Résultats de Apple : la course à l’iPhone 17

Indicateurs clés Morningstar pour Apple

• Estimation de juste valeur
  : 270 $ US
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevéee
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Moyenne

Notre avis sur les résultats d’Apple

Les résultats d’Apple (AAPL) pour le trimestre de mars ont dépassé les prévisions les plus optimistes. Le chiffre d’affaires a augmenté de 17 % en glissement annuel pour atteindre 111 milliards de $ US, grâce notamment à une hausse de 22 % des ventes d’iPhone. La marge brute de 49,3 % a atteint un niveau record. La direction prévoit une croissance tout aussi forte pour le trimestre de juin, avec une légère compression des marges.

Pourquoi c’est important : la croissance de l’iPhone, tirée par l’iPhone 17, continue d’impressionner, en particulier en Chine. Nous apprécions également la forte rentabilité malgré la forte inflation des prix de la mémoire. Nous pensons que la forte croissance se poursuivra tout au long de l’année, portée par l’adoption massive de l’iPhone 17 et un cycle de renouvellement de l’appareil en retard.

• Le cycle de l’iPhone 17 est le plus fort depuis 2021, et il n’est pas porté par l’intelligence artificielle. Nous prévoyons une croissance de l’iPhone supérieure à 20 % pour l’année, portée par ce qu’Apple fait de mieux : du matériel de haute qualité (appareil photo, écran, processeur), de nouveaux formats et un écosystème logiciel toujours aussi attractif.
• Face à la flambée des prix de la mémoire, nous saluons la décision d’Apple d’augmenter les capacités de stockage de base de l’iPhone pour se constituer une marge de sécurité, ainsi que son excellente direction de la chaîne d’approvisionnement grâce à des contrats à long terme. Apple s’attend à des pressions plus fortes sur les coûts de la mémoire au cours des prochains trimestres, mais celles-ci restent, selon nous, d’un impact limité.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur d’Apple, à bastille économique élevée, de 260 à 270 $ US, alors que nous augmentons nos prévisions de croissance pour 2026 afin de refléter un cycle de l’iPhone 17 encore plus fort. L’action a progressé de 2 % après la clôture grâce à des prévisions solides, et nous estimons que le titre est à la juste valeur.

• Nos prévisions reposent principalement sur l’iPhone, qui représente la majorité des ventes. Après une excellente année 2026, nous prévoyons un retour à une croissance à un chiffre dans la moyenne à long terme. Nous prévoyons que les services viendront compléter les revenus de l’iPhone, avec une croissance à deux chiffres jusqu’en 2030, tirée par les paiements liés à la recherche Google et les revenus de l’App Store.
• Nous estimons que les coûts de la mémoire réduiront les marges de 100 points de base au trimestre de juin, et davantage encore en septembre. Néanmoins, une marge brute de 48 % reste très positive. Nous pensons qu’Apple peut recourir à des contrats d’approvisionnement à long terme pour éviter le plus gros de l’inflation des mémoires, et que les services à forte marge contribuent à soutenir les bénéfices.

Les articles traduits à l’aide d’outils d’IA peuvent ne pas être relus par une personne parlant couramment la langue traduite, et leur exactitude ne peut être garantie. Les articles traduits sont fournis à titre informatif uniquement. En cas de divergence, l’article en langue originale prévaudra.