Principales conclusiones
- El paso a los fondos pasivos ha hecho bajar las comisiones medias en general.
- Los inversores en fondos europeos se enfrentan a una amplia gama de comisiones, con variaciones significativas entre países, especialmente en lo que respecta a las comisiones de rentabilidad.
- En el caso de los fondos gestionados activamente, el Reino Unido y Suiza tienen algunas de las comisiones medias más bajas.
Las comisiones medias de los fondos para los inversores europeos no han dejado de bajar en la última década, lo que ahorra a los inversores miles de millones de euros y libras cada año.
Aunque la comisión anual media que paga un inversor ha bajado 30 puntos básicos en 10 años, el descenso de las comisiones de los fondos puede ser engañoso. Los promedios ocultan muchos elementos en movimiento, y no hay garantía de que los costes de un inversor hayan disminuido al mismo ritmo.
Los fondos aumentan las comisiones casi tan a menudo como las reducen, y una de las principales razones por las que la media general desciende es que los proveedores liquidan fondos caros y lanzan otros más baratos. Y lo que es igual de importante, muchos inversores están transfiriendo activos de fondos activos más caros a productos indexados de bajo coste, lo que hace bajar la cifra de todo el mercado.
Puede que el mercado en su conjunto esté más barato, pero eso no significa que una cartera se ajuste a la media. Para aprovechar el ahorro, los inversores deben revisar sus carteras con regularidad y estar preparados para pasar a opciones mejor valoradas cuando aparezcan.
Las comisiones de los fondos europeos difieren según el domicilio
El país en el que está domiciliado un fondo -su país de origen legal- también influye mucho en los costes. El mercado europeo es todo menos uniforme.
Para los fondos gestionados activamente, el Reino Unido y Suiza tienen algunas de las comisiones medias más bajas, normalmente por debajo del 0,9% anual. Italia, en cambio, es casi el doble de cara. Gran parte de esta variación refleja diferencias en los costes de distribución y las prácticas del mercado local.
La lección es sencilla: los inversores no tienen por qué limitarse a los fondos registrados en su país de origen. Explorar oportunidades en todo el mercado único de la UE puede ser complicado, ya que no todos los intermediarios o plataformas facilitan el acceso a fondos domiciliados en el extranjero, pero puede permitir acceder a opciones de menor coste y mayor diversificación.
Los costes de los fondos también lastran la rentabilidad
Los gastos corrientes son sólo una parte del coste total al que se enfrentan los inversores.
Coste de compra o de venta
Muchos fondos, especialmente los de gestión activa, añaden “cargas” o comisiones únicas que se aplican al comprar o vender acciones. Las comisiones suelen depender del volumen de la inversión y el agente puede renunciar a ellas o imponerlas a su discreción, por lo que es fácil pasarlas por alto. Son más importantes para los pequeños inversores, ya que es más probable que las clases de acciones a su disposición incluyan estas comisiones: alguien que invierte sólo unos pocos miles de euros puede acabar pagando una carga inicial aproximadamente igual a tres años de gastos anuales regulares.
Comisión en función de los resultados
Las comisiones basadas en los resultados son otro posible lastre. Alrededor del 13% de los fondos europeos las cobran, pero su incidencia varía mucho: Son poco frecuentes en el Reino Unido, pero bastante comunes en Italia. Estas comisiones se aplican cuando las rentabilidades superan un índice de referencia preestablecido y pueden reducir significativamente las ganancias netas.
La conclusión es sencilla: no se detenga en el ratio de gastos, lea el folleto y consulte con una plataforma o asesor para que los gastos queden claros.
Vigilar los costes de los fondos puede proteger su rentabilidad
La tendencia a la baja de las comisiones medias es alentadora, y la sana competencia, especialmente de los productos pasivos y el auge de los ETF activos, debería mantener la presión. Pero los costes personales de un inversor dependen de los fondos que posea.
Las comisiones son uno de los indicadores más fiables de la rentabilidad futura. Aunque muchos factores que afectan a la rentabilidad siguen siendo inciertos, unas comisiones más elevadas reducen sistemáticamente la probabilidad de obtener buenos resultados y, a diferencia de la mayoría de las demás variables, ésta es una que los inversores pueden controlar. Para los inversores minoristas, la mejor defensa es un enfoque activo para controlar los costes.
Medidas prácticas para que los inversores reduzcan los costes de los fondos
- Revise periódicamente las participaciones: Incluso los inversores a largo plazo deberían comprobar si han aparecido fondos comparables más baratos.
- Compre más allá de sus fronteras: No dé por sentado que el mercado nacional ofrece la mejor oferta.
- Analice todas las comisiones: Las cargas y los gastos basados en la rentabilidad pueden compensar una modesta diferencia en los gastos corrientes.
Es posible que las comisiones sigan bajando en general, pero sólo los inversores que se mantengan alerta y estén dispuestos a actuar podrán aprovechar plenamente el ahorro.
Este artículo ha sido extraído del Morningstar European Fund Fee Study 2025 escrito por Eugene Gorbatikov, José García Zárate y Tom Mills.
