Puntos clave
- Los activos de los ETFs activos domiciliados en Europa ascendían a 85 600 millones de euros a 31 de marzo, frente a los 78 800 millones de euros registrados a finales de 2025.
- Los ETFs activos representaban alrededor del 3,1 % del total de activos de los ETFs en Europa, frente al 12 % en Estados Unidos.
- Las estrategias de renta variable siguieron dominando los nuevos lanzamientos, con 17 ETFs de renta variable introducidos en el primer trimestre de 2026.
El mercado europeo de fondos cotizados activos siguió creciendo durante el primer trimestre de 2026. Los activos de los ETFs activos domiciliados en Europa alcanzaron los 85 600 millones de euros a 31 de marzo, frente a los 78 800 millones de euros registrados a finales de 2025 y los 52 500 millones de euros a finales de 2024. A pesar de este rápido crecimiento, los ETFs activos siguen representando una parte relativamente pequeña del panorama general de los ETFs, ya que suponen el 3,1 % del total de activos de los ETFs en Europa.
La penetración en Europa sigue siendo inferior a la de Estados Unidos, donde los ETFs activos representan aproximadamente el 12 % del total de activos de los ETFs. No obstante, el reciente crecimiento de los activos refleja unas entradas sostenidas y la continua expansión del universo de ETF activos europeos.
El lanzamiento de ETFs activos se mantendrá en niveles elevados hasta 2026
La actividad en el mercado europeo de ETFs activos se mantuvo sólida. Tras un fuerte aumento de los lanzamientos durante 2024 y 2025, la emisión continuó a un ritmo elevado durante el primer trimestre de 2026. A finales de marzo, se habían lanzado en Europa 36 nuevos ETFs activos, sin que se registraran cierres durante ese periodo.
Las estrategias de renta variable siguieron dominando los nuevos lanzamientos, con 17 ETFs de renta variable introducidos en el primer trimestre de 2026. La emisión de productos de renta fija también se mantuvo activa, con el lanzamiento de 10 ETFs de bonos, además de ocho estrategias de asignación y una estrategia alternativa. Esto se produce tras un año de elevada actividad emisora en 2025, en el que los lanzamientos de productos de renta fija aumentaron considerablemente en comparación con años anteriores.
ETF activos: las estrategias discrecionales siguen dominando los activos
Según el marco de clasificación de Morningstar, los ETF activos europeos pueden clasificarse en estrategias discrecionales o sistemáticas. Las estrategias discrecionales son aquellas en las que las decisiones de la cartera se basan principalmente en el criterio del gestor, mientras que las estrategias sistemáticas siguen modelos transparentes y basados en reglas, con un margen de discrecionalidad limitado.
A finales del primer trimestre, las estrategias discrecionales representaban alrededor del 75 % del total de activos de los ETF activos, lo que equivale a 64 100 millones de euros. Las estrategias discrecionales de renta variable representan la mayor parte, seguidas de las estrategias discrecionales de renta fija. Esto refleja, en gran medida, el liderazgo en el mercado de J.P. Morgan, cuya gama de ETF activos es casi en su totalidad discrecional, tanto en renta variable como en renta fija.
A finales de marzo de 2026, las estrategias sistemáticas representaban alrededor del 25 % del total de activos de los ETF activos, lo que equivale a cerca de 21 000 millones de euros. La mayor parte de los activos sistemáticos se concentran en estrategias de renta variable, mientras que los ETF activos de renta fija siguen siendo predominantemente discrecionales.
En 2025 y durante el primer trimestre de 2026, los ETF de renta variable sistemáticos atrajeron mayores flujos que los ETF de renta variable discrecionales. En el primer trimestre de 2026, las estrategias de renta variable sistemáticas registraron entradas netas por valor de 3.000 millones de euros, frente a los 872 millones de euros de las estrategias de renta variable discrecionales.
En el ámbito de la renta fija, las estrategias discrecionales siguen acaparando los flujos de inversión. Durante el primer trimestre de 2026, los ETF de renta fija discrecionales atrajeron más de 2.500 millones de euros, mientras que las estrategias sistemáticas de bonos captaron 158 millones de euros.
El mercado sigue estando concentrado, pero los cambios en la clasificación de los proveedores —entre los que destaca el hecho de que iShares haya superado a Pimco— ponen de manifiesto cambios graduales dentro de un segmento en rápido crecimiento del mercado europeo de ETF.
En conjunto, el crecimiento de los activos, las entradas sostenidas, el elevado número de lanzamientos de productos y un panorama de proveedores que se diversifica gradualmente indican que el mercado europeo de ETF activos sigue expandiéndose partiendo de una base reducida. Si bien las estrategias discrecionales siguen siendo predominantes, las estrategias sistemáticas de renta variable han ganado cuota de mercado y la oferta de renta fija se ha ampliado aún más desde 2025.
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