Puntos clave
- Los ETFs europeos de alto dividendo han mostrado grandes diferencias de rentabilidad a pesar de pertenecer a la misma categoría.
- Las reglas de construcción de los índices de referencia determinan la exposición sectorial, las inclinaciones de los factores y, en última instancia, los resultados de rendimiento.
- El ETFs de dividendos con mejor rendimiento es el que tiene mayor exposición a los valores financieros, que han registrado fuertes ganancias en 2025.
En un año fuerte para los mercados bursátiles europeos en general, los inversores en ETFs centrados en dividendos se preguntarán cómo han rendido estos fondos.
Aunque todos los ETF europeos de alta rentabilidad se nutren de un conjunto similar de empresas europeas que reparten dividendos, el proceso de selección de valores y la construcción del índice pueden diferir considerablemente, al igual que el rendimiento resultante de estos fondos aparentemente similares.
Algunos ETFs de dividendos dan prioridad a la estabilidad de los pagos, otros persiguen el rendimiento y otros se centran en el crecimiento de los dividendos. Otros combinan los ingresos con consideraciones ESG o de calidad.
Todo ello da lugar a rentabilidades muy variadas. Por ejemplo, el ETF STOXX Europe Select Dividend 30 EXSH, con un valor de 600 millones de euros, ha subido un 35% en lo que va de 2025, pero el ETF iShares MSCI Europe Quality Dividend QDVX, con un valor de 904 millones de euros, solo ha obtenido una rentabilidad del 7%.
Rentabilidad de los ETFs europeos de dividendos a uno y tres años
iShares STOXX Europe Select Dividend 30 UCITS ETF (DE)
El fondo iShares STOXX Europe Select Dividend 30 UCITS ETF (DE), con un valor de 649,2 millones de euros, subió un 37,76 % en un año. La ganancia del fondo gestionado de forma pasiva superó la ganancia media del 15,94 % de los fondos de la categoría de renta variable europea, lo que lo situó en el primer percentil en cuanto a rendimiento. El fondo superó a su índice de referencia, el Morningstar Developed Europe Dividend Rendimiento >2,5 % Index, en 13,7 puntos porcentuales. En los últimos tres años, el fondo iShares subió un 16,85%, mientras que el fondo medio de su categoría subió un 11,27%.
Amundi Stoxx Europe Select Dividend 30 UCITS ETF
El ETF Amundi Stoxx Europe Select Dividend 30 UCITS, gestionado de forma pasiva, subió un 37,49% con respecto al mismo periodo de 2024, mientras que el fondo medio de renta variable europea ganó un 15,94%. El fondo se situó en el segundo percentil en cuanto a rendimiento y superó a su índice de referencia, el Morningstar Developed Europe Dividend Performance >2,5 % Index, en 13,43 puntos porcentuales. El fondo, con un valor de 294,9 millones de euros, ha subido un 16,63 % en los últimos tres años, superando al fondo medio de su categoría, que subió un 11,27%.
ETF WisdomTree Europe Equity Income UCITS
El fondo WisdomTree Europe Equity Income UCITS ETF, con un valor de 108,2 millones de euros, subió un 24,7% durante el último año. La ganancia del fondo gestionado de forma pasiva superó la ganancia media del 15,94% de los fondos de la categoría de renta variable europea, lo que lo situó en el octavo percentil en cuanto a rendimiento. El fondo tuvo un rendimiento similar al de su índice de referencia, el Morningstar Developed Europe Dividend Performance >2,5 % Index. En los últimos tres años, el fondo WisdomTree subió un 12,92%, mientras que el fondo medio de su categoría subió un 11,27%.
ETF UCITS Franklin European Quality Dividend
El ETF Franklin European Quality Dividend UCITS, gestionado de forma pasiva, ganó un 18,72% durante el último año, superando al fondo medio de la categoría de renta variable europea, que subió un 15,94%. El fondo se situó en el percentil 33 en cuanto a rendimiento y quedó por detrás de su índice de referencia, el Morningstar Developed Europe Dividend Performance >2,5 % Index, en 5,34 puntos porcentuales. El fondo, con un valor de 351,1 millones de euros, ha ganado un 13,97% en los últimos tres años, mientras que el fondo medio de su categoría ha subido un 11,27%.
Soluciones de índices Amundi — Amundi MSCI Europe High Dividend Factor
Durante el último año, el fondo gestionado de forma pasiva Amundi Index Solutions—Amundi MSCI Europe High Dividend Factor subió un 16,11%, mientras que la media de los fondos de renta variable europea ganó un 15,94%. El fondo se situó en el percentil 40 en cuanto a rendimiento y quedó por detrás de su índice de referencia, el Morningstar Developed Europe Dividend Performance >2,5% Index, en 7,95 puntos porcentuales. El fondo, con un valor de 259,6 millones de euros, ha subido un 12,91% en los últimos tres años, superando al fondo medio de su categoría, que subió un 11,27%.
iShares MSCI Europe Quality Dividend Advanced UCITS ETF
El fondo iShares MSCI Europe Quality Dividend Advanced UCITS ETF, con un valor de 907,9 millones de euros, subió un 7,1% durante el último año. La ganancia del fondo gestionado de forma pasiva fue inferior al 15,94% de ganancia media de los fondos de la categoría de renta variable europea, lo que lo situó en el percentil 97 en cuanto a rendimiento. El fondo quedó por detrás de su índice de referencia, el Morningstar Developed Europe Dividend Rendimiento >2,5 % Index, en 16,96 puntos porcentuales. En los últimos tres años, el fondo iShares subió un 10,32%, mientras que el fondo medio de su categoría subió un 11,27%.
¿En qué acciones invierten los ETFs de dividendos?
Para los inversores en ETF de acciones con dividendos, la clave está en comprender las diferencias entre los índices que siguen estos ETF y su impacto en las carteras.
La variación entre las estrategias de los ETF de dividendos se puede observar comparando los rendimientos y las concentraciones de las carteras de los ETF de la categoría Morningstar Europe Equity Income, disponibles para su venta en Europa con un Medalist Rating: Gold o Silver.
Las diferencias entre las estrategias suelen ser más evidentes en la ponderación sectorial de los fondos. Por ejemplo, entre los cinco fondos de la selección, la ponderación del sector financiero oscila entre el 24,89 % y el 47,93 %, y la del sector sanitario, entre el 10,6 % y más del 16 %.
Los índices de referencia son importantes para los ETFs de dividendos europeos
El índice MSCI Europe High Dividend Rendimiento, que se centra en la sostenibilidad de los dividendos y excluye a las empresas con pagos en descenso o ganancias débiles, es el índice de referencia de los ETF Amundi MSCI Europe High Dividend Factor. El índice favorece a las grandes empresas defensivas, como los gigantes del tabaco, la sanidad y los seguros.
El sector financiero es el que más ha contribuido a la rentabilidad del ETF de Amundi en lo que va de año, pero la fuerte ponderación del sector sanitario ha lastrado los resultados.
El índice MSCI Europe High Dividend Yield Advanced Select, referencia del ETF iShares MSCI Europe Quality Dividend Advanced, se basa en un enfoque diferente. En este caso, las reglas tradicionales sobre dividendos se combinan con filtros ESG, métricas de calidad y filtros de momentum. A continuación, un modelo de optimización ajusta la cartera para mejorar el rendimiento, al tiempo que mantiene bajo control la exposición al carbono y el riesgo de concentración.
El ETF muestra un patrón de contribución a la rentabilidad más diversificado, con los servicios financieros como principal motor, complementados por los servicios públicos. Otros sectores, como los servicios de comunicación y la energía, solo contribuyen de forma modesta.
En el extremo opuesto se encuentra el índice STOXX Europe Select Dividend 30, el índice de referencia para iShares STOXX Europe Select Dividend 30 y Amundi Stoxx Europe Select Dividend 30, que condensa todo el universo de renta variable europea en solo 30 empresas. Estas empresas cumplen criterios estrictos en materia de dividendos, pero una vez seleccionadas se ponderan por su rendimiento por dividendo en lugar de por su tamaño de mercado. Esto da lugar a una fuerte exposición a bancos, aseguradoras y productores de energía, sectores en los que los rendimientos son elevados.
El rendimiento del ETF se debe principalmente a los servicios financieros, que aportan con diferencia la mayor parte, seguidos por el sólido apoyo de la energía y los servicios públicos. Otros sectores solo añaden ganancias marginales.
Otras familias de índices adoptan posiciones intermedias. El índice de referencia de Franklin European Quality Dividend, el LibertyQ European Dividend, se centra en la persistencia de los dividendos y excluye a cualquier empresa que haya recortado sus dividendos en los últimos cinco años.
En este índice, los servicios financieros lideran el rendimiento, mientras que los sectores industrial y de servicios de comunicación también contribuyen de manera notable. Los sectores de servicios públicos y energía aportan un valor añadido positivo, aunque en menor medida.
Por último, WisdomTree sigue una ruta diferente, seleccionando el tercio del mercado con mayor rendimiento y ponderando los componentes por el total de dividendos en efectivo pagados. Esto inclina su cartera hacia los bancos, los servicios públicos y las principales empresas de materias primas, lo que refleja dónde se concentran más los flujos de caja de las empresas europeas.
En este caso, los servicios financieros vuelven a ser los que más contribuyen a la rentabilidad acumulada en lo que va de año, pero los servicios públicos y los industriales proporcionan un apoyo secundario significativo, lo que da lugar a un perfil de contribución sectorial más equilibrado.
Rentabilidad a largo plazo de los ETF de dividendos europeos
A la hora de evaluar los ETF, los inversores deben centrarse en la rentabilidad a largo plazo a lo largo de varios años y ciclos de mercado. Sin embargo, la rentabilidad a corto plazo puede proporcionar información valiosa sobre los sesgos de las estrategias.
