Bien que le gaz naturel reste la source de combustible dominante pour la production d’électricité aux États-Unis (représentant environ 35 % de la production au premier trimestre 2025), l’écrasante majorité des nouvelles capacités ajoutées ont été concentrées dans les énergies renouvelables, y compris l’énergie solaire, l’énergie éolienne et le stockage dans des batteries.
Le gaz naturel bénéficie de son abondance aux États-Unis (faible coût) et de ses qualités de charge de base. Cependant, la production d’électricité à partir de charbon n’a cessé de diminuer depuis le milieu de l’année 2021 : L’énergie éolienne et l’énergie solaire semblent reprendre cette part du marché, avec des progrès notables au cours de l’année écoulée.
Le gaz naturel et l'énergie nucléaire devraient rester des éléments essentiels à long terme, alors que la pénétration des énergies renouvelables se stabilise
Les énergies renouvelables (solaire, éolienne et stockage en batterie) représentaient 99 % des nouvelles capacités de production au premier trimestre 2025. Elles bénéficient de leur profil zéro émission, de leur compétitivité en termes de coûts et des incitations fiscales actuelles. Nous prévoyons que les énergies renouvelables continueront à représenter la majeure partie des augmentations de capacité à court terme, ainsi que les augmentations de gaz naturel et certains redémarrages de centrales nucléaires pour aider à répondre à la demande croissante d’électricité.
À plus long terme, nous pensons que l’énergie éolienne et solaire augmentera régulièrement pour atteindre plus de 40 % de la production au cours de la prochaine décennie, soit plus du double des niveaux de production actuels. Alors que les énergies renouvelables représenteront un pourcentage croissant de la production, nous estimons que les combustibles traditionnels, tels que le gaz naturel et le nucléaire, ont encore un rôle important à jouer pour répondre à la demande croissante d’électricité.
Augmentation de la capacité solaire : 2025 sera une nouvelle année record
L’année 2025 a été marquée par un fort démarrage de l’énergie solaire : les 7 gigawatts de capacité solaire ajoutée représentent une augmentation de 11 % par rapport au même trimestre de l’année précédente.
Cela dit, nous prévoyons un ralentissement du rythme de croissance dans les années à venir, car les goulets d’étranglement liés à l’obtention des permis et à l’interconnexion limitent les installations à moyen terme.
Les ajouts de capacité solaire continuent d'augmenter conformément à nos attentes
Les installations éoliennes terrestres, pour leur part, ont connu une augmentation de 40 % par rapport au premier trimestre 2024, avec 2 gigawatts d’ajouts de capacité. Pour l’ensemble de l’année, sur la base des données actuelles sur les pipelines, le marché devrait revenir aux niveaux de 2023.
Comme pour l’énergie solaire, le rythme d’augmentation des capacités éoliennes terrestres est en partie limité par des goulets d’étranglement liés à l’octroi de permis et à l’interconnexion.
2024 a probablement représenté un creux dans les niveaux d'installation, mais l'activité reste modérée
Installations solaires sur les toits : Rebondissement attendu en 2025 après la faiblesse de 2024
La demande d’énergie solaire en toiture reste proche des niveaux les plus bas pour le début de l’année 2025, alors que les taux d’intérêt élevés pèsent sur l’économie.
Nous pensons que la demande s’est stabilisée et qu’elle devrait rebondir dans les années à venir, en l’absence de changements défavorables de la politique fédérale.
Les installations solaires en toiture se stabilisent, mais le rebond reste difficile à atteindre
Bien que la mise à jour de la politique californienne Net Energy Metering (NEM) 3.0 d’avril 2023 ait entraîné une baisse de la demande d’installations solaires en toiture, la Californie reste le plus grand marché de l’énergie solaire en toiture. Nous pensons que d’autres États, tels que la Floride et le Texas, sont essentiels à la croissance du marché à long terme en raison de leur population importante et de leur faible pénétration.
La demande d'énergie solaire en toiture continue de se diversifier au-delà de la Californie
La demande californienne continue également de stimuler les installations de batteries résidentielles. À l’échelle nationale, les taux d’attachement des batteries ont augmenté de 17 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2024. Nous constatons que les clients adoptent principalement les batteries résidentielles pour des raisons économiques et de résilience.
La Californie connaît également une forte hausse des taux d’attachement des batteries en raison du changement de politique du NEM 3.0. Les taux d’attachement ont atteint 75 % en mars 2025, et nous nous attendons à ce que les taux d’attachement dans d’autres États augmentent à mesure que les politiques de comptage net sont également révisées.
Nos choix pour investir dans le secteur des énergies renouvelables aux États-Unis
Nous considérons First Solar FSLR et Brookfield Renewable Partners BEP comme les valorisations les plus attrayantes dans le domaine des énergies renouvelables.
First Solar FSLR
- Cote Morningstar : 3 étoiles
- Cote de bastille : Aucune
- Estimation de juste valeur : 168
- Estimation cours/juste valeur (au 27 juin 2025) : 0,93
First Solar est le chef de file mondial de la technologie des panneaux solaires à couche mince. Les efforts de vente de modules de la société se sont de plus en plus concentrés sur certains marchés finaux. Les États-Unis et l’Inde représentent la grande majorité des efforts de vente, où les politiques placent l’entreprise dans une position concurrentielle plus favorable. Les cours/bénéfices de First Solar dépendent fortement des crédits de fabrication nationaux, mais nous estimons que sa valorisation actuelle tient déjà compte d’un scénario de baisse dans lequel les crédits seraient supprimés.
Brookfield Renewable Partners
- Cote Morningstar : 3 étoiles
- Cote de bastille : Aucune
- Estimation de juste valeur : 27
- Estimation cours/juste valeur (au 27 juin 2025) : 0,95
Brookfield Renewable détient un portefeuille mondial bien diversifié d’actifs dans le domaine des technologies énergétiques propres. L’entreprise vise des rendements de 12 à 15 % (les meilleurs de sa catégorie) grâce à une combinaison de croissance organique et de fusions et acquisitions. Les acquisitions sont au cœur de la stratégie de Brookfield, qui investit aux côtés des fonds de capital-investissement de Brookfield Asset Management. Nous pensons que la volatilité actuelle du marché offre à Brookfield des opportunités de trouver des transactions intéressantes, comme en témoigne son historique(Cote d’allocation du capital de Morningstar: Exemplaire).
Cet article a été rédigé par Emelia Fredlick.
