Puntos clave
- La inflación de la zona euro aumentó hasta el 1,9% interanual en febrero, según las estimaciones de Eurostat, por encima de lo previsto.
- La inflación subyacente se situó en el 2,4% interanual, por encima del 2,2% registrado en enero y también por encima de la previsión consensuada del 2,3%.
- Las posibles perturbaciones en el suministro de petróleo siguen siendo indicadores cruciales de las tendencias inflacionistas futuras.
Los precios al consumo en la zona euro aumentaron un 1,9% interanual en febrero, según la estimación preliminar de Eurostat, por encima del 1,7% registrado en enero y superior a las estimaciones consensuadas. La tasa se sitúa justo por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo.
La inflación subyacente, que muestra los precios sin componentes volátiles como los costes de la energía y los alimentos, se situó en el 2,4% en febrero, frente al 2,2% registrado en enero.
«Aunque los inversores puedan ver esta medida de forma negativa, es importante tener en cuenta el contexto», afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar. «Esta cifra sigue estando por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo, un punto en torno al cual ha oscilado durante algún tiempo. ¿Debemos estar atentos a la dirección que toma? Sí, pero ¿hay motivos para preocuparse ahora? Rotundamente no».
Según las estimaciones de Eurostat, la inflación de los servicios siguió siendo el factor que más contribuyó a la inflación, con un 3,4% en febrero, frente al 3,2% de enero. Los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco subieron un 2,6%, manteniéndose estables en comparación con enero, mientras que los precios de los productos industriales no energéticos aumentaron un 0,7%, ligeramente por encima de los de enero.
Por el contrario, los precios de la energía cayeron un 3,2% interanual en febrero, frente al descenso del 4% registrado en enero.
Cómo el conflicto con Irán podría impulsar la inflación en la zona euro
El 28 de febrero, Estados Unidos e Israel lanzaron ataques contra Irán. Los precios del petróleo se dispararon cuando el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz, un punto neurálgico para el suministro mundial de petróleo, se ralentizó hasta casi paralizarse durante el fin de semana. Los precios de la gasolina también subieron el 2 de marzo, después de que Qatar Energy detuviera la producción de GNL tras el ataque con drones iraníes contra la mayor instalación de exportación del mundo, Ras Laffan.
Las posibles perturbaciones en el suministro de petróleo y los riesgos geopolíticos siguen siendo variables cruciales para la evolución futura de la inflación.
«La agitación en Oriente Medio provocará un aumento de los precios de la energía, ya que la interrupción del suministro de petróleo debería continuar durante el próximo trimestre y los precios del gas en Europa se verán impulsados al alza debido a la necesidad de reponer las reservas», afirma Riccardo Marcelli Fabiani, economista sénior de Oxford Economics. «Sin embargo, no se debe exagerar el impacto, ya que el suministro de petróleo está empezando a superar gradualmente a la demanda y la energía tiene un peso reducido en la cesta general del IPC».
Según Richard Flax, director de inversiones de Moneyfarm, el panorama inflacionista en la Unión Europea «parece más equilibrado hoy que en los últimos años», sin embargo, «este escenario no está exento de riesgos», entre ellos, una crisis en el suministro de petróleo.
¿Recortará el BCE los tipos de interés en marzo?
La próxima reunión sobre política monetaria del BCE tendrá lugar en Fráncfort el 19 de marzo, y los economistas esperan que los tipos de interés se mantengan estables.
Según Field, de Morningstar, los bancos centrales «caminan por la cuerda floja», intentando estimular la economía sin provocar inflación. «Pero, dado que la inflación sigue por debajo del nivel objetivo, deberían inclinarse más por impulsar el crecimiento económico en 2026».
Marcelli Fabiani afirma que es poco probable que el Banco Central Europeo modifique los tipos de interés en la reunión que celebrará dentro de dos semanas: «El limitado repunte de los precios de la energía, el aumento de la inflación de los servicios en el mes, pero con una tendencia general a la baja, y un componente muy bajo de los productos industriales no energéticos hacen que la inflación galopante quede descartada».
Un panorama mixto en la zona euro
La inflación varió considerablemente en el conjunto de la Unión, con tasas anuales que oscilaron entre el 1,1% en Francia y el 4,0% en Eslovaquia.
La inflación alemana se situó en el 2,0%, por debajo de lo esperado. Francia, con un 1,1%, y España, con un 2,5%, superaron las expectativas. El consenso se situaba en el 0,8% para Francia y el 2,3% para España. La inflación italiana se situó en el 1,6%, frente al 1,0% de enero. La inflación holandesa fue del 2,3% interanual.
