Bénéfices de BlackBerry : des caractéristiques fondamentales solides et une bonne exécution, mais une évaluation difficile

Indicateurs clés Morningstar pour BlackBerry

• Estimation de juste valeur
  : 7,30 $ CA
• Cote Morningstar
  : ★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Aucune
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Très élevée

Notre avis sur les résultats de BlackBerry

BlackBerry a publié de bons résultats pour son premier trimestre fiscal, bien supérieurs aux prévisions. Le chiffre d’affaires a progressé de 26 % en glissement annuel pour atteindre 153 millions de USD, tandis que la marge d’exploitation non-PCGR, à 21 %, a augmenté d’environ 1 000 points de base par rapport à l’année précédente. La direction a revu à la hausse ses prévisions pour l’exercice 2027 d’un montant correspondant à peu près à l’écart positif du premier trimestre.

Pourquoi c’est important : BlackBerry continue d’afficher des performances financières en amélioration, portées par sa solide technologie de base. Nous apprécions l’élan des plateformes logicielles QNX dans le secteur automobile, pour lesquelles nous prévoyons une croissance séculaire à long terme à mesure que les véhicules deviennent de plus en plus pilotés par des logiciels.

• Le segment plus restreint des communications sécurisées a enregistré de bons résultats, grâce notamment à l’obtention d’un important contrat avec le gouvernement canadien au cours du trimestre. L’offre de sécurité de base de BlackBerry est très bien accueillie dans les secteurs réglementés tels que le secteur public, et nous considérons ce segment comme présentant une croissance modérée mais une forte fidélisation.
• BlackBerry parvient désormais à traduire son portefeuille de cœur d’activité en meilleurs résultats financiers, avec un cinquième trimestre consécutif de rentabilité selon les normes PCGR. Nous apprécions le niveau actuel de sa rentabilité opérationnelle de base et pensons qu’elle peut continuer à tirer parti d’une croissance saine du chiffre d’affaires.

En conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de BlackBerry, sans bastille économique, de 4,00 USD à 5,20 USD, afin de tenir compte des prévisions de croissance à long terme plus élevées pour QNX. L’action a progressé de plus de 15 % en début de séance après la publication de résultats supérieurs aux attentes et la révision à la hausse des prévisions, et reste selon nous surévaluée.

• L’action BlackBerry a progressé de plus de 150 % depuis le début de l’année, la société ayant bénéficié d’une reconnaissance accrue de la part des investisseurs et suscité un optimisme quant à l’intelligence artificielle physique. Nous partageons l’optimisme de BlackBerry quant aux opportunités qui s’offrent à elle, mais nous estimons que sa valorisation est excessive au regard de ses caractéristiques fondamentales.
• Nous tablons sur une croissance à un chiffre élevée pour BlackBerry à long terme, avec une croissance à deux chiffres pour QNX et une croissance modérée pour les communications sécurisées. Nous prévoyons également que la marge d’exploitation PCGR passera de 17 % en 2026 à 30 % au cours de l’exercice 2031. Les investisseurs doivent s’attendre à de meilleurs résultats pour acheter aujourd’hui.

Les articles traduits à l’aide d’outils d’IA peuvent ne pas être relus par une personne parlant couramment la langue traduite, et leur exactitude ne peut être garantie. Les articles traduits sont fournis à titre informatif uniquement. En cas de divergence, l’article en langue originale prévaudra.