Principales conclusiones
- Los valores de gran valor y los de grandes mezclas registraron las mayores ganancias en agosto.
- Entre los sectores, la sanidad y el consumo defensivo fueron los que obtuvieron mejores resultados.
- Los valores cíclicos de consumo son ahora el sector más infravalorado, y los servicios financieros el más sobrevalorado.
Las bolsas europeas subieron durante el verano, ya que el índice Morningstar Europe Index subió un 1,1% en euros en julio y un 0,9% en agosto. Los valores de gran capitalización se comportaron mucho mejor que los de mediana y pequeña capitalización. En conjunto, los valores mixtos de pequeña capitalización registraron pérdidas del 1,0%, mientras que los valores de crecimiento de esta categoría retrocedieron un 0,1% en agosto.
Entre los valores de gran capitalización, el valor superó al crecimiento: los valores de valor obtuvieron una Rentabilidad media ponderada por capitalización bursátil del 1,6%, frente al 0,9% de los valores de crecimiento.
Suben los valores de salud y bajan los tecnológicos
El sector sanitario fue el que mejor se comportó en agosto, con una subida del 3,7% debida en gran medida a la fuerte recuperación de Novo Nordisk NOVO B, que ganó un 15,2%. El buen comportamiento de este sector repercutió positivamente en la rentabilidad del estilo de los grandes valores, debido a empresas como Novartis NOVN, que subió un 6,7%, y AstraZeneca AZN, que avanzó un 4,6%.
Entre los grandes valores, destacaron los sectores de servicios financieros y energía. HSBC HSBA ganó un 3,2% en euros y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria BBVA subió un 5,8%. Entre las grandes petroleras, BP BP. subió un 8,1% y TotalEnergies TTE un 2,9%.
Los sectores de servicios financieros y energía fueron dos de los sectores que obtuvieron mejores resultados que el mercado el mes pasado. Pero el valor que más contribuyó al rendimiento del segmento de grandes valores en agosto fue la farmacéutica francesa Sanofi SAN, que subió un 7,2%.
Los valores de gran crecimiento obtuvieron unos resultados relativamente malos en agosto, con una Rentabilidad del 0,9%. Ello se debió en gran medida a la caída de la empresa tecnológica alemana SAP, que perdió un 7,6%. Esto explica también por qué la tecnología fue el sector menos rentable el mes pasado, con un descenso de casi el 2%.
Pequeños valores con descuento
El mercado europeo está bastante valorado, con diferencias cada vez menores entre los tres segmentos de gran capitalización, aunque los valores de gran crecimiento siguen siendo ligeramente más caros que sus homólogos de gran valor. Los únicos valores que cotizan con un claro descuento son los de pequeño valor, con una relación precio/valor razonable de 0,78.
El ratio precio/valor razonable indica si las inversiones están actualmente sobrevaloradas (por encima de 1) o infravaloradas (por debajo de 1), según las estimaciones del valor razonable de los analistas Morningstar.
A nivel sectorial, el único grupo de valores sobrevalorado es el de servicios financieros. El sector más infravalorado es el de consumo cíclico, gracias a los valores automovilísticos: Empresas como Renault RNO y Stellantis STLAM cotizan con descuentos superiores al 40%.
