Puntos clave
- Las acciones tecnológicas tuvieron una semana pasada volátil.
- Es poco probable que una sola noticia haya provocado las fluctuaciones, aunque crece la preocupación de los inversores por el ritmo al que las empresas están pidiendo préstamos para financiar el desarrollo de la IA.
- A pesar de una semana de titulares ruidosos, las acciones estadounidenses siguen subiendo un 15 % en lo que va de año.
Las acciones sufrieron fuertes altibajos la semana pasada, con las mayores oscilaciones en el candente sector tecnológico. El índice Morningstar US Technology subió más de un 2,5 % el lunes, pero ese impulso duró poco. Las acciones tecnológicas cayeron un 2,43 % el jueves, pero recuperaron algo de terreno el viernes, cerrando la semana con una subida del 0,20 %.
El índice Morningstar US Market cerró el viernes con una pérdida semanal del 0,09 %, compensada por las ganancias en los sectores sanitario y energético, ya que el nerviosismo en el sector tecnológico pesó mucho en el mercado en general. Fue una prueba en tiempo real del riesgo de concentración que ha estado en la mente de Wall Street durante los últimos dos años.
«Cuando el sector tecnológico se enfrenta a dificultades, esto tiene un impacto desmesurado en los índices bursátiles que todos seguimos», afirma Dominic Pappalardo, estratega jefe de activos múltiples de Morningstar Wealth. «Es el fenómeno sobre el que hemos estado advirtiendo a la gente».
Al mismo tiempo, algunos de los valores que más habían retrocedido recientemente en el mercado registraron ganancias descomunales mientras el sector tecnológico atravesaba dificultades. Las acciones del sector sanitario subieron un 3,60 % durante la semana, mientras que las del sector energético lo hicieron un 2,53 %.
Los valores cíclicos de consumo registraron la peor rentabilidad, con pérdidas del 2,60 %. Incluso después de varios días de volatilidad, las acciones tecnológicas cerraron la semana prácticamente sin cambios.
¿Qué provocó la caída del mercado?
Como ha sido el caso durante gran parte de los últimos meses, ninguna noticia en particular pareció impulsar la evolución del mercado esta semana. «Analizar una semana de forma aislada es complicado», afirma Pappalardo. Esto es especialmente cierto si se tiene en cuenta que las acciones alcanzaron un máximo histórico a finales de octubre.
En segundo plano se desarrollaba el cierre gubernamental más largo de la historia. Su fin parecía probable cuando los mercados abrieron el lunes por la mañana y se hizo oficial el jueves por la mañana. Otra de las principales preocupaciones de Wall Street era la significativa revisión de las probabilidades de una bajada de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre, que pasaron de ser casi seguras hace solo unas semanas a situarse en torno al 50 % debido a los comentarios cada vez más agresivos de los responsables de la Fed y a la interrupción de los datos sobre el empleo público y la inflación.
Por sí solo, Pappalardo afirma que es poco probable que un mes de datos perdidos altere mucho el panorama. Pero «si [las interrupciones en los datos] se convierten en una razón para que la Reserva Federal no recorte los tipos en diciembre, entonces [ellas] podrían agravarse y convertirse en algo que sí afecte a los mercados».
Según Pappalardo, también es posible que el proceso normal de reequilibrio entre los principales fondos y accionistas institucionales haya contribuido al movimiento del mercado esta semana. «La mayoría de los fondos y gestores no quieren esperar necesariamente hasta finales de año» para ajustar la distribución de sus activos.
Las acciones tecnológicas lideran las caídas
En general, los titulares más llamativos de esta semana procedían del sector tecnológico, en medio de la preocupación de que las empresas de inteligencia artificial que han liderado el repunte del mercado durante meses no puedan cumplir las elevadas expectativas de los inversores en cuanto a beneficios y crecimiento del precio de las acciones.
Esas preocupaciones persistieron incluso en el contexto de los sólidos resultados del tercer trimestre, que según los analistas no revelaron signos de disminución de la demanda de la infraestructura que alimenta las aplicaciones de inteligencia artificial.
Pappalardo afirma que la creciente preocupación por los enormes préstamos que las empresas tecnológicas de gran capitalización han anunciado para financiar proyectos de infraestructura de IA puede estar afectando a la confianza de los inversores. «No es algo nuevo, pero se ha intensificado recientemente y siempre hay un efecto acumulativo», afirma. Con más deuda y menos efectivo disponible, el margen de error de estas empresas para cumplir las expectativas de los inversores se está reduciendo.
Conclusión para los inversores
Tras una semana bursátil tan agitada como esta, Pappalardo recuerda a los inversores que deben tomar distancia. A solo seis semanas del final del año, el mercado bursátil estadounidense sigue registrando una subida del 15 % en 2025, lo que supone aproximadamente el doble de la rentabilidad media anual histórica. «Ha sido un buen año», afirma. «Ahora está bien que se produzca una cierta estabilización».
Douglas Porter, economista jefe de BMO Capital Markets, se hizo eco de ese sentimiento. «Hay que relativizar la inestabilidad del mercado», escribió en una nota de investigación el viernes. «Hasta ahora, se ha tratado principalmente de una microcorrección en el sector tecnológico, con el Nasdaq ahora a la baja en aproximadamente un 4 % desde su máximo de finales de octubre (y aún así con un aumento de casi el 20 % interanual)».
En general, los estrategas afirman que los factores fundamentales que han impulsado la subida de las acciones este año siguen vigentes. «Dado que es probable que la Reserva Federal recorte aún más los tipos de interés y que las empresas tecnológicas estén registrando unos beneficios sólidos, mantenemos nuestra opinión de que el mercado alcista de la renta variable sigue intacto», escribió Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora global de renta variable de UBS Global Wealth Management, en una nota a sus clientes el viernes.
