Résultats de Alphabet : la forte monétisation de l’IA continue de tirer les résultats vers le haut

Indicateurs clés Morningstar pour Alphabet

• Estimation de juste valeur
  : 433 USD
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Moyenne

Notre avis sur les résultats d’Alphabet

Alphabet GOOG a publié de solides résultats pour le deuxième trimestre, avec un chiffre d’affaires en hausse de 24 % à 120 mds USD et une marge d’exploitation en progression de 2 points à 34 %. Google Cloud a enregistré une croissance de 82 % pour atteindre 25 milliards USD, tandis que les marges du segment cloud ont également augmenté de 15 points pour s’établir à 36 %.

Pourquoi c’est important ? Alphabet continue d’afficher de réels progrès dans la monétisation de l’intelligence artificielle. Alors que les investisseuses et les investisseurs cherchent à comprendre le retour sur investissement des dépenses massives consacrées aux centres de données axés sur l’IA, nous estimons qu’Alphabet commence à en récolter les fruits dans l’ensemble de ses principaux segments.

• Le signe le plus évident de l’explosion des dépenses en IA se trouve dans le segment Google Cloud, dont le carnet de commandes, c’est-à-dire les revenus futurs contractuels, a atteint 514 milliards USD, contre 108 milliards USD il y a un an.
• Au-delà du cloud, nous constatons une vigueur soutenue dans le domaine de la recherche, Google Search affichant une croissance de 17 %. Il est encourageant de constater que la transition d’Alphabet vers une expérience de recherche native en IA est bien accueillie, le nombre d’utilisatrices et d’utilisateurs mensuels du mode IA dépassant le milliard.

En conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à 433 USD pour Alphabet, à bastille économique élevée, et continuons de considérer sa monétisation de l’IA à travers les puces, l’infrastructure, les modèles et les applications comme un excellent moyen pour les investisseurs de s’exposer à l’IA sans se limiter à une partie spécifique de la pile technologique de l’IA.

• L’action Alphabet est en baisse après la clôture, probablement en raison des inquiétudes des investisseurs concernant la hausse des dépenses d’investissement de l’entreprise, qui devraient dépasser les 200 milliards USD en 2026.
• Nous invitons les investisseuses et les investisseurs à se concentrer sur les rendements réels que l’entreprise génère grâce à ses importants investissements dans l’IA, notamment la croissance significative de son activité cloud et de son cœur de métier, la publicité. Nous prévoyons une accélération continue à mesure que les ventes de matériel de l’entreprise repartiront à la hausse en 2027.

Statistiques clés : le flux de trésoreries disponibles d’Alphabet est devenu négatif ce trimestre, une tendance qui devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres à mesure que l’entreprise effectue le lancement de ses investissements dans l’IA. Comme mentionné ci-dessus, nous estimons que les investisseurs devraient se concentrer sur la dynamique de la demande en matière d’IA, qui justifie ces dépenses d’investissement considérables.

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