Indicateurs clés Morningstar pour Applied Materials
- : 470 $ USEstimation de juste valeur
- : ★★★Cote Morningstar
- : ÉlevéeCote de bastille économique Morningstar
- : ÉlevéeCote d’incertitude Morningstar
Notre avis sur les résultats d’Applied Materials
Les résultats d’Applied Materials (AMAT) pour le trimestre d’avril ont été solides, et les prévisions sont encore meilleures. Le chiffre d’affaires a augmenté de 11 % en glissement annuel pour atteindre 7,9 milliards de $ US, et les prévisions tablent sur une accélération de la croissance à 23 %. Applied prévoit désormais une croissance de ses ventes d’équipements de plus de 30 % pour l’année civile 2026.
Pourquoi c’est important : le cycle de croissance des équipements pour puces, porté par l’intelligence artificielle, se renforce, et nous prévoyons désormais une croissance encore plus forte jusqu’en 2028. Nous estimons qu’Applied est très bien positionnée pour les déploiements de logiques de pointe, de DRAM et de conditionnement avancé.
- Applied offre la gamme la plus large d’équipements pour puces et les capacités les plus approfondies en matière de dépôt de DRAM et de circuits logiques. Nous pensons que l’entreprise gagnera des parts de marché tout au long de ce cycle de croissance. Nous prévoyons également des gains de parts de marché pour d’autres acteurs historiques bénéficiant d’une bastille économique élevée, mais il semble qu’Applied soit celle qui croît le plus rapidement.
- La direction a relevé son objectif de croissance à long terme pour les services, le portant de la fourchette basse des 10 % à celle du milieu des 10 %. Nous estimons que cet objectif est crédible : le développement rapide des capacités de production de puces nécessite proportionnellement davantage de services, et nous pensons que la demande de rendements plus élevés dans un environnement marqué par des contraintes d’approvisionnement renforce la demande de services.
En conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur d’Applied, qui bénéficie d’une bastille économique élevée, de 380 $ US à 470 $ US, en raison de prévisions de croissance plus élevées jusqu’en 2028. L’action est restée stable après la clôture, ce qui indique que les investisseurs s’attendaient à cette forte révision à la hausse des prévisions. L’action Applied semble à la juste valeur.
- Nous dépassons l’objectif de croissance de 30 % fixé par la direction pour les équipements en 2026 (35 %), car nous prévoyons que l’élan de la phase haussière actuelle continuera de s’accélérer tout au long de l’année. En 2027, nous tablons sur une croissance totale du chiffre d’affaires de l’ordre de 20 %, et de 18 % en 2028 pour clôturer le cycle de trois ans que nous anticipons.
- Le titre Applied a progressé de plus de 150 % au cours des 12 derniers mois et de plus de 70 % depuis le début de l’année, les investisseurs ayant anticipé le cycle de croissance de l’IA. Cette appréciation nous semble justifiée, car nous prévoyons une croissance annualisée de 24 % sur une période de trois ans, en hausse par rapport à la croissance historique de l’ordre de 5 à 9 %.
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