À l’approche de la publication des résultats, l’action Nvidia est-elle à acheter, à vendre, ou sa juste valeur ?

Nvidia s’apprête à publier ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2027 le 26 août. Voici l’analyse de Morningstar sur les points à surveiller dans les bénéfices de Nvidia et les perspectives de son titre.

Indicateurs clés Morningstar pour Nvidia

• Estimation de juste valeur
  : 280,00 $ CA
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Très élevée

Date de publication des bénéfices de Nvidia

• Mercredi 26 août, après la clôture de la bourse

Ce qu’il faut surveiller dans les résultats du deuxième trimestre de Nvidia

• Nous anticipons un nouveau trimestre où les résultats devraient dépasser les prévisions et afficher une croissance, compte tenu de la forte dynamique des dépenses d’investissement chez les entreprises à grande échelle et les grandes entreprises. Nvidia devrait générer bien plus de 300 milliards $ de chiffre d’affaires lié aux centres de données au cours de l’année civile 2026, qui correspond en réalité à l’exercice 2027, et peut-être même plus de 500 milliards $ au cours de l’exercice 2028. Nous nous attendons à recevoir des informations actualisées concernant les ventes (ou l’absence de ventes) en Chine.
• Nous nous appuierons sur le rapport trimestriel sur les bénéfices pour évaluer le rythme de l’expansion de Nvidia et sa feuille de route technologique. Selon certaines informations, Rubin Ultra, dont la sortie est prévue fin 2027, verra bien le jour, mais n’atteindra pas tous les objectifs technologiques ambitieux de Nvidia.
• La question qui a sans doute suscité le plus de controverses est celle du financement et du soutien apportés par Nvidia à certains partenaires, notamment sa mobilisation récemment annoncée de 500 milliards USD auprès de grands gestionnaires d’actifs financiers en vue d’investir dans l’intelligence artificielle. Nous sommes convaincus que Nvidia exposera clairement les raisons pour lesquelles elle met en place de tels partenariats et/ou finance certaines firmes.
• Les petits contrats conclus par l’entreprise avec Sharon AI et Firmus laissent entrevoir un nouveau modèle de chiffre d’affaires dans lequel Nvidia contribue à soutenir ces déploiements d’IA. Nous aimerions en savoir plus sur ces contrats et savoir si d’autres contrats similaires, de plus grande envergure (comme avec OpenAI), sont prévus.
• Nous ne voyons aucun risque pesant sur l’avantage concurrentiel de Nvidia. Son matériel GPU de pointe dédié à l’IA, son écosystème logiciel autour de CUDA, ainsi que son expertise en matière de mise en réseau et d’interconnexions devraient permettre à l’entreprise de rester à la pointe des charges de travail liées à l’IA.
• L’action Nvidia nous semble sous-évaluée. Il semble que les investisseurs se soient détournés de ce titre au profit d’une multitude d’autres valeurs liées à l’IA, considérées comme des « pioches et pelles » dans les secteurs de la mémoire et des semi-conducteurs optiques. Nous continuons de voir un potentiel de hausse pour l’action Nvidia tant qu’elle reste en bonne voie pour atteindre ses objectifs de chiffre d’affaires à court et à moyen terme.

Vous trouverez ci-dessous des extraits du rapport de Morningstar consacré à l’action Nvidia.

Estimation de la juste valeur de Nvidia

Avec sa cote 4 étoiles, nous estimons que l’action Nvidia est modérément sous-évaluée par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme, qui s’élève à 280 USD par action. Notre estimation de juste valeur et le cours de l’action Nvidia dépendront, pour le meilleur ou pour le pire, de ses perspectives dans les secteurs des centres de données et des GPU dédiés à l’IA. L’activité de Nvidia dans le domaine des centres de données a déjà connu une croissance exponentielle, passant de 3 milliards USD au cours de l’exercice 2020 à 194 milliards USD au cours de l’exercice 2026, et nous estimons qu’elle atteindra 361 milliards USD au cours de l’exercice 2027, ce qui représente une croissance annuelle de 86 %.

Nvidia a révélé, lors de sa conférence GTC de mars 2026, qu’elle était très confiante quant à la possibilité d’atteindre un chiffre d’affaires cumulé de 1 000 milliards USD pour ses produits Blackwell et Rubin, entre le début de l’année civile 2025 et la fin de l’année civile 2027. Nous estimons que cela implique un chiffre d’affaires de plus de 500 milliards USD pour l’année civile 2027 (qui correspond en réalité à l’exercice 2028). Compte tenu de l’accélération des dépenses d’investissement dans l’IA que nous anticipons au sein du secteur au cours de l’année civile 2026, nous tablons sur une croissance totale du chiffre d’affaires de Nvidia de 80 % pour l’exercice 2027. Bien que ces pourcentages correspondent à des pics de croissance – car il sera plus difficile pour Nvidia d’atteindre des taux aussi élevés à mesure que sa base de chiffre d’affaires s’élargira –, nous prévoyons néanmoins une croissance solide pour Nvidia dans les années à venir.

Pour en savoir plus sur l’estimation de juste valeur réalisée par Nvidia.

Cote de bastille économique

Nous attribuons à Nvidia une bastille économique élevée, grâce aux actifs incorporels liés à ses processeurs graphiques et aux coûts de changement élevés pour les clients liés à son logiciel propriétaire, CUDA, destiné aux outils d’IA, qui permet aux développeurs d’utiliser les GPU de Nvidia pour créer des modèles d’IA. Nvidia s’est imposée comme le chef de file incontesté en termes de parts de marché dans le domaine des GPU discrets. Nous attribuons la position dominante de Nvidia à ses actifs incorporels liés à la conception des GPU, ainsi qu’aux logiciels, cadres et outils associés dont les développeurs ont besoin pour travailler avec ces GPU.

Pour en savoir plus sur la bastille économique de Nvidia.

Solidité financière

Nvidia jouit d’une excellente santé financière. En octobre 2025, la société disposait de 60,6 milliards USD de trésorerie et de placements, contre 8,5 milliards USD de dette à court et à long terme. Les entreprises du secteur des semi-conducteurs ont tendance à détenir d’importants soldes de trésorerie afin de mieux faire face aux cycles de l’industrie des puces électroniques. En période de ralentissement, cela leur offre une marge de manœuvre et la flexibilité nécessaires pour continuer à investir dans la recherche et le développement, ce qui est indispensable pour conserver leur position concurrentielle et technologique. Nvidia dispose d’une réserve de trésorerie largement suffisante pour faire face aux ralentissements économiques, et nous avons du mal à imaginer d’autres opportunités pour l’entreprise d’utiliser cet excédent de trésorerie que le rachat d’actions. Le dividende de Nvidia est pratiquement négligeable au regard de sa santé financière et de ses perspectives d’avenir.

Pour en savoir plus sur la solidité financière de Nvidia.

Risque et incertitude

Nous attribuons à Nvidia une cote d’incertitude « très élevée », en raison du caractère naissant du marché de l’IA. Nous estimons que l’évaluation de Nvidia dépendra de sa capacité à se développer dans le domaine de l’IA, pour le meilleur ou pour le pire. Le risque majeur, selon nous, réside dans le rythme des dépenses consacrées à l’IA. Nvidia a prospéré grâce à la croissance exponentielle de l’IA ces dernières années, mais ces dépenses proviennent d’une poignée de clients, qui ont tous des incitations à réaliser une optimisation, voire à réduire, leurs investissements à terme. Dans le cadre de ces déploiements d’IA, nous pensons également que les chefs de file technologiques se tourneront vers des puces développées en interne pour au moins une partie de leurs charges de travail. Les TPU de Google ainsi que les puces Trainium et Inferentia d’Amazon ont été conçues spécialement pour les charges de travail liées à l’IA.

Une diversification est également possible, et parmi les fournisseurs actuels de semi-conducteurs, AMD élargit rapidement sa gamme de GPU afin de répondre aux besoins des chefs de file du nuage. Nous anticipons également des risques et des incertitudes géopolitiques, notamment en raison des restrictions américaines qui ont parfois empêché Nvidia de vendre ses produits d’IA en Chine.

Pour en savoir plus sur les risque et incertitude liés à Nvidia.

Les spéculateurs à la hausse affirment que

• Le potentiel du marché des infrastructures d’IA est colossal, et Nvidia prévoit que les dépenses d’infrastructure dans ce domaine atteindront entre 3 000 et 4 000 milliards USD d’ici 2030.
• Les GPU pour centres de données de Nvidia et sa plateforme logicielle CUDA ont permis à l’entreprise de s’imposer comme le fournisseur de référence pour l’entraînement et l’inférence des modèles d’IA.
• Nvidia connaît une belle expansion dans le domaine de l’IA : non seulement l’entreprise fournit des GPU de pointe, mais elle se développe également dans les domaines de la mise en réseau, des logiciels et des services afin d’intégrer ces GPU dans des grappes encore plus puissantes.

Les spéculateurs à la baisse affirment que

• Les clients de Nvidia comptent parmi les plus grandes entreprises de technologie au monde, et ils ont tous des incitations, à terme, à se diversifier dans une certaine mesure par rapport à Nvidia.
• Les dépenses d’infrastructure consacrées à l’IA ont été impressionnantes, mais le chiffre d’affaires et les cas d’utilisation sont moins certains, ce qui suscite des doutes quant au retour sur investissement des investissements dans l’IA, ce qui pourrait entraîner un ralentissement des dépenses.
• La géopolitique a fait son entrée dans le secteur de l’IA, ce qui a notamment limité les opportunités de Nvidia en matière d’IA en Chine.

Cet article a été rédigé par Irza Waraich.