Nvidia prévoit de publier son rapport financier du quatrième trimestre 2025 le 25 février. Voici l’analyse de Morningstar sur les éléments à surveiller dans les résultats de Nvidia et les perspectives pour son action.
Indicateurs clés Morningstar pour Nvidia
- Estimation de juste valeur : 240,00 $
- Cote Morningstar : ★★★★
- Cote de bastille économique Morningstar : Élevée
- Cote d’incertitude Morningstar : Très élevée
Date de publication des résultats financiers de Nvidia
- Mercredi 25 février, après la clôture des marchés
Éléments à surveiller dans les résultats financiers du quatrième trimestre de Nvidia
- Les plans d’investissement des entreprises à grande échelle sont considérables et s’accélèrent pour 2026. Nous chercherons à confirmer que ces dépenses continuent d’être allouées à Nvidia. La société a essentiellement laissé entendre qu’elle prévoyait un chiffre d’affaires de 300 milliards $ US pour l’année civile 2026, et nous chercherons à valider cette estimation (voire à la revoir à la hausse) à partir de là. Une révision à la hausse semble encore plus probable compte tenu des prévisions d’investissement de Meta, Amazon et Google.
- Nous souhaitons mieux comprendre la collaboration entre Nvidia et OpenAI, qui devra rebondir pour rester un partenaire clé à long terme pour l’entreprise. Nvidia et OpenAI ne semblent pas avoir conclu d’accord officiel concernant leur partenariat annoncé précédemment. Nous chercherons à obtenir des informations sur l’état d’avancement de la situation.
- La mémoire et les disques durs sont devenus des goulots d’étranglement, et nous chercherons à déterminer si cela aura une incidence sur le calendrier des livraisons de Nvidia et/ou la construction de centres de données. Nvidia pourrait également fournir des informations actualisées sur les ventes d’IA en Chine. La Chine n’a plus d’impact significatif sur nos activités, mais elle pourrait contribuer à une augmentation des revenus à court terme au-delà de notre modèle actuel.
- Nous prévoyons que les investisseurs continueront de rechercher un trimestre supérieur aux prévisions. Nvidia maintient une bonne dynamique en publiant des résultats supérieurs à ses prévisions trimestrielles tout en fournissant des prévisions pour le trimestre à venir supérieures aux estimations consensuelles de FactSet, bien que ces « résultats supérieurs » soient moins impressionnants qu’à l’aube de l’IA en 2023.
Estimation de juste valeur pour Nvidia
Avec sa cote 4 étoiles, nous estimons que l’action Nvidia est modérément sous-évaluée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme de 240 $ US par action, ce qui implique une valeur nette de 5 500 milliards $ US. Notre estimation de juste valeur implique un multiple cours/bénéfice ajusté de 51 pour l’exercice 2026 (se terminant en janvier 2026 ou, en réalité, en 2025) et des multiples cours/bénéfices prévisionnels de 31 et 25 pour les exercices 2027 et 2028, respectivement.
Notre estimation de juste valeur et le cours de l’action Nvidia dépendront de ses perspectives dans le domaine des centres de données et des GPU IA, pour le meilleur ou pour le pire. L’activité DC de Nvidia a déjà connu une croissance exponentielle, passant de 3 milliards $ US pour l’exercice 2020 à 115 milliards $ US pour l’exercice 2025, et devrait atteindre 191 milliards de dollars pour l’exercice 2026, soit une croissance annuelle de 66 %.
Veuillez consulter l’estimation de juste valeur de Nvidia.
Cote de bastille économique
Nous attribuons à Nvidia une bastille économique élevée, grâce à ses actifs incorporels liés à ses processeurs graphiques et aux coûts de transfert élevés des clients vers d’autres logiciels que le sien, Cuda, destiné aux outils d’IA, qui permet aux développeurs d’utiliser les GPU de Nvidia pour créer des modèles d’IA.
Nvidia a été l’un des premiers chefs de file et concepteurs de processeurs graphiques (GPU), initialement développés pour décharger les PC et les consoles de jeux des tâches de traitement graphique. Nvidia s’est imposé comme le chef de file incontesté du marché des GPU discrets. Nous attribuons le leadership de Nvidia à ses actifs incorporels liés à la conception de GPU, ainsi qu’aux logiciels, frameworks et outils associés dont les développeurs ont besoin pour travailler avec ces GPU.
Veuillez consulter les informations relatives à la bastille économique de Nvidia.
Solidité financière
Nvidia affiche une santé financière exceptionnelle. En octobre 2025, la société détenait 60,6 milliards de dollars en liquidités et en investissements, contre 8,5 milliards $ US de dettes à court et à long terme. Les entreprises de semi-conducteurs ont tendance à conserver d’importantes réserves de trésorerie afin de mieux naviguer dans les cycles de l’industrie des puces électroniques. En période de ralentissement économique, cela leur offre une marge de manœuvre et une flexibilité qui leur permettent de continuer à investir dans la recherche et le développement, ce qui est nécessaire pour maintenir leur position concurrentielle et technologique.
Nvidia dispose d’une réserve de trésorerie largement suffisante pour faire face aux ralentissements économiques, et nous avons du mal à envisager d’autres opportunités pour l’entreprise de dépenser cet excédent de trésorerie que le rachat d’actions. Le dividende de Nvidia est pratiquement insignifiant par rapport à sa santé financière et à ses perspectives d’avenir.
Veuillez consulter les informations relatives à la solidité financière de Nvidia.
Risque et incertitude
Nous attribuons à Nvidia une cote d’incertitude très élevée, en raison du caractère naissant du marché de l’IA. Nvidia est un chef de file du secteur des processeurs graphiques utilisés dans la formation des modèles d’IA, tout en se taillant une part importante de la demande en puces utilisées dans les charges de travail d’inférence IA (qui impliquent l’exécution d’un modèle pour faire une prédiction ou produire un résultat).
Selon nous, le principal risque réside dans le rythme des dépenses futures consacrées à l’IA. Nvidia a prospéré grâce à la croissance exponentielle de l’IA ces dernières années, mais ces dépenses proviennent d’une poignée de clients, qui ont tous intérêt à optimiser, voire à réduire, leurs investissements au fil du temps. Dans le cadre de ces développements en matière d’IA, nous pensons également que les chefs de file technologiques se tourneront vers des puces internes pour au moins une partie de leurs charges de travail.
Nous anticipons également des risques et des incertitudes géopolitiques, notamment en raison des restrictions américaines qui ont empêché Nvidia, à plusieurs reprises, de vendre ses produits d’intelligence artificielle en Chine.
Veuillez consulter les informations relatives aux risques et incertitudes liés à Nvidia.
Les points forts de NVDA
- Les opportunités offertes par les infrastructures d’IA sont considérables, et Nvidia prévoit entre 3 000 et 4 000 milliards $ US de dépenses annuelles dans ce domaine d’ici 2030.
- Les processeurs graphiques pour centres de données et la plateforme logicielle Cuda de Nvidia ont permis à l’entreprise de s’imposer comme le principal fournisseur dans le domaine de l’entraînement et de l’inférence des modèles d’IA.
- Nvidia connaît une expansion remarquable dans le domaine de l’IA, non seulement en fournissant des processeurs graphiques de pointe, mais également en se lançant dans les réseaux, les logiciels et les services afin de relier ces processeurs graphiques à des clusters encore plus puissants.
Les points faibles de NVDA
- Les clients de Nvidia comptent parmi les plus grandes entreprises technologiques au monde, et ils ont tous intérêt à se diversifier à terme, dans une certaine mesure, par rapport à Nvidia.
- Les dépenses en infrastructure d’IA ont été considérables, mais les revenus et les cas d’utilisation sont moins certains, ce qui pourrait susciter des doutes quant à la rentabilité de l’IA et entraîner une baisse des dépenses à un moment donné dans le futur.
- La géopolitique a fait son entrée dans le domaine de l’IA, limitant notamment les opportunités de Nvidia en Chine.
Cet article a été rédigé par Rachel Schlueter.
