A pesar de la volatilidad reciente, los bonos del Estado de la zona del euro siguen siendo un componente básico muy apreciado y de menor riesgo en carteras bien diversificadas.
«Esperamos que, a largo plazo, ofrezcan una rentabilidad superior a la del efectivo, al tiempo que aportan más estabilidad a las carteras que las acciones», afirma Shannon Kirwin, directora de renta fija de Morningstar.
Según los datos de Morningstar, esta clase de activos ha registrado entradas netas positivas durante cinco meses consecutivos.
¿Qué son los ETFs de bonos del Estado en euros?
Las carteras de bonos del Estado en euros contienen principalmente bonos soberanos y valores emitidos por organismos respaldados por el Estado. Estas inversiones suelen estar denominadas en euros o cubiertas frente a las fluctuaciones monetarias, y se utilizan ampliamente como elemento de referencia de bajo riesgo en las carteras.
Los 5 mejores ETFs de deuda pública en euros
Medalist Rating: Bronze, Silver o Gold
- iShares Core € Govt Bond UCITS ETF EUNH
- State Street SPDR Bloomberg Euro Government Bond UCITS ETF Acc SYBB
- Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF XGLE
- Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF PR1R
- Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS ETF VETY
Morningstar prevé que los fondos de bonos del Estado en euros mejor valorados de esta lista superen a sus homólogos a lo largo de un ciclo de mercado completo. Sin embargo, aunque todos los fondos de nuestra lista pertenecen a la misma categoría, pueden aplicar estrategias diferentes y, por lo tanto, comportarse de manera distinta entre sí. Los inversores deben informarse bien para comprender exactamente en qué invierte un fondo concreto antes de adquirirlo.
A continuación le ofrecemos un breve resumen de cada uno de los mejores ETF de bonos del Estado en euros. No olvide consultar el informe completo de cada fondo para obtener más detalles.
iShares Core € Govt Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Rating Morningstar: ★★★
- Coste: 0,07%
- Rendimiento a 12 meses: 2,44%
El fondo, dotado con 5.500 millones de euros, ha registrado una rentabilidad del 2,79% en los últimos 12 meses, mientras que la media de los fondos de su categoría ha subido un 2,44%. El fondo iShares, que se lanzó en abril de 2009, ha subido un 2,14% en los últimos tres años y ha perdido un 2,56% en los últimos cinco años.
El mercado de deuda pública de la zona del euro es muy líquido, y las oportunidades de obtener una rentabilidad superior a la de un índice de referencia estándar son limitadas a largo plazo. Esto hace que un enfoque de réplica de índices como este —que abarca todos los emisores y todos los vencimientos y presenta unos costes reducidos— resulte una opción por defecto para los inversores que buscan una posición básica para su exposición a este mercado. El bajo coste de gestión que aplica esta estrategia supone un sólido impulso para la rentabilidad.
Los fondos pasivos que ofrecen exposición al mercado de deuda soberana de la zona del euro replican índices de distintos proveedores, por lo que pueden existir ligeras diferencias en la selección de los títulos. Sin embargo, esto no se ha traducido en variaciones apreciables en la rentabilidad entre los fondos pasivos comparables en los últimos años. Esta estrategia replica un índice que abarca todos los vencimientos y que incluye tanto a emisores del núcleo como a emisores periféricos con rating de grado de inversión.
Las dos principales fuentes de riesgo para esta exposición al mercado son los tipos de interés y la percepción sobre la solvencia de los distintos emisores, en particular los clasificados como periféricos, como Italia y España. A largo plazo, estos riesgos han tendido a equilibrarse, y el riesgo entre el núcleo y la periferia se ha atenuado en gran medida gracias al papel protector que sigue desempeñando el BCE. No obstante, a corto plazo, estas estrategias pasivas pueden atravesar períodos de bajo rendimiento, principalmente en momentos de cambio en los parámetros de la política monetaria.
Además de las posiciones en valores de valor relativo y duración por países, los gestores activos podrían reforzar el rendimiento incorporando deuda de agencias y cuasi-soberana sin añadir un riesgo de crédito significativo a la estrategia. Sin embargo, los gestores activos de esta categoría no suelen desviarse mucho del índice de referencia.
La inversión en bonos del Estado en euros suele caracterizarse por una estrategia de «comprar y mantener», es decir, una inversión a largo plazo. En ese sentido, y en el caso de este mercado de bonos, los costes de un reequilibrio periódico pueden contrarrestar fácilmente los posibles beneficios de las operaciones de compra que generan alfa. Esto sitúa a los fondos pasivos de bajo coste en una posición privilegiada para generar rentabilidades superiores a la media de su categoría —incluidos los fondos de gestión activa— a lo largo de períodos prolongados.
En general, una estrategia pasiva de bajo coste para invertir en el mercado de deuda pública de la zona del euro puede considerarse la opción por defecto para los inversores con un horizonte a largo plazo.
José García-Zárate, director principal
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF iShares Core € Govt Bond UCITS.
State Street SPDR Bloomberg Euro Government Bond UCITS ETF Acc
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Rating Morningstar: ★★★
- Coste: 0,07%
- Rendimiento a 12 meses: 2,30%
El fondo, dotado con 1.200 millones de euros, ha registrado una rentabilidad del 2,87% en los últimos 12 meses, mientras que la media de los fondos de su categoría se sitúa en el 2,44%. El fondo de State Street, que se lanzó en mayo de 2011, ha subido un 2,14% en los últimos tres años y ha perdido un 2,59% en los últimos cinco años.
El fondo reproduce la distribución del índice en cuanto a vencimiento, país y calidad crediticia. El índice Bloomberg Euro Treasury Bond mide la evolución del mercado de bonos soberanos de la zona del euro con rating de grado de inversión. El índice abarca todos los tramos de vencimiento superiores a un año. Los bonos deben tener un saldo vivo mínimo de 300 millones de euros y se ponderan en función de su saldo vivo.
Se exige que los países emisores cuenten con un rating de grado de inversión, calculado como el rating medio asignado por las tres principales agencias de rating. Los valores del índice se calculan utilizando los precios de mercado medio facilitados por los creadores de mercado al cierre de la sesión bursátil de Londres. El índice se reequilibra mensualmente. Los ingresos por cupones de los bonos devengados durante el mes se reinvierten en el índice en el momento del reequilibrio.
El fondo reproduce la distribución del índice en cuanto a vencimientos, países y calificación crediticia. Los cuatro mayores emisores de la zona del euro (Italia, Francia, Alemania y España) suelen representar el 80 % del valor del fondo. El desglose por vencimientos refleja las pautas de emisión de deuda pública en toda la zona del euro.
Nota: El rating y el análisis del Pilar Proceso son asignados indirectamente por un analista. Cuando un analista analiza un producto de gestión pasiva que replica un índice concreto, Morningstar asocia el rating del Pilar Proceso asignado a dicho producto con el índice en cuestión. A continuación, Morningstar aplica el Pilar Proceso asociado a un índice determinado a cualquier otra estrategia pasiva no analizada que replique el mismo índice. De este modo, se garantiza que se aproveche la opinión del analista siempre que esté disponible y se fomenta la coherencia al analizar productos pasivos asociados a un índice determinado.
José García-Zárate, director principal
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF State Street SPDR Bloomberg Euro Government Bond UCITS Acc.
Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Rating Morningstar: ★★★
- Coste: 0,07%
- Rendimiento a 12 meses: 0,00%
El fondo, dotado con 2.900 millones de euros, ha subido un 2,41% en los últimos 12 meses, con un rendimiento más o menos en línea con la media de los fondos de su categoría, que subió un 2,44%. El fondo Xtrackers, que se lanzó en mayo de 2007, ha subido un 2,16% en los últimos tres años y ha perdido un 2,60% en los últimos cinco años.
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF UCITS Xtrackers II Eurozone Government Bond.
Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF
- Medalist Rating de Morningstar: Gold
- Rating Morningstar: ★★★
- Coste: 0,05%
- Rendimiento a 12 meses: 2,66 %
El fondo Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF está gestionado por un equipo de gestión que ha obtenido un rating «Por encima de la media» en el apartado de personal por parte de Morningstar. El equipo cuenta con una antigüedad media de más de seis años en el fondo. Amundi ha obtenido un rating general de «Media».
En los últimos 12 meses, el fondo Amundi ha subido un 2,77%, mientras que la media de los fondos de su categoría ha subido un 2,44%. El fondo, que se lanzó en febrero de 2019, ha subido un 2,17% en los últimos tres años y ha perdido un 2,53% en los últimos cinco años.
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS.
Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Rating Morningstar: ★★★
- Coste: 0,07%
- Rendimiento a 12 meses: 2,85%
En los últimos 12 meses, el fondo Vanguard ha subido un 2,76%, mientras que la media de los fondos de su categoría ha subido un 2,44%. El fondo, que se lanzó en febrero de 2016, ha subido un 2,15% en los últimos tres años y ha perdido un 2,53% en los últimos cinco años.
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS.
