Se suponía que iba a ser el año de las grandes salidas a bolsa. Sin embargo, OpenAI podría dar al traste con ese plan. «Necesitamos que OpenAI y Anthropic salgan a bolsa para que podamos empezar a ver cómo otras empresas de software se incorporan al mercado», afirma Brian White, codirector de banca de inversión en tecnología de Piper Sandler. «El mercado ya lo espera, así que no es cuestión de si sucederá, sino de cuándo».
Tras revelar el mes pasado que ya había presentado de forma confidencial los borradores de los documentos de la oferta pública inicial (OPI) ante la SEC, la preocupación por la situación del mercado bursátil y las crecientes pérdidas de la empresa han llevado a los directivos de OpenAI a plantearse aplazar la operación hasta 2027, según informa The New York Times.
Aunque hay una serie de factores que determinan el calendario definitivo de cada empresa candidata a salir a bolsa, cualquier decisión que tome OpenAI repercutirá en todas las demás. Analicemos tres opciones.
Escenario A: OpenAI se retrasa y Anthropic se adelanta
Si OpenAI retrasara su salida a bolsa, consolidaría la oportunidad de su rival Anthropic de adelantarse y cosechar los beneficios. «La empresa que da el primer paso es la que define “las reglas del juego”: qué empresas son comparables, cuál es la valoración, cuáles son los indicadores clave y los criterios de éxito», explica Lise Buyer, socia y fundadora de la consultora especializada en salidas a bolsa Class V Group. «El competidor tendrá que seguir ese ejemplo o explicar claramente a los posibles inversores por qué es diferente y por qué debería recibir un trato distinto».
Anthropic ya va por delante en la carrera por la valoración, al alcanzar los 965 000 millones de dólares en primavera, poco después de que OpenAI alcanzara los 852 000 millones de dólares. Ser la primera en salir a bolsa le daría a la valoración de Anthropic la oportunidad de ampliar aún más su ventaja.
Contar con acciones líquidas también ayudaría a Anthropic en materia de contratación y fusiones y adquisiciones, ya que proporcionaría a los posibles empleados y a las empresas objetivo de adquisición acceso a liquidez real. En el caso de los clientes empresariales, la salida a bolsa podría reforzar la confianza en la empresa, ya que tendrían acceso a información financiera periódica.
Sin embargo, este escenario no tendría por qué ser del todo desalentador para OpenAI. «Ser el primero puede suponer una ventaja o una desventaja», afirma Buyer. «El segundo puede aprender de los retos a los que se enfrentó el primero durante el proceso».
Escenario B: OpenAI se retrasa, y Anthropic también
El momento de la salida a bolsa de Anthropic no depende por completo de OpenAI, pero, como mínimo, es un factor a tener en cuenta. «El retraso [podría] dar a Anthropic un respiro para demostrar que Claude puede mantenerse firme» antes de salir a bolsa, afirma Harrison Rolfes, analista sénior de PitchBook especializado en empresas privadas. «La mejor estrategia sería que Anthropic no sincronizara su salida a bolsa con la de OpenAI, sino que la adaptara a las capacidades de Claude y a la resolución de su situación con el Gobierno, de modo que el mercado valorara las acciones en función de su ventaja competitiva y no de la secuencia de acontecimientos».
Un retraso podría suscitar dudas sobre la situación financiera de OpenAI y, en términos más generales, sobre la economía de la inteligencia artificial. A su vez, si se generalizan los temores de que el sector esté sobrevalorado y las valoraciones sean excesivas, ello podría llevar a otras empresas a suspender sus planes de salida a bolsa.
«Si OpenAI retrasa su salida a bolsa hasta 2027, será a ellos a quienes más les costará, ya que son los que más tienen que perder», afirmó Rolfes. «En la actualidad se encuentran bajo presión en cuanto a capital y necesitan que los mercados públicos les proporcionen los fondos necesarios para hacer frente a su gasto operativo».
Escenario C: OpenAI no sufre retrasos y no alcanza una valoración de 1 billón de dólares
Aún existe la posibilidad de que OpenAI deje de darle tantas vueltas al asunto y dé el paso a un precio más moderado. Según se informa, el director ejecutivo, Sam Altman, espera alcanzar una valoración de 1 billón de dólares en la salida a bolsa, pero, dadas las dudas sobre la rentabilidad de la empresa, eso podría suponer un reto. No obstante, los inversores afirman que OpenAI aún podría tener posibilidades de alcanzar ese hito una vez que cotice en bolsa.
«Existe un escenario en el que OpenAI podría convertirse en una empresa como Google, Apple, Microsoft o Amazon, y lo que están haciendo hoy en día no es nada inusual para una startup. Están realizando muchas apuestas», afirma David Yakobovitch, socio general de DataPower Capital, que es uno de los inversores de OpenAI. «No todas las apuestas van a dar sus frutos, y para estar preparadas para salir a bolsa, todas las empresas deben controlar sus costes».
En los últimos meses, OpenAI ha reorientado su estrategia. En abril, dejó de ofrecer Sora, su aplicación de generación de vídeos, y, según se ha informado, a nivel interno ha comenzado a dar mayor importancia a la captación de clientes empresariales. Ha dado prioridad a Codex, su aplicación generadora de código mediante IA y su respuesta al popular Claude Code de Anthropic.
Sin embargo, la decisión de salir a bolsa este año podría ejercer aún más presión sobre la empresa para que se centre aún más y recorte gastos. «Creo que la valoración de 1 billón de dólares es probablemente lo más difícil de aceptar en estos momentos», afirmó Yakobovitch.
