Ivanna Hampton: Bienvenue dans l’émission Investing Insights, je suis votre animatrice Ivanna Hampton. Une série de versements de dividendes envoie un signal fort. Elle montre qu’une société a suffisamment augmenté ses bénéfices pour supporter des augmentations de dividendes et reflète l’engagement de la société à restituer des liquidités par le biais de dividendes plutôt que par des rachats d’actions. Le bulletin d’information Morningstar DividendInvestor a mis en lumière plus d’une douzaine d’entreprises qui ont réussi à le faire pendant cinq années consécutives. Je me suis entretenu avec David Harrell, rédacteur en chef de la lettre d’information, au sujet de la catégorie de sociétés dont les dividendes ont augmenté cette année.
Merci d’être là, David.
David Harrell: Je suis ravi d’être de retour.
Qu’est-ce qui permet à une action de dividende de figurer sur la liste annuelle des actions qui augmentent leur dividendes figurant dans le bulletin DividendInvestor ?
Hampton: Eh bien, vous avez recherché quels titres versant des dividendes se qualifiaient pour une place sur la liste annuelle des actions productrices de dividendes de DividendInvestor. Commençons par les critères.
Harrell: Bien sûr. Je cherchais tout d’abord des actions qui avaient augmenté leur dividende par action d’au moins 10 % pendant cinq années civiles consécutives. La version que nous avons réalisée pour cette édition portait donc sur 2020, 21, 22, 23 et 24, soit au moins 10 % par an. Je n’ai pas pénalisé les entreprises qui auraient versé un dividende supplémentaire, vous savez, 50 cents de plus quelque part, et qui ne l’auraient pas fait les années suivantes. Je ne pensais pas que c’était juste. Je n’ai donc pris en compte que le versement régulier de dividendes. Mais je recherchais aussi des entreprises qui disposaient d’un coté faible ou large bastille économique selon les analystes de Morningstar, d’une Cote d’incertitude faible ou moyenne, et d’un rendement actuel d’au moins 1 %. J’ai donc fini par dresser une liste restreinte, tout en précisant qu’il existe probablement d’autres entreprises qui répondraient au critère des 10 % par an. Mais comme je me suis limité à la liste de couverture des analystes en actions de Morningstar, tout ce qui n’est pas couvert par Morningstar n’allait pas figurer sur cette liste.
13 entreprises d’élite dont les dividendes augmentent rapidement
Hampton: Treize entreprises figurent sur cette liste unique. Qui sont-elles, et y a-t-il des nouveaux venus ?
[Dans une version antérieure de ce podcast, une section sur les entreprises figurant sur la liste DividendInvestor‘s DividendGrowers et une question de suivi sur les entreprises ne figurant pas sur la liste ont été coupées par inadvertance au cours de la production. L’épisode a été mis à jour pour rétablir cette information].
Harrell: Bien sûr. Il y avait des noms connus comme Mondelēz International, le fabricant de snacks, des marques comme Chips Ahoy, Snap-on Tools, Domino’s Pizza, et UnitedHealth, qui a évidemment fait parler d’elle ces derniers temps. Parmi les nouveaux noms figurent Accenture, Elevance Health, MSCI, SBAC Communications et Zoetis.
- Accenture ACN
- Broadcom AVGO
- Domino’s Pizza Inc DPZ
- Elevance HealthELV
- Mondelēz GlobalMDLZ
- Motorola Solutions MSI
- MSCI MSCI
- NextEra Energy NEE
- Communications SBA SBAC
- Snap-on SNA
- SS&C Technologies SSNC
- Groupe UnitedHealth UNH
- Zoetis ZTS
Pourquoi ces entreprises n’ont pas réussi à s’inscrire sur la liste des actions productrices de dividendes en 2025
Hampton: Et la liste de cette année est légèrement plus petite que celle de l’année dernière. Parlez-nous des entreprises qui n’ont pas été retenues cette année et expliquez-nous pourquoi.
Harrell: Bien sûr. Certaines sociétés n’ont pas été retenues parce qu’elles n’ont pas atteint le seuil de 10 %. Des sociétés comme Analog Devices ADI, Goldman Sachs GS, Home Depot HD, Nike NKE et Tractor Supply TSCO ont toutes connu de bonnes augmentations de dividendes en 2024, mais pas suffisamment pour atteindre ce seuil de 10 %. D’autres sociétés ont été éliminées pour d’autres raisons. Kroger KR, par exemple, a augmenté son dividende d’au moins 10 % en 2024, mais les analystes de Morningstar ont dégradé sa cote de la bastille de faible à aucune, de sorte qu’il a été expulsé de la liste. NXP Semiconductors NXPI a maintenu son dividende inchangé pendant toute l’année 2024, et n’est donc plus sur la liste. Et American Tower AMT, qui est un opérateur de tours cellulaires, avait en fait un bel historique de dividendes. Elle a augmenté son dividende tous les trimestres pendant toute son histoire. Mais en 2024, elle a réduit son taux de dividende. Elle ne figure donc plus sur la liste, bien qu’elle ait depuis rétabli son dividende à son niveau antérieur.
Quelles sociétés ne sont pas parvenues à figurer sur la liste des actions productrices de dividendes ?
Hampton: Mais ces actions figurent sur votre autre liste, celle des qui ont manqué de peu de figuer sur la liste, n’est-ce pas ?
Harrell: C’est vrai. C’est donc une liste un peu plus longue que je dresse, celle des entreprises qui ont manqué à l’appel de peu. Il s’agit d’entreprises qui sont passées à un facteur près. Elles n’ont peut-être pas de cote de cote de bastille économique ou elles ont manqué la barre des 10 % au cours d’une seule année. Cependant, si elles ont subi une baisse de leur dividende, cela les élimine complètement.
Hampton: Citez quelques-unes de ces actions.
Harrell: Bien sûr. Certains de ceux que je viens de mentionner ont été retirés de la liste. Nike, Home Depot, eBay EBAY, Dollar General DG, Dick’s Sporting Goods DKS. Ce sont toutes des entreprises qui figurent sur cette liste de quasi-échecs cette année.
- Analog Devices ADI
- Goldman Sachs GS
- Home Depot HD
- Nike NKE
- Tractor Supply TSCO
- Kroger KR
- NXP Semiconductors NXPI
- American Tower AMT
- eBay EBAY
- Dollar General DG
- Dick’s Sporting Goods DKS
Pourquoi les actions à rendement plus élevé sont-elles absentes ?
Hampton: Le rendement moyen des entreprises dont les dividendes augmentent n’est donc que de 1,8 %. Pourquoi les entreprises ayant un rendement plus élevé ne figurent-elles pas sur la liste ?
Harrell: Bien sûr. Comme vous l’avez dit, le rendement est relativement modeste, 1,8 %. Bien qu’il soit plus élevé que le rendement du marché global, il est inférieur au rendement que recherchent beaucoup d’investisseurs à la recherche d’un revenu courant, mais je n’ai pas été vraiment surpris de voir cela. Il s’agit en fait d’une question de calcul, car si l’on y réfléchit bien. Une société qui a augmenté son dividende de 10 % par an pendant cinq années consécutives. Cela représente 61 %. Elle a donc augmenté ses dividendes de 61 % au cours des cinq dernières années. En général, les entreprises à rendement élevé, celles qui affichent un rendement de plus de 3, 4 ou même 5 %, versent déjà une part assez importante de leurs bénéfices chaque année sous forme de dividendes. Elles ont donc un peu moins de marge de progression. Je n’ai donc pas été surpris de constater que le rendement moyen était inférieur à 2 %.
Pourquoi la croissance des dividendes peut-elle profiter aux investisseurs ayant un horizon temporel plus long ?
Hampton: L’investisseur qui privilégie le revenu pourrait éviter les actions à dividendes avec des rendements aussi faibles. Qui devrait envisager d’ajouter des actions à dividendes croissants à son portefeuille ? Et qu’est-ce qu’il y a à gagner ?
Harrell: Bien sûr. Eh bien, vous savez, il y en a quelques-unes. NextEra Energy NEE, par exemple, offre un rendement supérieur à 3 %. Mais je pense que tout dépend de ce que vous recherchez pour votre portefeuille et de ce que ces augmentations de dividendes signalent. Comme vous l’avez dit, si vous recherchez avant tout un revenu courant, certains de ces titres ne vous intéresseront pas nécessairement. Mais réfléchissez à l’origine des dividendes. Les dividendes proviennent des bénéfices. Les entreprises qui augmentent leurs dividendes à un rythme soutenu sont généralement celles dont les bénéfices augmentent année après année. L’idée d’investir dans la croissance des dividendes en tant que stratégie axée sur l’investissement, non pas pour obtenir un revenu courant, mais plutôt pour les entreprises qui affichent une forte croissance des dividendes et une forte croissance des bénéfices, ce qui peut se refléter dans les cours/bénéfices, a fait l’objet de nombreuses recherches.
What You’re Getting Wrong About Dividend Investing
La croissance à deux chiffres des dividendes est-elle durable pour les entreprises ?
Hampton: Vous en avez parlé tout à l’heure. Une autre partie des critères était une augmentation de 10 % ou plus de la distribution de dividendes sur cinq ans. S’agit-il d’un objectif viable à long terme pour une entreprise ? Et quelles sont les tendances que vous avez observées ?
Harrell: C’est une barre assez haute, bien que cela dépende de votre point de départ. Je me suis penché sur la croissance globale des bénéfices pour l’ensemble du marché, mesurée par le S&P 500, en remontant jusqu’en 1989. Ce que j’ai remarqué, c’est que si l’on considère la croissance des bénéfices d’une année sur l’autre, il n’y a eu que deux périodes au cours desquelles nous avons connu cinq années consécutives de croissance des bénéfices à deux chiffres. Par conséquent, toute entreprise qui dépasse les cinq ans de dividendes, si ceux-ci sont soutenus par les bénéfices, est une sorte d’aberration dans sa capacité à le faire. Encore une fois, le simple fait que sur la liste de couverture de Morningstar, seules 13 entreprises figurent sur cette liste. Mais l’autre élément à prendre en compte, et cela nous ramène aux dividendes et non aux bénéfices, c’est le point de départ de la distribution actuelle des dividendes. Prenons une société comme Nvidia NVDA, qui est en fait un titre à dividendes. La plupart des gens n’y pensent pas. Mais son dividende est minuscule. Le rendement est actuellement de 0,03 %. Il s’agit donc d’une société qui pourrait facilement augmenter son dividende à deux chiffres pendant des décennies tout en conservant un ratio de distribution très faible. Mais ce n’est manifestement pas la façon dont cette entreprise choisit d’allouer son capital.
Quelles sont les entreprises en passe de figurer sur la liste des actions productrices de dividendes l’année prochaine ?
Hampton: C’est un bon exemple, David. Je l’apprécie. Certaines actions qui versent des dividendes semblent donc en bonne voie pour figurer sur la liste des actions productrices de dividendes l’année prochaine. Pouvez-vous nous parler de ces sociétés qui envoient des signaux précoces ?
Harrell: Bien sûr. Plusieurs entreprises qui figurent actuellement sur la liste ou qui y figuraient jusqu’en 2024 sont susceptibles d’y figurer l’année prochaine. NextEra Energy et Snap-on ont augmenté leurs dividendes, ce qui devrait leur permettre de rester sur la liste l’année prochaine, à condition qu’elles remplissent les autres critères - la bastille, le rendement et la cote d’incertitude - qui leur permettraient de figurer à nouveau sur la liste l’année prochaine. Et puis il y a une entreprise qui figure sur la liste des quasi-absents, je crois, Otis Worldwide OTIS, qui a été scindée de ce qui est maintenant RTX en 2020, a connu une très forte croissance des dividendes. Donc, si elle continue avec une autre année de croissance des dividendes de plus de 100 pour cent, elle se retrouverait sur notre liste pour l’année prochaine également.
Ce que les investisseurs doivent savoir avant d’investir dans des actions de dividendes
Hampton: Selon vous, que doivent savoir les investisseurs avant d’acheter des actions de dividendes ?
Harrell: Eh bien, je pense que cela se résume à, vous savez, c’est le même critère pour toute action que vous achetez. Le premier critère est le prix actuel de l’action par rapport à sa valeur intrinsèque selon une mesure telle que l’estimation de la juste valeur Morningstar. C’est donc le premier critère que je retiendrais. Ensuite, qu’attendez-vous de cet investissement ? Cherchez-vous un revenu courant ? Dans ce cas, quelles sont les perspectives de croissance des dividendes ? Et dans quelle mesure ce dividende est-il durable ? L’entreprise pourra-t-elle continuer à le verser année après année si vous recherchez la croissance ? Je pense qu’il faut garder à l’esprit la Cote de bastille économique Morningstar. Évidemment, aucun dividende n’est garanti, et disposer d’une bastille élevée ne garantit pas le versement d’un dividende. Mais nous avons constaté une forte corrélation entre les cotations de bastille économique et la durabilité des dividendes, en particulier en période de stress économique. Ce que j’ai constaté, c’est que les entreprises disposant d’une bastille élevée étaient les moins susceptibles de réduire leurs dividendes, et que les entreprises ne disposant d’aucune bastille étaient beaucoup plus susceptibles de réduire leurs dividendes que les entreprises disposant d’une bastille faible ou élevée.
Les actions de croissance des dividendes qui sont sous-évaluées
Hampton: C’est bon à savoir. Quels sont les actions productrices de dividendes de votre liste que les analystes de Morningstar considèrent comme sous-évalués aujourd’hui ?
Harrell: Bien sûr. J’ai regardé la liste des 13 hier, et il y avait cinq actions qui se négocient actuellement avec un rabais suffisant par rapport à leur Estimation juste valeur Morningstar pour les placer dans le territoire des 4 étoiles. Les trois premières étaient Mondelez International MDLZ, SBA Communications SBAC, SS&C SSNC, et les deux dernières étaient deux sociétés de santé, Elevance Health ELV, qui se négocie avec un rabais de plus de 30 % par rapport à son estimation de juste valeur.
La dernière, qui offre le rabais le plus important, est UnitedHealth UNH. Mais il y a quelques éléments à prendre en compte. Tout d’abord, les analystes de Morningstar ont réduit leur estimation de juste valeur en raison de certaines controverses au sein de l’entreprise en ce moment, et décrivent les bénéfices comme étant peut-être très incertains à ce stade. Ils n’ont pas encore réduit leurs projections - ou ils n’ont pas - ils ne prédisent pas encore une réduction du dividende, mais lorsque vous regardez leur modèle de flux de trésorerie, ils disent essentiellement que le dividende sera probablement stable au cours de cette année civile et des deux années civiles suivantes. Il me semble donc très improbable que UnitedHealth reste sur la liste des sociétés dont les dividendes augmentent l’année prochaine si elle n’est pas en mesure de poursuivre la croissance de ses dividendes.
Hampton: Merci pour cette liste. Et pour tous ceux qui nous écoutent et nous regardent, sachez que nous enregistrons cet épisode le mercredi 28 mai, parce que nous avons parlé hier et aujourd’hui, et je veux que tout le monde soit au courant.
Harrell: OK.
Hampton: Merci, David, d’être venu à la table pour discuter de la liste des actions productrices de dividendes de cette année.
Harrell: Merci de m’avoir reçu.
Hampton: Voilà qui conclut l’épisode de cette semaine. Merci d’avoir regardé cette émission et de l’avoir intégrée à votre journée. Abonnez-vous à la chaîne YouTube de Morningstar pour découvrir de nouvelles vidéos sur les idées d’investissement, les tendances du marché et les points de vue des analystes. Merci à Jake VanKersen, producteur vidéo principal, et à Jessica Bebel, rédactrice multimédia adjointe. Je suis Ivanna Hampton, rédactrice multimédia en chef chez Morningstar. A bientôt.
