Puntos clave
- Los precios de la energía impulsaron la inflación general de la zona del euro hasta el 3,8% en septiembre, por encima de las previsiones, que se situaban en el 3,6%. La inflación subyacente subió ligeramente hasta el 2,5%, frente al 2,4% registrado en agosto.
- La inflación se ha acelerado en las principales economías de la zona del euro y se mantiene muy por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo.
- Los mercados de derivados están realizando la fijación de precios para una subida de los tipos de interés en la última reunión del BCE de este año, que tendrá lugar en diciembre.
El aumento de los precios de la energía provocó una subida de los precios al consumo en la zona del euro del 3,8% —una cifra superior a la prevista— en los doce meses transcurridos hasta septiembre, y los analistas señalan que este informe sobre la elevada inflación ejerce una mayor presión sobre el Banco Central Europeo para que suba los tipos de interés en las dos últimas reuniones de 2026.
Los economistas habían previsto que la inflación aumentara un 3,6% en septiembre. La estimación preliminar del 3,8% de Eurostat se produce tras un aumento del 3,2% registrado en agosto.
La inflación subyacente, que excluye componentes de volatilidad como la energía y los alimentos, se situó en el 2,5% en septiembre, frente al 2,4% de agosto. Este dato se ajustó a las previsiones. Sin embargo, la inflación de la zona del euro sigue estando muy por encima del objetivo de inflación a medio plazo del Banco Central Europeo, fijado en el 2%.
“Esta medida supone el nivel más alto de inflación que hemos registrado en tres años, muy por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo”, Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar. “Probablemente, esto signifique que la subida de 25 puntos básicos de los tipos de interés que el BCE aplicó en septiembre no será la última de este tipo. Es posible que el banco tenga que seguir subiendo los tipos para que la inflación vuelva a situarse en el objetivo”.
Según las estimaciones de Eurostat, la inflación anual de la energía se situó en el 18,8%, frente al 14,3% registrado en agosto. La inflación de los servicios aumentó un 3,2%, frente al 3,0% registrado en agosto. Los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco aumentaron un 1,4%, frente al 1,1% registrado en agosto. Los precios de los bienes industriales no energéticos subieron un 1,1%, frente al 1,2% registrado en agosto.
Las cifras de inflación se dieron a conocer en un contexto de renovadas presiones sobre los mercados de bonos mundiales, en el que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el 1 de octubre su máximo en 24 años, situándose en el 5,3%, mientras que el rendimiento de los bonos gubernamentales franceses a 10 años se acercaba al 5%. El diferencial entre los rendimientos de los bonos gubernamentales franceses y los bonos alemanes (Bunds) se amplió hasta casi 130 puntos básicos, el nivel más alto desde la crisis de la deuda de la zona del euro de 2012, al tiempo que el euro caía a su mínimo de 17 meses frente al dólar estadounidense.
¿Subirá el BCE los tipos de interés el 29 de octubre?
La actividad en los mercados de derivados apunta a una probabilidad del 11,7% de que el BCE suba los tipos de interés en 0,25 puntos porcentuales en octubre, pero esta probabilidad se eleva hasta casi el 70% en la reunión de diciembre.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dado a entender esta semana que no hay mucha urgencia por subir aún más los tipos de interés, al afirmar que unos rendimientos de los bonos más elevados frenarían el crecimiento y limitarían el efecto de la crisis energética en los precios en general, según informa Bloomberg.
Un panorama mixto en materia de inflación en la zona del euro
La inflación varió de un país a otro de la Unión. La inflación en Alemania se situó en el 3,3%, frente al 2,9% registrado en agosto. La reducción del impuesto sobre los combustibles que entró en vigor el 1 de octubre podría reducir los precios de la gasolina y el gasóleo en hasta unos 17 céntimos por litro si se repercute íntegramente a los consumidores, afirma Sebastian Becker, economista de Deutsche Bank Research. Esto podría reducir en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales la inflación general alemana de aquí a finales de año, según sus estimaciones. Becker prevé una inflación media alemana del 2,7% para 2026.
La inflación interanual de Italia se situó en el 4,1% en septiembre, frente al 3,2% registrado en agosto. La inflación en Francia aumentó hasta el 3,4%, frente al 2,6% de agosto, debido a que la inflación de los precios de la energía se aceleró hasta el 21,2% en septiembre, frente al 16,7% interanual registrado en agosto, según informa el INSEE.
La cifra interanual de España se situó en el 5,0%, lo que supone un aumento con respecto al 4,6% registrado en agosto. Por su parte, Lituania registró una tasa armonizada anual del 6,1%.
