 unités en 2026.
- L’impact de Novelis sur l’ensemble de la période 2025-26 sera d’environ 500 millions à 1 milliard $ US de perte de BAII. Un excellent travail sur les coûts, tels que les matériaux et la garantie, signifie que les prévisions de Ford sans Novelis se situent à l’extrémité supérieure des prévisions de février, qui ne tenaient pas compte des droits de douane. Les droits de douane nets de 2025 s’élèveront à 1 milliard $ US.
Conclusion : Nous maintenons notre estimation de juste valeur pour Ford qui ne dispose pas de bastille. Nous voyons un potentiel de hausse pour notre estimation de juste valeur si Ford continue de montrer de solides progrès en matière de réduction des coûts. Il est possible que la société ait enfin atteint un point d’inflexion positif durable dans ses efforts de redressement.
- Le quatrième trimestre sera marqué par un flux de trésoreries disponibles de 2 à 3 milliards de dollars provenant de Novelis, ce qui nuira au fonds de roulement, mais les liquidités de 32,9 milliards de dollars de l’industrie automobile constituent une forteresse, et nous ne sommes donc pas inquiets. Cette baisse du fonds de roulement devrait s’inverser en 2026, lorsque la production de la série F ne sera plus limitée.
- Novelis a déclaré le 23 octobre qu’elle s’attendait à ce que l’usine d’Oswego recommence à fonctionner dans tous les domaines d’ici à la fin de 2025. Ford s’approvisionne en aluminium auprès de Novelis et d’autres entreprises pour le transformer dans la section de laminage à froid de l’usine, qui n’a pas été endommagée.
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