Puntos clave
- Los mercados bursátiles nórdicos cayeron después de que Estados Unidos amenazara con imponer nuevos aranceles a los países europeos que se oponen a su reclamación sobre Groenlandia.
- Las acciones danesas lideraron las caídas, ya que los inversores evaluaron su exposición a una posible escalada comercial.
- Las acciones del sector de defensa y los sectores considerados refugios seguros obtuvieron mejores resultados que el mercado en general.
Los mercados bursátiles nórdicos cayeron el lunes, con un descenso del 2,3% en el índice Morningstar Nordic. El índice Morningstar Denmark fue el que peor comportamiento tuvo, con una caída del 2,6%, mientras que el índice Morningstar Norway descendió un 1,3%.
La medida se produjo después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, dijera que Estados Unidos impondría nuevos aranceles a las importaciones de los países europeos a menos que aceptaran un cambio en el control de Groenlandia. Trump afirmó que Dinamarca, que tiene soberanía sobre Groenlandia, se enfrentará a un arancel del 10% sobre los productos exportados a Estados Unidos a partir del 1 de febrero. El mismo gravamen del 10% se aplicaría a Noruega, Suecia, Francia, Alemania, Reino Unido, Países Bajos y Finlandia, y la tasa aumentaría al 25% en junio si no se llega a un acuerdo.
«Los acontecimientos de principios de 2026 —en Groenlandia y Venezuela, entre otros lugares— pueden describirse como un «punto de inflexión» geopolítico sistémico que debilita gravemente la posición de Europa (incluida Ucrania) frente a Estados Unidos, Rusia y China», afirma Robert Bergqvist, economista sénior de SEB. «El aumento de los aranceles por parte de Estados Unidos y Europa es una medida destructiva. La pregunta es: ¿cuál será el siguiente paso? ¿Restricciones a la exportación que provoquen interrupciones en las cadenas de producción?».
Las acciones danesas, especialmente expuestas a la escalada arancelaria
Si Europa se enfrentara a una crisis arancelaria más aislada, Bjarne Breinholt Thomsen, director de Estrategia Multiactivos de Danske Bank, cree que los efectos de sustitución entrarían en juego de forma natural.
«Según nuestros economistas, un aumento de 10 puntos porcentuales en los aranceles podría reducir hasta 0,25 puntos porcentuales el crecimiento europeo. Esto debería considerarse como el peor de los casos, y el impacto probable sería considerablemente menor», afirma, añadiendo que la principal vulnerabilidad se refiere a las acciones danesas.
Según Thomsen, «para muchos gestores de carteras extranjeros, las acciones danesas no son una exposición de referencia fundamental. Con un potencial alcista limitado, pero con un riesgo bajista potencialmente asimétrico si Trump decidiera intensificar las medidas, restricciones o aranceles específicos para determinadas empresas, esto podría pesar de forma desproporcionada sobre la renta variable danesa. Esta dinámica podría llevar a algunos inversores extranjeros a mantenerse al margen en lugar de aumentar su exposición en esta fase. En nuestra opinión, esta es la área clave a vigilar».
Las acciones del sector de defensa amplían las ganancias del mercado
Las acciones del sector de defensa se movieron en contra de la tendencia bajista general del mercado, con la sueca Saab SAAB B subiendo un 4,8 % y la noruega Kongsberg Gruppen KOG cotizando un 1,7 % al alza.
Los sectores defensivos, como las telecomunicaciones y las compañías de seguros, también mostraron resistencia. Telenor TEL, Elisa ELISA , Telia TELIA y Tele2 TEL2 B registraron ganancias, al igual que Gjensidige Forsikring GJF y Tryg TRYG.
Por el contrario, el fabricante sueco de automóviles Volvo Cars VOLCAR B y el fabricante noruego de piezas de automóviles Kongsberg Automotive KOA cayeron nte las amenazas arancelarias.
Las acciones del sector energético también se vieron sometidas a presión, con Equinor EQNR, Aker BP AKER y Vår Energi VAR cotizando a la baja.
Mientras que las divisas mostraron reacciones moderadas, los metales preciosos como la plata y el oro subieron.
«Ni el dólar ni el euro funcionarían como refugios seguros fiables en este escenario, lo que dejaría a los metales preciosos —y posiblemente al yen— como los principales beneficiarios», afirma Christian Schulz, economista jefe de Allianz.
