Puntos clave
- Desde que comenzó el conflicto el 28 de febrero, las acciones del sector energético han registrado un rendimiento superior al del mercado en general debido al fuerte aumento de los precios del petróleo.
- A pesar de la fuerte caída inicial, los bonos podrían repuntar en caso de que el conflicto se prolongue y se produzca una recesión económica.
- Los inversores no deben pasar por alto tendencias generales del mercado como la inteligencia artificial.
Mientras la guerra en Irán sigue su curso y el desenlace sigue siendo muy incierto, Mike Coop, director de inversiones de Morningstar para la región EMEA, ofrece su opinión sobre dónde pueden buscar rentabilidad los inversores.
Al inicio de la guerra, los futuros y las acciones del sector energético se destacaron por su buen rendimiento, ya que el aumento de los precios del petróleo y el gas se tradujo en mayores beneficios. Según Coop, parece que esa tendencia va a continuar, salvo que se produzcan daños directos en las instalaciones de las empresas. No obstante, advierte de que ahora mismo es «un poco tarde» para adquirir este tipo de activos.
Los precios del petróleo Brent se dispararon hasta cerca de los 120 dólares por barril a mediados de marzo, debido a las continuas interrupciones en las infraestructuras energéticas del Golfo. Aunque Coop señala que cabe esperar que los precios del petróleo se mantengan por encima de los 100 dólares «durante algún tiempo», en estos momentos todo apunta a que se mantendrán por debajo de los máximos de 150 dólares y más registrados en crisis anteriores.
Por ello, la diversificación es fundamental entre activos y divisas, afirma, especialmente para quienes tienen una menor tolerancia al riesgo.
«Para otros inversores, según nuestra experiencia, a menudo se trata de crear oportunidades», afirma Coop. «Si resultara que la situación parece empeorar a corto plazo, si se produjera una fuerte reacción del mercado, creo que lo veríamos como una oportunidad», continúa.
Dónde invertir ante una crisis del mercado: bonos, oro y acciones defensivas
En función de la magnitud y la duración de la guerra, Coop advirtió de la posibilidad de que se llegara a un punto en el que los riesgos pasaran de ser a corto plazo y transitorios a ser más duraderos y sistémicos.
«Sin embargo, existe un punto de inflexión peculiar en el que se pasa de un choque inflacionista a uno que empieza a perjudicar el crecimiento», afirma Coop. «En ese contexto, son los activos defensivos los que pueden resultar más resistentes».
Los activos defensivos suelen incluir bonos del Estado, determinadas acciones —como las de los sectores de bienes de consumo básico, servicios públicos y salud— y activos refugio, como el oro.
El conflicto ha provocado una caída en picado en los mercados de bonos mundiales debido al resurgimiento de los riesgos de inflación, lo que ha provocado un repunte de los rendimientos. En marzo, los rendimientos de los bonos del Estado británicos a 10 años, que sirven de referencia, alcanzaron su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, mientras que numerosos bancos centrales clave optaron por mantener los tipos de interés sin cambios.
Los costes de financiación de otros gobiernos también han alcanzado máximos de varios años. Sin embargo, esa tendencia podría revertirse si la elevada inflación acaba provocando una recesión económica.
«Se han vendido a medida que los inversores han revisado sus expectativas sobre los tipos de interés. Pero llega un momento en el que, si se produce una interrupción de la demanda, los bonos podrían, de hecho, repuntar con bastante fuerza», afirma Coop.
Los bonos indexados a la inflación, también conocidos como bonos indexados, cuyos rendimientos se ajustan en función de la inflación, pueden constituir otra cobertura eficaz, afirma.
«Está el impacto inmediato. Pero a más largo plazo, si realmente se considerara que esto va a suponer un duro golpe, entonces habría que fijarse en algunos de esos activos más defensivos como posibles beneficiarios, algunos de los valores refugio», añade Coop.
Por qué las acciones del sector de la inteligencia artificial siguen siendo importantes en medio de la guerra con Irán
Aunque la guerra sigue acaparando los titulares y marcando la evolución de los mercados, Coop afirma que los inversores deben seguir centrados en los fundamentos y en las tendencias económicas generales.
«La gente no debería bajar la guardia en lo que respecta al impacto de la IA», afirma Coop.
La inteligencia artificial sigue siendo una tendencia clave del mercado, atrayendo niveles históricos de financiación, mientras que los inversores continúan sopesando sus beneficios económicos y sus repercusiones en otros sectores.
Los analistas de Morningstar han rebajado recientemente la calificación de varias empresas cuya ventaja competitiva, en su opinión, se está viendo mermada por la inteligencia artificial. Entre ellas se encuentran empresas de los sectores del software empresarial, los servicios y la gestión de nóminas, como Workday ( WDAY), Adobe ( ADBE) y Salesforce ( CRM).
«Creo que no hay nada concreto relacionado con el petróleo en sí que pueda disuadir a los inversores de mantener sus posiciones, pero son las empresas más vulnerables, con balances débiles, las que se encuentran especialmente expuestas. Es importante tener la seguridad de que el precio del activo ya refleja las malas noticias y de que cuentan con la capacidad de resistencia necesaria», afirma Coop.
