Principales Métricas Morningstar para el ETF iShares Core MSCI Emerging Markets
- Morningstar Medalist Rating: Bronze
- Pilar Proceso: Media
- Pilar Personas: Por encima de la media
- Pilar Matriz: Por encima de la media
La principal ventaja del ETF iShares Core MSCI Emerging Markets IMI (IS3N) es su baja comisión, lo que lo convierte en una opción sólida para los inversores que buscan exposición a la renta variable de los mercados emergentes. Dicho esto, las complejidades inherentes a los mercados emergentes pueden brindar oportunidades para que los mejores gestores activos aporten valor añadido, lo que limita nuestra convicción respecto a este enfoque pasivo.
El fondo replica la evolución del índice MSCI Emerging Markets Investable Market Index. El índice tiene como objetivo reflejar la evolución de las acciones de gran, mediana y pequeña capitalización de 24 países de mercados emergentes. Con más de 3.000 valores, el índice abarca aproximadamente el 99 % de la capitalización bursátil ajustada al free float de cada país. La inclusión de valores de pequeña capitalización permite una mayor diversificación y una exposición más amplia.
A nivel de países, el índice mantiene desde hace tiempo una exposición a China (entre el 20 % y el 30 %). Desde 2018, el índice incluye acciones de clase A de China. Otras ponderaciones importantes corresponden a la India, Taiwán y Corea del Sur; estos cuatro países principales concentran aproximadamente el 75 % de la cartera en cuatro mercados emergentes clave. En cuanto a los sectores, la tecnología de la información, el sector financiero, el consumo discrecional, los servicios de comunicación y el sector industrial representan alrededor de tres cuartas partes del índice.
El rendimiento reciente del índice MSCI Emerging Markets IMI ha variado según los distintos países. Si nos centramos en las mayores exposiciones por países (en dólares estadounidenses), las acciones de Corea registraron una rentabilidad del 93%, superando con creces la rentabilidad del 38 % de las acciones de Taiwán en 2025. Por el contrario, la India solo obtuvo una rentabilidad del 0,4 % durante el año. China, el país con mayor peso en el índice, con una ponderación de entre el 25 % y el 30 % aproximadamente, obtuvo una sólida rentabilidad del 31,5 %.
Dicho esto, la amplia exposición del fondo cotizado en bolsa y su competitiva estructura de comisiones lo convierten en una opción atractiva para los inversores; sin embargo, los resultados dispares de los distintos países sugieren que los gestores activos tienen margen para aportar valor añadido mediante enfoques más matizados y flexibles; por ello, el fondo obtiene un rating de «Normal» en cuanto al proceso.
El fondo está gestionado por BlackRock; la tecnología puntera de la empresa, su presencia global y su amplio equipo de apoyo le valen un rating «Por encima de la media» en el pilar «Personas».
Amplia diversificación, pero no exenta de riesgos de concentración
Este ETF ofrece una amplia exposición a la renta variable de los mercados emergentes a un bajo coste.
La estrategia se basa en la exposición, en términos de capitalización bursátil, a una serie de mercados muy diferenciados, cuyos resultados no siempre están estrechamente alineados. Las principales ponderaciones por países del MSCI Emerging Markets IMI son China, Taiwán y la India.
China tiene la mayor ponderación por país en el índice MSCI Emerging Markets IMI, con un porcentaje que oscila entre el 20 % y el 30 %; por lo tanto, puede constituir un factor determinante muy importante para el rendimiento.
Las acciones de los mercados emergentes registraron una sólida rentabilidad en 2025. Según el índice Morningstar Emerging Markets NR USD, obtuvieron rentabilidades superiores a las de las acciones de los mercados desarrollados —representadas por el índice Morningstar Developed Markets NR USD— tanto en términos generales como ajustadas al riesgo. En términos absolutos, la rentabilidad fue aproximadamente un 9 % superior. Uno de los factores que contribuyó a esta rentabilidad fue la debilidad del dólar estadounidense, que ha supuesto un factor favorable para las acciones de los mercados emergentes.
El ETF cerró el año 2025 con una subida de alrededor del 32 %, situándose en la mitad superior de la categoría de Morningstar de mercados emergentes diversificados y manteniéndose a la altura de los índices bursátiles generales del mercado de valores no estadounidense. En lo que va de 2026, la subida del 15,85 % registrada por el ETF hasta el 30 de abril superó al mercado bursátil no estadounidense en general (el ETF Vanguard Total International Stock Index Fund, VXUS, subió un 10,1 %) y se situó en la mitad de la tabla de los mercados emergentes diversificados.
En la cartera de este ETF, Taiwán compensó con creces el débil rendimiento de China y la India en lo que va de año hasta abril. Taiwán, según el ETF iShares MSCI Taiwan (EWT), se disparó casi un 40 % gracias al sólido rendimiento de Taiwan Semiconductor Manufacturing, impulsado por el auge de la inteligencia artificial; la acción contribuyó de manera significativa a los resultados del ETF. China, según el ETF iShares MSCI China (MCHI), cayó un 4,6 % debido a las tensiones comerciales y a la incertidumbre sobre la demanda interna, mientras que la India, según el ETF iShares MSCI India (INDA), retrocedió un 9,5 % a medida que las valoraciones bursátiles se reducían y el crecimiento de los beneficios se ralentizaba.
La complejidad, las particularidades del mercado (como el protagonismo de las empresas estatales) y la amplitud del abanico de oportunidades que ofrecen los mercados emergentes hacen que, a menudo, se produzcan grandes variaciones en la rentabilidad tanto entre mercados como dentro de ellos, unas condiciones que sugieren un enfoque activo en lugar de pasivo. La experiencia local de los gestores activos, la flexibilidad para invertir en empresas más pequeñas y, en algunos casos, la capacidad de asignar activos a acciones de mercados no emergentes son otros aspectos que han contribuido a que los mejores gestores superen de forma sistemática a sus homólogos.
Sin embargo, según las ediciones anteriores del Barómetro Activo/Pasivo de Morningstar, el gestor activo medio de renta variable de mercados emergentes sigue teniendo dificultades para superar a sus homólogos pasivos a largo plazo, a pesar de las ventajas antes mencionadas. El Barómetro Activo/Pasivo de EE. UU. de finales de 2025 reveló que alrededor del 29 % de los gestores activos de la categoría de mercados emergentes diversificados lograron sobrevivir y superar a sus homólogos pasivos durante este mismo periodo de una década, hasta el 31 de diciembre de 2025.
