Indicateurs clés Morningstar pour Alibaba Group Holding
- Estimation de juste valeur: 150,00 $ US
- Cote Morningstar: ★★★
- Cote de bastille économique Morningstar: Élevée
- Cote d’incertitude Morningstar: Élevée
Ce que nous avons pensé des résultats d’Alibaba Group Holding
Le chiffre d’affaires de l’activité “cloud” d’Alibaba Group Holding pour le trimestre de mars a augmenté de 18 % par rapport à l’année précédente. La croissance du chiffre d’affaires de la gestion des clients de Taobao et de Tmall Group s’est accélérée à 12 %. La marge d’EBITA ajustée de l’activité cloud a chuté à 8,0 %, contre 9,9 % au dernier trimestre, en raison de la hausse des investissements.
Pourquoi c’est important : Les résultats sont conformes au consensus de Refinitiv. Des frais de logiciel de 0,6 % ont été introduits sur Taobao en septembre 2024. Dans un premier temps, Alibaba a offert des remises et des mesures de soutien aux commerçants, mais celles-ci seront progressivement supprimées en 2025. Cela devrait favoriser la monétisation des frais de logiciel au-delà de septembre 2025.
- Nous estimons que l’adoption croissante de Quanzhantui, lancé en avril 2024, devrait aider Alibaba à améliorer la monétisation jusqu’à l’exercice 2026 (fin mars), de la même manière que PDD Holdings a connu deux années de croissance de la monétisation après l’introduction de Quanzhantui en 2022.
- Nous prévoyons que la marge EBITA ajustée pour l’activité cloud d’Alibaba restera à un chiffre élevé au cours de l’année à venir. Nous pensons que la baisse des taux d’utilisation devrait compenser l’impact positif d’un mix plus élevé de revenus d’intelligence artificielle à plus forte marge.
Le résultat : Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 150 $ US pour Alibaba dispose d’un fort avantage concurrentiel. Les actions semblent aujourd’hui juste valeur.
Vue à long terme : Compte tenu des marchés des capitaux agressifs de l’entreprise en matière d’IA et de cloud pour répondre à l’excès de demande, de sa part de marché de premier plan dans le cloud public et de son fort potentiel de croissance des revenus de l’IA, nous restons optimistes quant aux perspectives de l’activité cloud d’Alibaba.
Statistiques clés : En 2023, Alibaba détenait la quatrième plus grande part du marché mondial de l’infrastructure de cloud public en tant que service, avec 7,9 %, juste derrière Google (8,2 %), selon Gartner.
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