Los fondos europeos recibieron 131.000 millones de euros en el segundo trimestre de 2025, frente a los 161.000 millones del primer trimestre, en un contexto de volatilidad geopolítica e incertidumbre sobre la salud de la economía mundial.
He aquí las cinco tendencias clave del segundo trimestre.
1. Fondos activos para bonos, fondos pasivos para acciones
Como viene ocurriendo desde el segundo semestre de 2024, la demanda de los inversores siguió siendo fuerte para las estrategias activas de renta fija y pasiva de renta variable. Los fondos activos de renta fija registraron entradas netas de 50.000 millones de euros, frente a los 16.200 millones de euros de sus homólogos pasivos.
En cuanto a la renta variable, la pasiva se situó a la cabeza con 60.000 millones de euros, mientras que los fondos de renta variable activa registraron salidas por valor de 6.200 millones de euros. Los tiempos de cambios en la política monetaria son un terreno fértil para que los gestores activos muestren sus habilidades, mientras que la preferencia por las exposiciones a la renta variable mayoritaria apoya la continua demanda de opciones pasivas de bajo coste.
2. Continúa la rotación de activos en dólares USA
Los inversores siguieron ajustando su exposición geográfica en detrimento de la exposición exclusiva a Estados Unidos.
En renta variable, los inversores optan por estrategias globales para diversificar el riesgo país -por ejemplo, los fondos blend globales de gran capitalización atrajeron 39.300 millones de euros- o se decantan activamente por los mercados europeos. La excepción son los fondos de renta variable británica, que siguen perdiendo dinero.
Mientras tanto, en la renta fija, la continua debilidad del dólar estadounidense está provocando un renovado apetito por los fondos en moneda local de deuda de mercados emergentes. En el segundo trimestre se registraron entradas de 1.300 millones de euros, invirtiendo una tendencia de salidas significativas que se remonta a 2023.
3. Los fondos de defensa fueron los más rentables en el primer semestre de 2025
Los fondos dedicados a la seguridad han reunido 6.800 millones de euros en el primer semestre de 2025, de los cuales 3.200 millones en el segundo trimestre. El aumento de los presupuestos de defensa en Europa y EE.UU. es la fuerza motriz. Desde principios de 2024 se han introducido casi 20 nuevos fondos abiertos y ETF de defensa, y la mayor parte de los últimos lanzamientos -principalmente ETF- se centran específicamente en el sector de defensa europeo.
La defensa es el único punto brillante sólido en el universo de los fondos temáticos, que siguen perdiendo popularidad, con un total de 87.000 millones de euros en salidas en los últimos tres años hasta el final del segundo trimestre de 2025.
4. Los fondos de bonos de corta duración prosperan ante la incertidumbre de los tipos de interés
Los inversores acudieron en masa a los fondos de renta fija a corto plazo en el segundo trimestre, asustados por las posibles implicaciones de los aranceles estadounidenses anunciados en abril. Impulsados por la incertidumbre en torno a la inflación y la orientación de los bancos centrales, las categorías de bonos a corto plazo en euros, bonos diversificados a corto plazo en euros y bonos a corto plazo en dólares sumaron 24 000 millones de euros en flujos.
5. Tener un negocio próspero de ETFs ayuda
BlackRock encabezó la clasificación trimestral de flujos con 20.800 millones de euros, y con una ventaja significativa sobre sus homólogos. Esto se debió enteramente a su negocio de ETF, mientras que su gama tradicional de fondos de inversión abiertos -incluidos los fondos de índices y activos- registró salidas durante el trimestre.
No es casualidad que las cinco mayores gestoras de activos de Europa cuenten con un exitoso negocio de ETF. Sin embargo, la preferencia observada por la renta fija activa puede ofrecer una vía de crecimiento para las casas activas con buenas capacidades en el lado de los bonos.
