Puntos clave
- El dólar estadounidense ha recuperado su papel de activo refugio a raíz de la guerra en Irán.
- Para los inversores europeos que deseen beneficiarse de la recuperación del dólar estadounidense, los expertos recomiendan recurrir a estrategias de bonos a muy corto plazo.
- Dos ETF de Pimco y JP Morgan, ambos de gestión activa, se encuentran entre los que los analistas de Morningstar valoran positivamente.
El dólar estadounidense se está viendo impulsado por la búsqueda de activos refugio por parte de los inversores, a medida que la crisis en Oriente Medio continúa, lo que está provocando un aumento de los precios del petróleo y avivando los temores sobre las consecuencias para la inflación y el crecimiento económico.
El dólar se ha fortalecido frente al euro desde el inicio de la guerra en Irán. Antes del 28 de febrero, el tipo de cambio se situaba en 1,18 dólares, mientras que ahora ronda los 1,15 dólares.
«El recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio ha desviado inmediatamente los flujos financieros hacia el dólar estadounidense, restableciendo su papel como “activo refugio” justo cuando la tendencia hacia la desdolarización parecía estar ganando terreno», afirma Giacomo Calef, director de NS Partners en Italia.
¿Por qué el dólar estadounidense vuelve a ser un activo refugio?
El dólar sigue representando una parte predominante de las reservas oficiales mundiales, con un porcentaje aproximado del 56 % del total, según datos del Fondo Monetario Internacional. Además, dado que más de la mitad de los pagos internacionales se denominan en dólares estadounidenses, esto «explica por qué, en períodos de tensión sistémica, el capital converge rápidamente hacia la moneda estadounidense», afirma Calef.
Por el contrario, el euro se ve perjudicado por la dependencia de Europa de los suministros de petróleo crudo que transitan por el estrecho de Ormuz, que actualmente se encuentra bloqueado. Según los analistas de Ebury, el euro se ha debilitado frente al dólar estadounidense «en respuesta no solo a las expectativas de que la guerra con Irán se prolongue durante las próximas semanas, sino también a que el estrecho de Ormuz permanezca prácticamente intransitable durante mucho más tiempo de lo previsto».
Aún existe una gran incertidumbre en torno a la duración de la guerra en Irán y su evolución futura. Si llegara a terminar pronto, las recientes fluctuaciones del dólar podrían estabilizarse. Pero si el conflicto se prolonga, estas fluctuaciones podrían continuar, «afectando no solo a los precios de las materias primas, sino también a la trayectoria de la política monetaria», afirma Calef, de NS Partners.
8 ETFs para aprovechar la recuperación del dólar estadounidense
Para los inversores europeos que deseen aprovechar la recuperación del dólar estadounidense, los expertos recomiendan recurrir a productos a corto plazo. «Dada la volatilidad de los mercados, especialmente en lo que respecta a la cotización del dólar, yo me centraría en el tramo a muy corto plazo de la curva», afirma José García-Zarate, director sénior del equipo de análisis de gestores de Morningstar. Según él, el objetivo es beneficiarse de la recuperación del dólar sin asumir otros riesgos típicos del mercado de bonos.
Una forma de hacerlo es invertir en ETF de bonos a muy corto plazo denominados en USD. Existen varios de ellos con una calificaciónpositiva de Morningstar Medalist—Bronce, Silver u Oro— domiciliados en Europa y con al menos 100 millones de euros en activos bajo gestión. En la tabla siguiente se incluye una clase de acciones de cada fondo, aunque es posible que a nivel local estén disponibles otras clases con diferentes estructuras de comisiones y calificaciones de Morningstar. Las rentabilidades se expresan en euros a fecha de 18 de marzo.
Los mejores ETFs de bonos a muy corto plazo en dólares estadounidenses
PIMCO US Dollar Short Maturity UCITS ETF
Durante el último año, el fondo PIMCO ETFs PLC — US Dollar Short Maturity UCITS ETF, de gestión activa, cayó un 0,78%, mientras que el fondo medio de bonos a muy corto plazo en dólares estadounidenses perdió un 1,11 %. El fondo se situó en el percentil 19 en cuanto a rentabilidad y superó a su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, por 0,35 puntos porcentuales. El fondo, con un patrimonio de 3.200 millones de euros, ha subido un 3,46% en lo que va de año, superando al fondo medio de su categoría, que subió un 3,25%. El fondo cuenta con la calificación «Medalist Rating: Gold».
JPMorgan USD Ultra-Short Income Active UCITS ETF
El fondo JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV—USD Ultra-Short Income Active UCITS ETF, con un patrimonio de 861 millones de euros, cayó un 0,82% durante el último año. La pérdida registrada por este fondo de gestión activa superó ligeramente la pérdida del 1,11% registrada por el fondo medio de la categoría de bonos a muy corto plazo en USD, lo que lo situó en el percentil 23 en cuanto a rendimiento. El fondo superó a su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, por 0,31 puntos porcentuales. En lo que va de año, el fondo de JPMorgan subió un 3,22%, mientras que el fondo medio de su categoría subió un 3,25%. El ETF cuenta con un Medalist Rating.
Amundi US Treasury Bond 0-1Y UCITS ETF
Durante el último año, el fondo Amundi Index Solutions—Amundi US Treasury Bond 0-1Y UCITS ETF, de gestión pasiva, cayó un 1,27%, mientras que el fondo medio de bonos a muy corto plazo en USD perdió un 1,11%. El fondo se situó en el percentil 90 en cuanto a rentabilidad y cayó más que su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, en 0,14 puntos porcentuales. El fondo, con un patrimonio de 1.200 millones de euros, ha subido un 3,3% en lo que va de año, con un rendimiento más o menos en línea con el de la media de los fondos de su categoría, que subieron un 3,25%. El fondo cuenta con una calificación de «Medalist Rating: Silver».
Vanguard US Treasury 0-1 Year Bond UCITS
El ETF Vanguard US Treasury 0-1 Year Bond UCITS, de gestión pasiva, perdió un 1,25% durante el último año, registrando una caída mayor que la media de los fondos de la categoría de bonos a muy corto plazo en USD, que bajó un 1,11%. El fondo se situó en el percentil 78 en cuanto a rentabilidad y cayó más que su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, en 0,12 puntos porcentuales. El fondo, con un patrimonio de 6.000 millones de euros, ha subido un 3,3 % en lo que va de año, mientras que el fondo medio de su categoría ha subido un 3,25%. El fondo cuenta con un rating de «Medalist Silver».
Xtrackers US Treasuries Ultrashort Bond UCITS
El ETF Xtrackers US Treasuries Ultrashort Bond UCITS, con un patrimonio de 3.600 millones de euros, cayó un 1,28% durante el último año. La pérdida registrada por este fondo de gestión pasiva fue superior a la del 1,11% registrada por el fondo medio de la categoría de bonos a muy corto plazo en USD, lo que lo sitúa en el percentil 90 en cuanto a rendimiento. El fondo cayó más que su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, en 0,15 puntos porcentuales. En lo que va de año, el fondo Xtrackers subió un 3,29%, mientras que el fondo medio de su categoría subió un 3,25%. El ETF cuenta con un Medalist Rating de «Bronze».
iShares $ Ultrashort Bond UCITS ETF
El ETF iShares $ Ultrashort Bond UCITS, de gestión pasiva, perdió un 0,97% durante el último año, registrando una caída inferior a la media de los fondos de la categoría de bonos a muy corto plazo en USD, que cayeron un 1,11%. El fondo se situó en el percentil 38 en cuanto a rentabilidad y superó a su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, por 0,16 puntos porcentuales. El fondo, con un patrimonio de 2.000 millones de euros, ha subido un 3,29% en lo que va de año, mientras que el fondo medio de su categoría ha subido un 3,25%. El fondo cuenta con un rating de «Bronze».
State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill UCITS Acc
Durante el último año, el fondo cotizado en bolsa (ETF) de gestión pasiva State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill UCITS Acc cayó un 1,23%, mientras que el fondo medio de bonos a muy corto plazo en USD perdió un 1,11%. El fondo se situó en el percentil 68 en cuanto a rentabilidad y cayó más que su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, en 0,1 puntos porcentuales. El fondo, con un patrimonio de 740 millones de euros, ha subido un 3,36% en lo que va de año, con un rendimiento más o menos en línea con el de la media de los fondos de su categoría, que subieron un 3,25%. El ETF cuenta con un Medalist Rating de «Bronze».
iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS
El ETF iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS, con un valor de 21.600 millones de euros, cayó un 1,21% durante el último año. La pérdida registrada por este fondo de gestión pasiva fue superior a la del 1,11% registrada por el fondo medio de la categoría de bonos a muy corto plazo en USD, lo que lo situó en el percentil 56 en cuanto a rendimiento. El fondo cayó más que su índice de referencia, el Morningstar US 0-1 Year Core Bond ex-Yankee Index, en 0,08 puntos porcentuales. En lo que va de año, el fondo iShares subió un 3,31%, mientras que el fondo medio de su categoría subió un 3,25%. El ETF cuenta con una calificación de «Medalist Rating: Bronze».
