Puntos clave
- El bitcoin ha caído alrededor de un 25% en 2026, pero los inversores institucionales optimistas sostienen que el actual “invierno de las criptomonedas” parece ser de carácter cíclico más que estructural.
- Se prevé que la normativa estadounidense, la política de la Reserva Federal y las elecciones de mitad de legislatura de noviembre sean los principales factores impulsores del bitcoin en la segunda mitad de 2026.
- Si bien los/las inversores/as particulares se han decantado por la I.A., los analistas señalan que las instituciones siguen acumulando BTC.
¿Ha tocado fondo por fin el bitcoin, o lo peor aún está por llegar? Los analistas se centran en varios factores clave: la normativa estadounidense, la política de la Reserva Federal y las elecciones de mitad de legislatura de noviembre.
Tras superar los 126.000 USD en octubre de 2025, la mayor criptomoneda del mundo ha perdido alrededor del 25% de su valor este año, llegando a rozar brevemente el umbral de los 60.000 USD.
La caída ha disipado gran parte del optimismo que despertaron el año pasado los E.T.F. al contado y la creciente adopción por parte de los inversores y las inversoras institucionales. Dicho esto, algunos analistas sostienen que no se trata tanto de un colapso estructural como, más bien, de un capítulo más del conocido ciclo de auge y caída del bitcoin.
Otra caída del mercado de las criptomonedas: ¿será diferente esta vez?
A diferencia de las anteriores caídas del mercado de las criptomonedas, que se debieron a fallos dentro del ecosistema de los activos digitales, la última ola de ventas se ha visto impulsada en gran medida por factores macroeconómicos. Según los analistas, el aumento de los rendimientos de los bonos, el endurecimiento de las condiciones financieras y un retroceso generalizado de los activos de riesgo han lastrado a las criptomonedas, al igual que a la renta variable.
El mes de junio resultó especialmente duro, ya que el bitcoin cayó un 19% y registró su peor rendimiento mensual desde la crisis de Three Arrows Capital en 2022. En aquel momento, el fondo de cobertura de criptomonedas con sede en Singapur se derrumbó tras el fracaso de una estrategia de negociación altamente apalancada, lo que dio lugar a reclamaciones de acreedores por valor de 3.500 millones USD.
La reciente presión vendedora se ha visto amplificada por una salida sostenida de los ETF de criptomonedas al contado domiciliados en EE.UU., que han registrado salidas por valor de 2.700 millones USD durante las últimas seis semanas, hasta el 17 de julio, lo que ha eliminado una de las fuentes de demanda más sólidas que había impulsado el repunte del año pasado.
Los inversores particulares se están lanzando en masa al mercado de la IA en lugar de las criptomonedas
Según Chris Perkins, director de Franklin Crypto, la unidad de gestión activa de activos digitales de Franklin Templeton, el capital que antes se destinaba a las criptomonedas se ha desviado en gran medida hacia la inteligencia artificial, lo que ha contribuido a que los volúmenes de negociación de los activos digitales se mantengan moderados.
“El capital de riesgo minorista se ha orientado hacia la inteligencia artificial como nueva obsesión”, afirma. “Sin embargo, la inversión institucional no se ha detenido, y los fundamentos subyacentes de la red siguen consolidándose”.
Los bajos volúmenes de negociación observados en diversos segmentos del mercado de las criptomonedas confirman este menor nivel de participación. Una nueva caída en el sector de la inteligencia artificial podría provocar también una renovada debilidad en los activos digitales, debido a un deterioro general del apetito por el riesgo.
Blue Macellari, directora de activos digitales de T. Rowe Price, describe la situación actual como un clásico “invierno de las criptomonedas”, más que como un colapso anómalo. “En octubre se produjo una fuerte ola de ventas en todos los mercados de criptomonedas y, desde entonces, nos encontramos en un mercado bajista”, afirma. “La caída es pronunciada, pero no es inusual”.
La historia respalda en cierta medida esa opinión. El bitcoin ya ha atravesado anteriormente mercados bajistas prolongados, a intervalos de aproximadamente cuatro años —en 2014, 2018 y 2022—, cada uno de los cuales fue seguido por un nuevo ciclo de adopción y nuevos máximos.
¿Son los 60.000 USD la línea roja?
Gran parte de la atención del mercado se ha centrado en la capacidad del bitcoin para mantener el nivel de soporte de los 60.000 USD. Sin embargo, la mayoría de los inversores institucionales consideran que los 60.000 USD no son más que un umbral psicológico. Lo que más importa, argumentan, es lo que revelan los datos de la cadena de bloques sobre el comportamiento de los inversores.
“Los operadores y operadoras intradía se obsesionan con cifras concretas, pero los/las inversores/as a largo plazo se centran en el desarrollo estructural”, afirma Perkins al referirse a la diferencia entre quienes especulan con los movimientos técnicos a corto plazo y quienes defienden los argumentos tecnológicos a favor de las criptomonedas.
Macellari, de T. Rowe Price, coincide en que dicho nivel es importante principalmente por la confianza de los inversores. Una cotización significativamente por debajo de él podría amplificar la volatilidad debido a la reacción de los inversores nerviosos, pero no altera de manera sustancial la tesis de inversión a largo plazo del bitcoin.
¿Qué podría provocar un repunte del bitcoin?
Los analistas señalan varios factores que podrían impulsar al mercado de las criptomonedas al alza antes de que finalice el año, entre los que destaca la regulación. Según los expertos, los avances en la legislación estadounidense sobre criptomonedas, en particular la tan esperada Ley CLARITY, cuyo objetivo es establecer un marco jurídico más claro para los activos digitales, podrían aportar una mayor seguridad jurídica y fomentar una mayor participación institucional.
Afirman que una Reserva Federal con una postura más moderada, la disminución de las presiones inflacionistas y unos tipos de interés reales más bajos probablemente también mejorarían las perspectivas para todos los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Por el contrario, una inflación persistente y unos tipos de interés más altos durante más tiempo podrían seguir lastrando las valoraciones.
La política también podría desempeñar un papel inusualmente importante. Según la empresa de gestión de criptoactivos 21Shares, el bitcoin ha mostrado este año una fuerte correlación inversa con la probabilidad de que los demócratas arrasen en las elecciones de mitad de legislatura de Estados Unidos de noviembre, lo que refleja las expectativas de los inversores de que un resultado republicano, más favorable a las criptomonedas, aceleraría el apoyo normativo al sector.
“A medida que se acercan las elecciones de mitad de legislatura, cuestiones como la sostenibilidad fiscal, la deuda pública y la inflación volverán a cobrar protagonismo, y el bitcoin se ha consolidado en la corriente principal como un activo fundamental en la denominada ‘estrategia de cobertura frente a la devaluación’”, afirma Macellari, de T. Rowe Price.
Por último, según Macellari, la adopción gradual por parte de las instituciones podría resultar más duradera que los anteriores mercados alcistas impulsados por los inversores particulares.
“Hemos observado cómo un número cada vez mayor de plataformas de gestión patrimonial y gestores de activos empiezan a recomendar una pequeña asignación a bitcoin como parte de una cartera global diversificada, y muchas plataformas de intermediación líderes están poniendo a disposición de sus clientes y clientas la negociación al contado de bitcoin o lanzando ETF de bitcoin”, afirma.
“Se suele pensar que la primera oleada de ETF de bitcoin, hace dos años, facilitó un acceso inmediato al bitcoin, pero la realidad es que muchas plataformas y asesores financieros apenas están empezando a poner estos instrumentos a disposición de sus clientes”.
Los riesgos para el bitcoin siguen siendo considerables
Perkins, de Franklin Crypto, señala que los principales riesgos a la baja son los fallos sistémicos en las infraestructuras, los incidentes de ciberseguridad y las nuevas crisis geopolíticas. Un nuevo deterioro acusado de la situación económica mundial o un nuevo endurecimiento de la política monetaria podrían desencadenar fácilmente otra ola de desapalancamiento en los mercados de criptomonedas.
Blue Macellari se muestra igualmente cauteloso y prevé que la volatilidad se mantenga en los próximos meses.
“Aunque, en general, creo que estamos tocando fondo, la confianza del mercado es débil en estos momentos, lo cual no es de extrañar teniendo en cuenta en qué punto del ciclo nos encontramos”, afirma. “Preveo que el verano y principios de otoño serán un periodo volátil y complicado”.
Sigue siendo imposible saber si el bitcoin ya ha alcanzado su mínimo cíclico. Sin embargo, a diferencia de los anteriores “inviernos de las criptomonedas”, los inversores están siguiendo de cerca lo que ocurre en Washington casi tanto como los datos de la cadena de bloques. Es probable que sean la regulación, la política monetaria y la situación política —y no sólo el estado de ánimo del mercado— las que determinen si el bitcoin podrá salir de su mayor caída en cuatro años o si aún le espera otra etapa bajista.
