Nvidia : ce nouveau partenariat dans le domaine de l’IA pourrait renforcer les inquiétudes, mais nous pensons que la demande en puces reste solide

Indicateurs clés Morningstar pour Nvidia

• Estimation de juste valeur
  : 280,00 $ CA
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique de Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Très élevée

Le 10 août, Nvidia NVDA a annoncé la conclusion de partenariats stratégiques avec six grandes institutions financières afin de « mettre en place des plateformes de financement d’infrastructures de calcul pour l’IA […] visant à mobiliser plus de 500 milliards USD de capitaux tiers » destinés au développement de l’intelligence artificielle.

Pourquoi c’est important ? À notre avis, Nvidia tire parti de sa position au cœur de l’écosystème de l’IA en réunissant une multitude de partenaires financiers — Apollo APO, BlackRock BLK, Blackstone BX, Brookfield BAM, Goldman Sachs GS et KKR KKR— afin d’investir des capitaux à long terme dans le développement d’infrastructures d’IA.

• Contrairement à ses autres accords dans le domaine de l’IA, Nvidia n’apportera pas de fonds à la plateforme. L’entreprise pourrait toutefois apporter son soutien pour la valeur résiduelle des actifs dans certains cas.

En conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à 280 USD pour Nvidia, société à bastille économique élevée, et continuons de considérer que l’action est sous-évaluée, les perspectives de croissance à moyen et long terme de la société étant sous-estimées par le marché. Les partenariats financiers ne remettent pas en cause nos attentes élevées concernant la croissance de Nvidia.

• D’une manière générale, nous apprécions la stratégie globale de Nvidia visant à développer l’écosystème de l’IA et à mettre à profit sa puissance technologique et financière pour favoriser l’essor rapide du secteur de l’IA, tant pour les entreprises établies que pour les nouveaux venus. Il ne fait aucun doute que Nvidia mise tout sur l’IA, pour le meilleur ou pour le pire.

Les spéculateurs à la baisse affirment : nous reconnaissons que les investisseurs pourraient se sentir mal à l’aise face à la complexité croissante des opérations liées à l’IA. Des inquiétudes ont été exprimées concernant le crédit privé, le financement par le fournisseur et les opérations circulaires, ces deux dernières ayant posé problème lors de l’essor et de l’effondrement de la bulle Internet.

• Le chef de la direction Jensen Huang a cherché à apaiser ces inquiétudes dans un message publié sur X.com, et l’absence d’investissement direct atténue certaines de nos inquiétudes concernant ces partenariats.
• Nous estimons que les investisseurs devraient examiner ces risques, mais nous ne pensons pas que des scénarios baissiers soient imminents. Nous constatons toujours une forte demande en matière d’IA, avec une génération exponentielle de jetons, des prix élevés de location de GPU en raison des contraintes de puissance de calcul auxquelles sont confrontés les fournisseurs d’IA, ainsi qu’une expansion rapide des fournisseurs d’IA autres que Nvidia.