Puntos clave
- Las empresas de pequeña capitalización están superando a las de gran capitalización, en un cambio temprano con respecto a la dinámica del año pasado.
- Las acciones tecnológicas están sufriendo una caída este año tras registrar un fuerte crecimiento de los beneficios en 2025 gracias al auge de las inversiones en inteligencia artificial.
- Aunque aún es pronto, los recientes acontecimientos geopolíticos y la fortaleza macroeconómica continuada podrían mantener la rotación durante el resto del año.
El mercado está mostrando indicios de una rotación a principios de este año, con el auge de las empresas de pequeña capitalización y el tropiezo del sector tecnológico, lo que invierte las tendencias bursátiles de 2025. «Sin duda alguna, estamos asistiendo a una rotación, que ha cobrado impulso desde finales del año pasado», afirma Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street.
Las empresas de gran capitalización cerraron 2025 al alza, con ganancias del 19,78% en dólares estadounidenses, por delante de sus homólogas de pequeña y mediana capitalización. Sin embargo, los primeros datos apuntan a un posible cambio de tendencia, al estilo de David y Goliat. Las ganancias de las empresas de pequeña capitalización han alcanzado el 5,57% en lo que va de año, mientras que las de gran capitalización solo han ganado un 0,56%. Los analistas también ven indicios de un cambio de tendencia en los resultados sectoriales. El sector tecnológico es actualmente el que peor rendimiento está teniendo, con una pérdida del 0,40 en lo que va de año. Se trata de un cambio importante después de que el auge de las inversiones en inteligencia artificial en 2025 situara al sector tecnológico en el segundo puesto entre todos los sectores del mercado estadounidense.
Arone afirma que el catalizador clave de esta rotación es el crecimiento de los beneficios, ya que las empresas de pequeña capitalización y no tecnológicas comienzan a reducir la brecha de beneficios con respecto a las «Siete Magníficas» (las empresas más dominantes y de mayor crecimiento que han impulsado el mercado bursátil en general, entre las que se incluyen Apple AAPL, Microsoft MSFT, Amazon AMZN, Alphabet GOOGL, Meta Platforms META, Tesla TSLA y Nvidia NVDA). Según Arone, los beneficios de las empresas de pequeña capitalización se están viendo favorecidos por la bajada de los tipos de interés y la ley One Big Beautiful Bill Act, lo que contribuye a reducir la brecha de beneficios y hace que las pequeñas empresas sean inversiones atractivas. Los recientes acontecimientos geopolíticos también están impulsando los sectores de activos reales, ya que los inversores buscan diversificar sus carteras.
«Creo que esos [acontecimientos] han amplificado lo que era una tendencia a finales del año pasado y han cobrado impulso en las primeras semanas de 2026», afirma Arone. Él cree que el economía estadounidense, más fuerte de lo esperado economía estadounidense también ha contribuido a que las empresas de pequeña capitalización y no tecnológicas se sitúen por delante del resto de Wall Street.
Si esto continúa, Arone afirma que se mantendría una rotación del mercado durante el resto del año: «Lo veo como un poderoso doble golpe de una economía que está funcionando mejor de lo esperado, respaldada por estímulos fiscales y monetarios y combinada con un crecimiento cada vez mayor de los beneficios. Y mientras esto continúe, es posible que sigamos viendo este repunte durante los próximos trimestres».
El sector tecnológico se tambalea tras el auge de 2025
El sector tecnológico fue el centro de atención en 2025, gracias al auge de las inversiones en inteligencia artificial. Pero el guion está cambiando. Los activos reales lideran la carga en 2026, y Arone destaca el «excelente» rendimiento del oro, los metales y las empresas mineras. El sector de los materiales básicos es el que más ha ganado en lo que va de año, con un aumento del 9,05 %, seguido por el industrial y el energético.
Arone afirma que sigue esperando que el sector tecnológico crezca este año. El jueves, Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM anunció unos beneficios récord en el cuarto trimestre, lo que provocó un aumento de las acciones de chips en todo el mercado estadounidense.
Pero Arone cree que el crecimiento de los beneficios de las empresas de pequeña capitalización y no tecnológicas respalda una rotación continua del mercado. «La brecha entre el crecimiento de los beneficios tecnológicos y el resto del mercado se está reduciendo», afirma. «Y a medida que se reduce, este repunte se amplía, lo que creo que es una señal positiva».
El sector de los servicios financieros ha sido el segundo con peor rendimiento en los mercados estadounidenses, con una caída del 0,33 % en lo que va de año. La propuesta del presidente Donald Trump de limitar el tipo de interés de las tarjetas de crédito amenaza con reducir los beneficios de los bancos, lo que provoca que esas acciones pierdan terreno. Pero tras una serie de sólidos informes de resultados de bancos de Wall Street como Goldman Sachs y Morgan Stanley el jueves, el sector financiero está experimentando un repunte, lo que sugiere que el sector podría no estar en una recesión sostenida.
Las empresas de pequeña capitalización dominan al principio
El año pasado fue muy positivo para las empresas de gran capitalización, que registraron las mayores rentabilidades en los índices de valor y crecimiento de Morningstar. Sin embargo, esta tendencia parece estar cambiando a principios de 2026, ya que las empresas de pequeña capitalización están registrando las mayores rentabilidades en ambos índices. En el índice de valor, las empresas de pequeña capitalización han subido un 5,94 % en comparación con la rentabilidad de las empresas de gran capitalización, que se sitúa en el 2,80 % en lo que va de 2026. En cuanto al crecimiento, las empresas de pequeña capitalización lideran con un 6,02 %, en comparación con las de gran capitalización, que solo han subido un 0,13 % en lo que va de año.
«Esto solo subraya la idea de la diversificación y la aceptación del hecho de que los mercados pueden seguir repuntando y avanzando sin las contribuciones exclusivas de los «Siete Magníficos» y la tecnología», afirma Arone.
¿Qué haría que la rotación del mercado fuera duradera?
Arone afirma que el mercado alcista está «echando leña al fuego» para las empresas de pequeña capitalización y no tecnológicas. Con el continuo estímulo fiscal y la previsión de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés estables en su próxima reunión, afirma que es probable que la economía estadounidense siga rindiendo por encima de las expectativas: «[La economía] ya estaba creciendo, y ahora crecerá más rápidamente, lo que también está contribuyendo a esta rotación».
Arone cree que los acontecimientos geopolíticos —entre ellos, la destitución del presidente venezolano Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos y la investigación del Departamento de Justicia— investigación sobre el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y la propuesta del presidente Trump de limitar los tipos de interés de las tarjetas de crédito —estimularán una mayor inversión en todo el mercado en 2026. «[Todo esto] respalda la idea de la diversificación del—estimularán una mayor inversión en todo el mercado en 2026. «[Todo esto] respalda la idea de la diversificación del dólar, lo que beneficia a algunos activos reales, materiales, metales y empresas mineras, así como a las acciones internacionales y de pequeña capitalización. Espero que esto continúe durante un poco más de tiempo».
