Puntos clave
- Según la estimación preliminar de Eurostat, la inflación de la zona del euro aumentó hasta el 3,0 % interanual en abril, en línea con las previsiones del consenso.
- La inflación subyacente se situó en el 2,2% interanual, lo que supone un ligero descenso con respecto al 2,3% registrado en marzo y se sitúa por debajo de la previsión general del 2,3%.
- Los mercados de derivados siguen descontando hasta tres subidas de tipos por parte del BCE este año.
Según la estimación preliminar de Eurostat, los precios al consumo en la zona del euro aumentaron un 3,0% interanual en abril. Esta cifra contrasta con el 2,6% registrado en marzo, ya que se estima que la inflación interanual de la energía se ha disparado hasta el 10,9%. La cifra global se ajustó a las previsiones del consenso y se mantiene muy por encima del objetivo de inflación a medio plazo del Banco Central Europeo, fijado en el 2%.
El repunte de esta semana en los precios del petróleo y las expectativas de inflación ha provocado un cambio en las previsiones del mercado respecto a los movimientos de tipos del BCE para lo que queda de año. Los mercados de futuros descuentan ahora hasta tres subidas de tipos de 0,25 puntos porcentuales en 2026, y cada vez parece más probable que la primera se produzca en junio.
La inflación subyacente, que excluye componentes volátiles como la energía y los alimentos, se situó en el 2,2 % en abril, frente al 2,3% registrado en marzo, y ligeramente por debajo de las previsiones. «Normalmente, transcurren varios meses antes de que el aumento de los precios de la energía se refleje plenamente en la inflación», afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar. «Es probable que estos efectos solo se hagan visibles en los próximos meses y dependerán del tiempo que los precios de la energía se mantengan elevados».
Según las estimaciones de Eurostat, la inflación de la energía aumentó un 10,9% en abril, frente al 5,1% registrado en marzo, mientras que la de los servicios se moderó hasta el 3,0%, frente al 3,2% de marzo.
Los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco subieron un 2,5%, lo que supone un ligero aumento con respecto al 2,4% registrado en marzo, mientras que los precios de los productos industriales no energéticos subieron un 0,8%, frente al 0,5% de marzo.
El crudo Brent sigue costando aproximadamente un 50% más que antes del estallido de la guerra entre Estados Unidos e Irán a finales de febrero.
¿Cuáles son las perspectivas de inflación para 2026?
El cambio más significativo, sin embargo, radica en las perspectivas para el resto de 2026. Lo que en su momento parecía una tendencia desinflacionista constante se ha convertido en un panorama más incierto, marcado por las tensiones geopolíticas, la volatilidad de los precios de la energía y las señales de debilitamiento del crecimiento en toda la zona del euro.
«A corto plazo, los datos de inflación de abril podrían parecer algo más moderados. Sin embargo, a partir de mayo, esperamos observar nuevas presiones al alza», afirma Martin Moryson, director global de Economía de DWS. «El aumento real impulsado por los elevados precios de la energía se producirá más adelante: prevemos un máximo de alrededor del 3,5 % a finales del verano, antes de que la inflación general vuelva a descender gradualmente, debido principalmente a los efectos de base», añade.
En marzo, los expertos del BCE revisaron sus previsiones de crecimiento económico para la zona del euro a:
- un 0,9% en 2026 (frente al 1,2% previsto en su previsión de diciembre)
- 1,3% en 2027 (frente al 1,4%)
- 1,4% en 2028 (sin cambios)
Un panorama mixto en materia de inflación en la zona del euro
La inflación varió considerablemente en el bloque, con tasas anuales que oscilaron entre el 2,3 % en Finlandia y el 6,2 % en Bulgaria.
La inflación interanual de Italia subió al 2,9% en abril, frente al 1,6 % registrado en marzo. La inflación de Alemania subió ligeramente del 2,8% al 2,9%, la de Francia del 2,0% al 2,5% y la de España del 3,4% al 3,5 %.
