Principales indicadores Morningstar para el ARK Innovation ETF UCITS (ARKK)
- Morningstar Medalist Rating: Neutral
- Pilar Proceso: Por debajo de la media
- Pilar Personas: Por debajo de la media
- Pilar Gestora: Por debajo de la media
El equipo de inversión de ARK Innovation promete a los inversores un asiento en primera fila para el futuro, y sus previsiones generales sobre tecnologías como la inteligencia artificial, la biotecnología y la robótica a menudo han resultado acertadas en cuanto a la dirección tomada. Sin embargo, no ha demostrado una gran capacidad para identificar a los principales ganadores de cada tema, al tiempo que gestiona con prudencia los riesgos extremos de la cartera.
Cathie Wood invierte con una visión a largo plazo: una cualidad encomiable que, unida al tamaño de sus posiciones de gran convicción, ha dado resultados excepcionales en algunas ocasiones. Las primeras apuestas de ARK por Tesla y las criptomonedas han dado excelentes frutos. Algunas empresas biotecnológicas de pequeña capitalización han experimentado un fuerte repunte tras ser adquiridas.
Sin embargo, existe una delgada línea entre la paciencia y la obstinación, y la convicción puede convertirse rápidamente en un obstáculo, especialmente cuando se trata de empresas en fase inicial, donde la dinámica competitiva cambia con rapidez y el futuro es excepcionalmente difícil de predecir. El coste de los inevitables errores en la selección de valores es elevado. El éxito requiere posiciones de tamaño adecuado, un análisis financiero riguroso y una fuerte disciplina de venta. ARK ha fallado en estos aspectos. Y su propensión a poseer participaciones significativas en empresas individuales puede dificultar la liquidación de las posiciones sin afectar al mercado.
La inversión anterior del fondo en Teladoc Health (TDOC) es un ejemplo muy ilustrativo. ARK adquirió una participación mayoritaria en la empresa de asistencia sanitaria virtual a raíz de la pandemia de 2020, apostando por su potencial para convertirse en un elemento central del sector sanitario estadounidense. Sin embargo, el crecimiento de la empresa se detuvo pronto y la acción se desplomó en 2021. Wood redobló su apuesta, a pesar de las continuas decepciones de Teladoc. No fue hasta 2024 cuando cambió de rumbo y comenzó a vender en serio, pero demasiado lentamente para adelantarse a un mercado que observa de cerca las operaciones diarias de ARK. Teladoc tocó su mínimo histórico en agosto, el mismo mes en que ARK cerró finalmente la posición, tras haber perdido dos tercios de su valor solo en ese año. No se trató de un caso aislado. Otras participaciones han quebrado, han sufrido fracasos catastróficos de sus productos o han estafado a los inversores.
Cathie Wood: una figura clave en el proceso de inversión
Los esfuerzos de ARK por formar y retener a los miembros de su equipo de inversión ciertamente no han contribuido a la calidad de su análisis bursátil. Muchos han ido y venido a lo largo de los años, incluidos algunos miembros de alto rango. Al ser la única persona dentro de la empresa con una experiencia demostrada en la selección de valores, Wood sigue siendo fundamental.
Las recientes contrataciones de personal dedicado a la gestión de riesgos y de especialistas con experiencia en el sector sanitario ofrecen un rayo de esperanza para una mejor supervisión y capacidad. Sin embargo, es demasiado pronto para saber si tendrán influencia o serán eficaces.
Un recorrido turbulento para los inversores
El principal instrumento de esta estrategia, el ETF ARK Innovation [cotizado en Estados Unidos, nota del editor], ha registrado resultados decepcionantes a largo plazo, sobre todo si se tienen en cuenta los factores de riesgo.
Desde su lanzamiento en octubre de 2014 hasta el 20 de marzo de 2026, el fondo cotizado en bolsa ha registrado una rentabilidad anualizada del 12,3 %. Se trata de un resultado sólido en términos absolutos, pero, en comparación con otros fondos similares centrados en empresas en fase inicial y de rápido crecimiento, el resultado no ha sido superior a la media. El índice Russell Midcap Pure Growth, de relevancia estilística, ha obtenido una rentabilidad del 12,9 % en términos anualizados, mientras que el índice S&P 500 indicado en el folleto del fondo ha obtenido una rentabilidad del 12,7 %.
La extrema volatilidad es el rasgo distintivo de la estrategia. El fondo experimentó un fuerte repunte a raíz del mercado bajista provocado por la pandemia de 2020, registrando una ganancia superior al 150 % en ese año. Sin embargo, en 2022 perdió dos tercios de su valor debido al aumento de la inflación y de los tipos de interés, así como a los resultados especialmente decepcionantes de los valores de alto crecimiento.
El estilo de la estrategia suele explicar sus resultados tanto cuando los mercados suben como cuando bajan. Por lo general, presenta un rendimiento inferior durante las fases bajistas del mercado o cuando se privilegian los valores de valor, como ocurrió en 2022. En cambio, destaca durante los repuntes del mercado, cuando la asunción de riesgos en empresas con múltiplos de precio elevados y potencial de crecimiento se ha visto generosamente recompensada, como ha ocurrido desde principios de 2023. Desde entonces hasta el 20 de marzo, el fondo ha registrado un aumento del 30 % en términos anualizados, gracias al fuerte repunte de los valores de la cartera, como Coinbase ( COIN), Tesla ( TSLA), Palantir ( PLTR ) y Robinhood ( HOOD).
Los rendimientos que figuran en el párrafo anterior se refieren al ETF cotizado en Estados Unidos, no a las versiones disponibles en Europa. El gráfico que se muestra a continuación, en cambio, muestra la evolución del fondo UCITS domiciliado en Europa.
