Résultats de Berkshire Hathaway : la trésorerie atteint le niveau record de 380 milliards de $ US grâce à des ventes d’actions et à de solides résultats au premier trimestre

Indicateurs clés Morningstar pour Berkshire Hathaway

• Estimation de juste valeur
  : 765 000 $ US
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Faible

Notre avis sur les résultats de Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway ( BRK.A ), à faible avantage concurrentiel, a publié des résultats d’exploitation ajustés pour le premier trimestre conformes à nos attentes. La société continue de bénéficier de solides résultats techniques dans ses activités d’assurance, malgré la baisse des tarifs observée au cours de l’année écoulée.

Pourquoi c’est important: Berkshire a toujours compensé la sous-performance d’un ou plusieurs de ses segments par la surperformance d’autres segments.

• Après plusieurs années de résultats exceptionnels, les activités d’assurance ont vu leurs tarifs se normaliser, mais en l’absence de pertes catastrophiques notables au premier trimestre, les résultats de souscription ont été solides.
• BNSF continue d’être à la traîne par rapport à Union Pacific, malgré une nouvelle amélioration de son ratio d’exploitation (l’écart entre les ratios d’exploitation des deux sociétés s’établissant à environ 425 points de base) au premier trimestre.
• Berkshire Hathaway Energy, quant à elle, a vu ses résultats du premier trimestre s’améliorer, mais ses résultats futurs pourraient encore être affectés par les litiges liés aux incendies de forêt et par la législation visant à freiner les investissements dans les énergies renouvelables.
• La division fabrication, services et commerce de détail a enregistré une hausse respectable de son chiffre d’affaires au premier trimestre, grâce à l’acquisition d’OxyChem, mais les marges ont été affectées par la hausse des coûts.

Conclusion: les résultats du premier trimestre de Berkshire étant globalement conformes à nos attentes, nous prévoyons de maintenir notre estimation de juste valeur à 765 000 $ US (510 $ US) par action de série A (B).

• Hors impact des gains/pertes sur investissements et autres ajustements, le chiffre d’affaires opérationnel ajusté du premier trimestre a augmenté de 4,4 % en glissement annuel pour atteindre 93,7 milliards de $ US. Parallèlement, le résultat opérationnel ajusté a progressé de 17,7 % en glissement annuel pour s’établir à 11,3 milliards de $ US, les activités d’assurance ayant enregistré des bénéfices techniques plus élevés mais des revenus d’investissement en baisse, tandis que le reste du portefeuille a affiché des gains satisfaisants.
• La valeur comptable par action, qui constitue un bon indicateur pour mesurer les variations de la valeur intrinsèque de Berkshire, a augmenté de 11,1 % en glissement annuel, passant de 455 055 $ US à la fin mars 2025 à 505 723 $ US.

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