A pesar de la reciente caída de los precios, los bonos gubernamentales de la zona del euro siguen siendo un componente popular y de menor riesgo en carteras bien diversificadas.
“Esperamos que, a largo plazo, ofrezcan una rentabilidad superior a la del efectivo y, al mismo tiempo, aporten más estabilidad a las carteras que las acciones”, afirma Shannon Kirwin, directora del área de renta fija de Morningstar.
La demanda de los inversores se ha mantenido sólida: según Morningstar, esta clase de activos ha registrado entradas netas positivas durante cuatro meses consecutivos.
¿Qué son los fondos de bonos gubernamentales europeos?
Las carteras de bonos gubernamentales en euros invierten principalmente en valores públicos o en valores de organismos que cuentan con el respaldo explícito de los gobiernos. Estos valores están denominados en euros o están cubiertos para eliminar el riesgo cambiario.
“La inversión en bonos gubernamentales en euros suele caracterizarse por una estrategia de ‘comprar y mantener’; es decir, es una inversión a largo plazo”, afirma el analista de Morningstar José García-Zarate. “Los costes que conlleva un reequilibrio periódico pueden contrarrestar fácilmente los posibles beneficios de las operaciones que generan alfa. Esto sitúa a los fondos pasivos de bajo coste en una posición privilegiada para ofrecer rentabilidades superiores a la media de su categoría —incluidos los fondos de gestión activa— durante períodos prolongados”.
Los tres mejores ETFs de bonos gubernamentales europeos que conviene comprar
Hemos seleccionado aquellos que han obtenido un Morningstar Medalist Rating de Gold y cuentan con una cobertura analítica del 100%. Todos los ETFs de la lista pertenecen a la Categoría Morningstar de bonos gubernamentales en euros y cuentan con un patrimonio de al menos 100 millones de euros.
- iShares Core € Govt Bond UCITS ETF EUNH
- Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF
- Amundi Prime Euro Bono Gubernamental UCITS ETF PR1R
Morningstar prevé que los ETFs de bonos en euros mejor valorados de esta lista obtengan un rendimiento superior al de sus homólogos a lo largo de un ciclo de mercado completo. Sin embargo, aunque todos los ETFs de nuestra lista pertenecen a la misma categoría, pueden aplicar estrategias diferentes y, por lo tanto, comportarse de forma distinta entre sí. Los inversores deben informarse bien para comprender exactamente en qué invierte un ‘bond fund’ concreto antes de adquirirlo.
A continuación le ofrecemos un breve resumen de cada uno de los tres ETF. No olvide consultar el informe completo de cada fondo para obtener más detalles.
iShares Core € Govt Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Rating™: ★★★
- Coste: 0,07%
- Rendimiento a 12 meses: 2,65%
El fondo, dotado con 6.200 millones de euros, ha registrado una caída del 0,36% en los últimos 12 meses, mientras que la media de los fondos de su categoría ha bajado un 0,57%. El ETF de iShares, que se lanzó el 1 de abril de 2009, ha subido un 1,95% en los últimos tres años y ha perdido un 2,81% en los últimos cinco años.
El mercado de bonos gubernamentales de la zona del euro es muy líquido, y las oportunidades de obtener una rentabilidad superior a la de un índice de referencia estándar son limitadas a largo plazo. Esto hace que un enfoque de seguimiento de índices —que abarque todos los emisores, todos los vencimientos y con bajos costes— como este resulte una opción por defecto para los/las inversores/as que buscan una posición básica para su exposición a este mercado. El bajo coste de gestión que aplica esta estrategia supone un sólido impulso para la rentabilidad.
Los fondos pasivos que ofrecen exposición al mercado de deuda soberana de la zona del euro replican índices de distintos proveedores, por lo que pueden existir ligeras diferencias en la selección de los títulos. Sin embargo, esto no se ha traducido en variaciones apreciables en la rentabilidad entre los fondos pasivos comparables en los últimos años. Esta estrategia replica un índice que abarca todos los plazos de vencimiento y que incluye tanto a emisores del núcleo como a emisores periféricos con calificación de grado de inversión.
José García-Zarate, director sénior
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF iShares Core € Govt Bond UCITS.
Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Rating™: N/A
- Coste: 0,06%
- Rendimiento a 12 meses: N/A%
El fondo Xtrackers se lanzó hace muy poco, concretamente en junio de 2026.
Xtrackers utiliza la replicación física para replicar la evolución del índice iBoxx EUR Sovereigns Eurozone. Desde su creación hasta 15 de septiembre de 2016, el fondo se basaba en swaps.
Los/las gestores/gestoras de carteras utilizan el muestreo estratificado. El índice se divide en secciones, cada una de las cuales representa factores de riesgo clave, como la duración, la divisa, el país, la calificación y el sector. A continuación, los/las gestores/gestoras seleccionan los bonos incluidos en el índice que reproducen el perfil de riesgo de cada sección. El resultado global es una cartera que representa el perfil de riesgo general del índice, al tiempo que permite al/a la gestor/a del fondo cotizado en bolsa evitar la compra de bonos que adolecen de falta de liquidez. Los/las gestores/as pueden recurrir a futuros para gestionar los flujos diarios. No obstante, la ponderación combinada se mantendrá habitualmente por debajo del 1% del valor liquidativo del fondo.
En lo que respecta a su gama de ETF físicos, Xtrackers puede realizar operaciones de préstamo de valores. El ETF puede prestar hasta un máximo del 50% de su cartera. Deutsche Bank Agency Securities Lending actúa como agente de préstamo. Todas las operaciones cuentan con un colateral excesivo, y los valores que se aceptan como garantía suelen ser bonos gubernamentales con el mejor rating y acciones de primera categoría. Los ingresos por préstamos se reparten en una proporción de 70/30 entre el ETF y el agente de préstamo, respectivamente.
José García-Zarate, director principal
Lea el informe completo de Morningstar sobre el E.T. F. UCITS “Xtrackers II Eurozone Bono Gubernamental”.
Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Rating™: ★★★
- Coste: 0,05%
- Rendimiento a 12 meses: 2,75%
El fondo Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF está gestionado por un equipo de gestión que ha obtenido un rating “Superior a la media” en el pilar “Personas”, según Morningstar. El equipo lleva una media de unos siete años en el fondo. Amundi obtiene un rating “Medio” en el pilar “Gestora”.
El fondo, dotado con 1.800 millones de euros, ha registrado una caída del 0,39% en los últimos 12 meses, un descenso inferior al de la media de los fondos de su categoría, que se situó en el 0,57%. El fondo de Amundi, que se lanzó en febrero de 2019, ha subido un 1,92% en los últimos tres años y ha perdido un 2,78% en los últimos cinco años.
Amundi utiliza la replicación física para seguir la evolución del índice Solactive Eurozone de bonos gubernamentales. En el caso de los índices con un número reducido de componentes de liquidez, los/las gestores/as de cartera pueden recurrir a la replicación total; en los demás casos, utilizan el muestreo estratificado. El índice se divide en secciones, cada una de las cuales representa factores de riesgo clave, como la duración, la divisa, el país, la calificación crediticia y el sector. A continuación, los/las gestores/as seleccionan los bonos incluidos en el índice que reproducen el perfil de riesgo de cada sección. El resultado global es una cartera que representa el perfil de riesgo general del índice, al tiempo que permite al/a la gestor/a del fondo cotizado en bolsa evitar la adquisición de bonos que puedan adolecer de falta de liquidez.
José García-Zarate, director principal
Lea el informe completo de Morningstar sobre el ETF “Amundi Index Solutions - Amundi Prime Euro Bond UCITS”.
