Puntos clave
- La inflación preliminar de la zona del euro descendió al 2,8% en junio, según las estimaciones de Eurostat, por debajo de la previsión consensuada del 3,0%.
- La inflación subyacente también se redujo más de lo previsto, hasta situarse en el 2,4%, lo que supone un ligero descenso con respecto al 2,5% registrado en mayo.
- El aumento de los costes energéticos sigue ejerciendo presión sobre la inflación, pero la presión sobre el BCE parece haberse atenuado de cara a su reunión de julio.
Los precios al consumo en la zona del euro descendieron hasta el 2,8% en junio, según los datos preliminares publicados por Eurostat, situándose por debajo de las estimaciones de consenso, que se situaban en el 3,0%. Este último dato supone un descenso más acusado de lo esperado con respecto al 3,2% registrado en mayo, aunque la inflación sigue por encima del objetivo de inflación a medio plazo del Banco Central Europeo, fijado en el 2%.
La moderación de la subida de los precios se debió en gran medida a un descenso de los costes energéticos, en un contexto de negociaciones en curso entre Estados Unidos e Irán para prorrogar el alto el fuego y reabrir el estrecho de Ormuz. Los costes energéticos aumentaron alrededor de un 8,7% en junio, frente al 10,8% registrado en mayo.
«A los inversores les alegrará comprobar que la inflación se ha reducido en junio hasta el 2,8%, frente al 3,2% registrado en mayo, y por debajo de las previsiones de los economistas. Aunque esta cifra sigue estando por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo, al menos va en la dirección correcta», afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar.
La inflación subyacente, que excluye componentes volátiles como la energía y los alimentos, se situó en el 2,4%, ligeramente por debajo del 2,5% estimado y registrado anteriormente en mayo.
«Dado que los mercados se encuentran cerca de sus máximos históricos —y, de hecho, rozan el límite superior de nuestras valoraciones—, es poco probable que esta noticia sea recibida con júbilo. Dicho esto, los inversores se sentirán discretamente satisfechos de que la inflación ya no sea motivo de preocupación como lo era hace tan solo un par de meses», añade Field.
¿Subirá el BCE los tipos de interés este mes?
El mes pasado, el BCE subió los tipos de interés en un cuarto de punto, hasta el 2,25%, como respuesta a la crisis energética de Oriente Medio, lo que supuso su primera subida desde septiembre de 2023.
Ahora se espera que el descenso implícito de la inflación general y subyacente registrado en junio alivie la presión sobre el banco central para que suba los tipos de interés en su próxima reunión, el 23 de julio. Los datos de inflación de junio muestran que la inflación general se sitúa por debajo de las previsiones de referencia del BCE, mientras que la inflación subyacente se ajusta a ellas.
«Creemos que el descenso es lo suficientemente generalizado como para disipar las preocupaciones sobre posibles efectos de segunda ronda y refuerza nuestra opinión de que el BCE mantendrá los tipos en julio», afirma Tomas Dvorak, economista sénior de Oxford Economics.
Los economistas de Morgan Stanley señalaron que la caída, mayor de lo previsto, registrada en junio también podría «rebajar ligeramente el listón para que el BCE mantenga los tipos sin cambios en septiembre», y añadieron que es probable que las presiones energéticas hayan tenido un impacto directo «limitado» en los precios de la zona del euro.
No obstante, tras los datos publicados el miércoles, los operadores seguían esperando que el BCE aplicara otra subida de tipos de un cuarto de punto antes de que termine este año.
En los últimos días, la rentabilidad del petróleo ha vuelto a situarse, aproximadamente, en los niveles previos a la guerra, y los futuros del crudo Brent cotizaban el miércoles en torno a los 72 dólares estadounidenses por barril. El precio de referencia europeo del gas natural, el contrato de futuros holandés TTF, se mantiene ligeramente por encima de los niveles de finales de febrero, en 43 euros por megavatio-hora.
Las presiones inflacionistas son desiguales en la zona del euro
El panorama de la inflación fue desigual en los 21 países que comparten el euro, y fueron los Estados miembros del este y del sur de Europa los que se vieron más afectados por las subidas de precios.
Lituania registró en junio la tasa anual más elevada de la Unión, con un 5,5%, seguida de Bulgaria, con un 5,3%. Croacia y Chipre también registraron tasas de inflación del 4,0% o superiores.
La inflación alemana se moderó hasta el 2,4%, frente al 2,7% del mes anterior, mientras que la tasa de Francia descendió al 2,0%, desde el 2,8%.
