Las acciones de los mercados emergentes se han visto eclipsadas durante varios años por el dominio de los gigantes tecnológicos estadounidenses y la preferencia global por activos percibidos como de menor riesgo. Este año, la dinámica ha cambiado: en un contexto de debilitamiento del dólar estadounidense y creciente incertidumbre sobre las políticas comerciales de Estados Unidos, los mercados emergentes vuelven a atraer el interés de los inversores que buscan crecimiento y diversificación.
El acuerdo sobre un marco arancelario entre Estados Unidos y China, junto con la combinación de múltiplos deprimidos y la reaceleración de los fundamentos, ha desencadenado flujos de reasignación.
Las mejores entradas en años
Para confirmarlo, los fondos de renta variable de mercados emergentes globales domiciliados en Europa acaban de cerrar su mejor trimestre en términos de entradas netas desde el primer trimestre de 2023, con 9.100 millones de euros entre julio y septiembre, lo que eleva el total de entradas netas desde principios de 2025 a 11.600 millones de euros.
El auge de las estrategias pasivas
Las acciones de los mercados emergentes han sido durante mucho tiempo el terreno de juego de los gestores activos especializados. La falta de liquidez y la fragmentación de los mercados, las deficiencias en materia de gobernanza y datos, y el pronunciado riesgo idiosincrásico recompensaban la selección consciente de valores, al menos en teoría. Sin embargo, en los últimos tres años se ha producido un cambio notable en la forma en que ustedes acceden a los mercados emergentes: una parte cada vez mayor de los flujos, los activos y la atención se dirige hacia vehículos pasivos, como los fondos indexados, en lugar de hacia los mandatos activos tradicionales.
Como muestra el último informe del Barómetro Activo/Pasivo Europeo de Morningstar, se trata de una tendencia que se viene observando desde hace tiempo en todo el espectro de las inversiones en renta variable, por diversas razones: menores costes, una oferta mucho más amplia y profunda en términos de índices de referencia y el hecho de que, en períodos más largos, la tasa global de éxito de los gestores activos de renta variable sigue siendo obstinadamente baja. En la amplia categoría de los mercados emergentes, el 32,9 % de los gestores activos superaron a sus homólogos pasivos en 2024. Esta cifra se reduce al 27,4 % en cinco años y al 19,6 % en un periodo de diez años.
A finales de septiembre, el 45,4 % del total de activos de la categoría de renta variable de los mercados emergentes mundiales se encontraba en productos pasivos, frente al 32 % de hace cinco años. En los primeros nueve meses de 2025, casi todas las entradas fueron atraídas por fondos pasivos: de los 11 600 millones de euros recaudados, solo 45 millones acabaron en estrategias gestionadas de forma activa.
Como era de esperar, cuatro de los cinco fondos de renta variable de mercados emergentes globales con mayores entradas netas desde principios de año son fondos pasivos.
Los mercados emergentes vuelven a obtener mejores resultados
El índice Morningstar Emerging Markets ha subido un 13,7 % desde principios de año en euros, superando a los mercados desarrollados en 800 puntos básicos.
Solo en el tercer trimestre, el índice Morningstar Emerging Markets subió un 9,4 %, lo que supone su mejor trimestre desde el cuarto trimestre de 2020, cuando subió un 15,6 %.
Este cambio de suerte puede explicarse por una combinación de factores macroeconómicos favorables, recuperaciones en las valoraciones y liderazgo sectorial, lo que ha dado lugar a lo que muchos inversores consideran una temporada de recuperación para los mercados emergentes.
«En primer lugar, los mercados emergentes están significativamente infravalorados por los inversores globales y, a principios de 2025, cotizaban con un descuento del 40-50 % en comparación con los mercados desarrollados», afirma Kunjal Gala, director de mercados emergentes globales de Federated Hermes. «A esto se suman las incertidumbres sobre la trayectoria del dólar estadounidense, directamente vinculadas a las políticas comerciales y exteriores del presidente Trump, lo que representa un factor adicional que favorece las perspectivas de revalorización de los mercados emergentes», añade Gala.
«También estamos observando un cambio significativo en la confianza de los inversores hacia mercados rezagados como China y Corea, que en 2025 habrán subido aproximadamente un 40 % y un 50 %», señala.
Además, muchos bancos centrales de los mercados emergentes se han beneficiado de una mayor flexibilidad en la política monetaria gracias a la desaceleración de la inflación mundial. Las primeras bajadas de tipos han favorecido tanto el crecimiento como la confianza de los inversores.
Los fondos de renta variable de mercados emergentes con mejor rendimiento
A continuación se muestran los 10 fondos de renta variable de mercados emergentes globales que han obtenido mejores resultados desde principios de 2025. Se han excluido las estrategias con menos de 100 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión.
¿Qué le depara el futuro a las acciones de los mercados emergentes?
«Creemos que el repunte de la renta variable de los mercados emergentes puede prolongarse hasta finales de año, ya que las tendencias macroeconómicas y las entradas de capital siguen siendo favorables», escribe Kamakshya Trivedi, estratega jefe de divisas y mercados emergentes de Goldman Sachs Research, en un informe publicado el 10 de octubre. Goldman Sachs Research prevé que los beneficios de las empresas de mercados emergentes —que, según Trivedi, probablemente serán el principal motor de la rentabilidad bursátil a corto plazo— crezcan un 9 % este año y un 14 % en 2026.
«Muchas empresas de mercados emergentes son menos vulnerables a las fricciones comerciales internacionales, un factor que aumenta su atractivo en un entorno global incierto», afirma Pierre-Henri Cloarec, gestor de carteras de Nordea Asset Management. «Lo que hace atractivos a los mercados emergentes no es solo su valor relativo, sino también su papel como sede de algunos de los motores de crecimiento a largo plazo más potentes del mundo. Sectores como la tecnología, la sanidad, la sostenibilidad y los bienes de consumo están experimentando una rápida transformación, impulsada por la expansión de las clases medias».
Aunque los mercados emergentes siguen siendo sensibles a los riesgos geopolíticos, las tensiones comerciales, las interrupciones en la cadena de suministro y las tendencias de liquidez, Slabbert van Zyl, gestor de carteras de Comgest, cree que «las oportunidades de crecimiento a largo plazo en los mercados en desarrollo se mantienen sin cambios», ya que sigue viendo «perspectivas atractivas en sectores como la infraestructura tecnológica, la digitalización y los bienes de consumo».
