Puntos clave
- El índice Morningstar Europe cerró el segundo trimestre con una subida superior al 11 %.
- Las acciones de los sectores tecnológico, financiero e industrial lideraron las subidas, mientras que el sector energético se desplomó desde sus máximos anteriores.
- La atención de los inversores se centra ahora en los resultados del segundo trimestre.
Los mercados bursátiles europeos acaban de cerrar su mejor trimestre desde finales de 2020, y los principales índices han dejado de lado la incertidumbre geopolítica y las preocupaciones por la inflación para alcanzar máximos históricos.
El índice Morningstar Europe cerró el segundo trimestre de 2026 con una subida superior al 10% en dólares, ya que el entusiasmo por la inteligencia artificial impulsó la confianza de los inversores y las acciones se recuperaron de la fuerte caída registrada en marzo en medio de la guerra con Irán. No obstante, el repunte europeo quedó eclipsado por el índice Morningstar US Market, con un fuerte peso del sector tecnológico, que subió alrededor del 16%, y por el índice Morningstar Asia, que subió aproximadamente un 20%.
«Una rentabilidad del 11% en un solo trimestre es una cifra impresionante desde cualquier punto de vista. Al igual que en Estados Unidos, gran parte de estas ganancias se debieron al entusiasmo por la inteligencia artificial, ya que el sector tecnológico europeo subió casi un 40% durante ese periodo. Sin embargo, no fue el único. Sectores como el financiero subieron casi un 20%, y el industrial registró un aumento muy respetable del 14%», afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar.
Las acciones tecnológicas impulsan el repunte en Europa
Las empresas europeas del sector de los semiconductores se situaron entre los valores con mejor rendimiento del trimestre: la alemana Infineon Technologies (IFX) se disparó más del 100 % y la neerlandesa ASML (ASML) subió un 45 %, ya que el sector se benefició del auge de la inversión en infraestructura de inteligencia artificial. Otras subidas destacadas fueron las de Nokia (NOKIA), que subió un 70 %, y Siemens (SIE), que subió un 37 %.
Las acciones del sector energético fueron las que peor comportamiento registraron, con una caída del 14 % y la pérdida de las fuertes ganancias obtenidas en marzo, ya que los inversores apostaron por una distensión de las hostilidades en Oriente Medio y la reapertura del estrecho de Ormuz. Tanto BP (BP), que cotiza en el Reino Unido, como la noruega Equinor (EQNR) registraron caídas superiores al 20 %. Otros sectores que lastraron el rendimiento fueron los de servicios de comunicaciones, salud y servicios públicos, que cerraron el trimestre prácticamente sin cambios.
A nivel regional, los Países Bajos lideraron las subidas, con un avance del 34% gracias a ASML, una de las empresas de mayor peso en el índice. Italia y España también registraron subidas superiores al 15%, mientras que Francia y Alemania subieron un 10%, una cifra inferior, debido al lastre que supusieron sectores dominantes como el de software, el de consumo y el de defensa.
Como consecuencia, las valoraciones de mercado presentan actualmente grandes diferencias en toda Europa. Suecia, España e Italia cotizan a un nivel igual o superior a las estimaciones de valor razonable de Morningstar; los Países Bajos cotizan ligeramente por debajo, mientras que Francia y Alemania figuran como los dos mercados de mayor tamaño más baratos del continente.
«Quien piense que este tipo de rentabilidades se pueden repetir cada trimestre quizá deba replanteárselo. Las acciones cotizan ahora con un descuento de tan solo un 4% respecto a nuestra estimación del valor razonable. Eso no significa que el entusiasmo del mercado no pueda impulsar al alza a los mercados, pero sí significa que, desde el punto de vista fundamental, las acciones no tienen una justificación real para hacerlo», explica Field, de Morningstar.
¿Cuáles son las perspectivas del mercado bursátil para el tercer trimestre?
La atención de los inversores se centra ahora en los resultados del segundo trimestre, que comenzarán a publicarse a finales de este mes, con el fin de evaluar las perspectivas para el tercer trimestre y más allá. Las previsiones de consenso apuntan a un crecimiento interanual de los beneficios en Europa del 12 %, según el Deutsche Bank, que señala que esa cifra podría ser aún mayor. «A raíz de las fuertes revisiones al alza de cara a la temporada de resultados, prevemos resultados ligeramente superiores a lo esperado y estimamos un crecimiento de los beneficios del 14% este trimestre», señalan sus analistas.
Mientras tanto, parece que los temas más generales del primer semestre dominarán las estrategias de inversión en el futuro, a medida que los mercados se enfrentan al esquivo alto el fuego entre EE. UU. e Irán, la última oleada de la tendencia relacionada con la inteligencia artificial y un nuevo equipo directivo en la Reserva Federal de EE. UU.
«Estos temas plantean a los inversores que se adentran en la segunda mitad del año una serie de preguntas ya conocidas», afirma Neil Wilson, estratega de inversiones para el Reino Unido de Saxo. «¿Podrán los beneficios seguir creciendo con la rapidez suficiente como para justificar unas valoraciones elevadas? ¿Permitirá la inflación, por fin, a los bancos centrales una mayor flexibilidad en sus políticas? ¿Podrían las tensiones geopolíticas volver a amenazar los mercados energéticos? Y, quizás lo más importante, ¿se ampliará el liderazgo del mercado más allá de la inteligencia artificial, o seguirá siendo un puñado de empresas tecnológicas el que determine la dirección de los mercados bursátiles mundiales?»
