Indicadores clave de Morningstar para el Wellington Global Impact Bond Fund
- Calificación de Morningstar para Medalist: Gold
- Pilar «Proceso»: Medio
- Pilar «Personas»: Alto
- Pilar «Gestora»: Alto
El Wellington Global Impact Bond aplica el enfoque multisectorial de probada eficacia de Wellington al universo más reducido de los bonos globales de impacto. El gestor principal, Campe Goodman, un veterano de la empresa al frente del equipo Wellington Global Impact, ha gestionado con éxito otras estrategias antes de lanzar esta en 2019. A su lado se encuentra Robert Burn, que se incorporó a Wellington en 2007 y cuenta con una sólida experiencia cuantitativa, además de otros seis miembros dedicados a las inversiones en bonos de impacto global. Goodman y Burn cuentan además con el amplio equipo global de analistas de crédito de Wellington y comparten sus conocimientos con un grupo de expertos gestores de cartera sectoriales (especializados en bonos corporativos, deuda titulizada, etc.) que, a su vez, destacan por sus competencias.
Esta estrategia tiene como objetivo generar la mayor parte de su valor añadido a través de la rotación sectorial y la gestión del riesgo de crédito (que, en conjunto, representan aproximadamente el 60 %) y la selección de valores (aproximadamente el 30 %), mientras que las exposiciones a la duración y a la curva de rendimientos desempeñan un papel secundario. Aunque la asignación sectorial de la cartera de renta fija con un enfoque descendente (top-down) puede resultar difícil de aplicar con éxito a largo plazo, los gestores analizan una amplia gama de indicadores (entre los que se incluyen los fundamentales, las valoraciones, los riesgos extremos, los aspectos técnicos y la vulnerabilidad a las condiciones macroeconómicas globales) para que este proceso sea lo más disciplinado y predecible posible. Cada componente sectorial se compone de las mejores ideas de los especialistas sectoriales de Wellington, pero cada título de la cartera debe tener además un impacto medible en al menos uno de los tres temas: bienes de primera necesidad, empoderamiento humano o medio ambiente. Estos criterios rigurosos reducen el universo de inversión a menos del 15 % del índice Bloomberg Global Aggregate Bond en términos de valor de mercado, al tiempo que limitan la capacidad de la estrategia para utilizar determinados instrumentos, como los derivados.
Hay que reconocer que estas limitaciones estructurales no han impedido que el fondo haya obtenido un rendimiento superior hasta la fecha, desde su lanzamiento en 2019. En el periodo hasta mayo de 2026, su clase de acciones institucional ha superado constantemente tanto al índice Global Aggregate como a la media de los fondos comparables de la categoría Morningstar de bonos diversificados globales, con un único retroceso en 2022, cuando la decisión del equipo de mantener una sobreponderación en los sectores con diferenciales más elevados —en particular, el crédito corporativo— resultó ser un lastre. En conjunto, sin embargo, las restricciones de esta estrategia implican, por naturaleza, un potencial a largo plazo inferior al de los fondos homólogos sin restricciones.
Evolución del Wellington Global Impact Bond Fund
La estrategia ha tenido un comienzo alentador: desde su lanzamiento en 2019 hasta mayo de 2026, ha superado la media del sector en 87 puntos básicos en términos anualizados y también ha superado su índice de referencia. Este resultado no resulta demasiado sorprendente, dada la decisión del equipo de sobreponderar ampliamente los sectores con diferenciales de crédito en un periodo en el que el riesgo de crédito se remuneraba generosamente. Pero, además de la acertada asignación sectorial de los bonos, la estrategia también ha obtenido aproximadamente la mitad de su rendimiento superior al índice gracias a una selección de valores rentable, lo que demuestra la calidad de las recomendaciones procedentes de los equipos sectoriales de Wellington.
No obstante, la estrategia obtuvo un rendimiento inferior al de sus competidores en los turbulentos mercados de 2022, ya que el equipo reaccionó con retraso ante la ampliación generalizada de los diferenciales crediticios. No obstante, se trata del resultado de una decisión de inversión que no ha dado los frutos esperados, más que de una característica estructural de la estrategia, y los inversores no deberían esperar necesariamente que este fondo obtenga un rendimiento inferior al de sus competidores en mercados difíciles. Ese año, el equipo tomó la decisión acertada de pasar a una duración más corta ante la subida de los tipos de interés, lo que contribuyó de forma modesta al rendimiento relativo. Más recientemente, en 2024 y 2025, la estrategia obtuvo la mayor parte de su rentabilidad adicional de su subfondo dedicado a la deuda corporativa con impacto social (tanto en mercados desarrollados como emergentes), de los títulos municipales, así como de las hipotecas de agencias que cumplen los criterios de impacto del equipo.
