Oracle : nous abaissons notre cote de bastille à faible en raison de l’incertitude croissante autour de l’IA

Indicateurs clés Morningstar pour Oracle

• Estimation de juste valeur
  : USD 215
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Très élevé

Nous avons abaissé notre cote de bastille économique pour Oracle ORCL, la faisant passer de « élevée » à « faible » après avoir examiné l’impact potentiel de l’intelligence artificielle sur le secteur technologique mondial.

Pourquoi c’est important ? Pour attribuer une cote de bastille élevée, nous devons être convaincus que l’entreprise est presque certaine de générer un Rendement du capital investi supérieur à son coût du capital au cours de la prochaine décennie. Compte tenu de l’expansion rapide des capacités de l’IA, nous ne sommes plus certains de la solidité de l’avantage concurrentiel d’Oracle.

• La base de données et les logiciels d’entreprise d’Oracle sont étroitement intégrés aux processus métier critiques de ses clients. Cependant, ils ne sont pas à l’abri des perturbations causées par l’IA, compte tenu des capacités des grands modèles linguistiques à permettre un tout nouveau paradigme d’interaction utilisateur basé sur le langage naturel.
• Oracle Cloud Infrastructure est bien placée pour tirer parti de la croissance de l’IA générative à long terme, compte tenu du partenariat d’Oracle avec des laboratoires d’IA de premier plan tels que OpenAI et xAI. Cela dit, les goulots d’étranglement potentiels de la chaîne d’approvisionnement et les retards de financement font peser un risque extrême sur l’ambitieux projet de construction de centres de données d’Oracle.

Conclusion : outre la révision à la baisse de notre cote de bastille économique à « faible », nous avons également réduit l’estimation de juste valeur d’Oracle à 215 $ US, contre 277 $ US précédemment. Nous maintenons également notre cote « très élevée » d’incertitude Morningstar. Malgré nos ajustements, les actions restent attractives.

• Nous avons abaissé notre prévision de croissance annualisée sur cinq ans de 70 points de base à 9,3 % pour Oracle Cloud Applications, en raison de l’hésitation des clients à adopter l’IA « agentique » pour la modernisation des systèmes d’entreprise. Nous maintenons pour l’instant notre prévision de croissance annualisée sur cinq ans pour OCI à 76 %.
• La majeure partie de la réduction de notre juste valeur provient des changements d’hypothèses terminales, résultant de la rentabilité terminale incertaine d’OCI. Nous avons réduit la durée combinée des phases 1 et 2 de cinq ans, pour la ramener à 15 ans. Nous avons également réduit le rendement terminal du capital nouvellement investi de 700 points de base, à 27 %.

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