Puntos clave
- Se espera que la inflación preliminar de la zona euro en diciembre disminuya ligeramente con respecto a noviembre.
- Se espera que el Banco Central Europeo mantenga los tipos sin cambios en su primera reunión de 2026 y durante gran parte de ese año.
- Se considera que la fortaleza del euro ejerce una presión a la baja sobre los precios en Europa.
Según los datos preliminares que se publicarán el 7 de enero, se prevé que los precios al consumo de la zona euro sean un 2,0% más altos que en diciembre de 2024, según las estimaciones consensuadas de FactSet. Esto supone un ligero descenso con respecto a la inflación registrada en noviembre, que fue del 2,1%.
Se espera que la inflación subyacente, que excluye componentes volátiles como los costes de la energía y los alimentos, haya aumentado un 2,4% interanual en diciembre, en línea con la cifra de noviembre.
Se espera que el Banco Central Europeo mantenga sin cambios el tipo de interés de referencia en su próxima reunión del 5 de febrero.
«Estos datos refuerzan el mensaje de que la inflación está bajo control en Europa», afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar. «El hecho de que la inflación subyacente, que se había mostrado más resistente, se esté acercando ahora también al objetivo del 2% es una buena noticia para los responsables políticos y podría significar nuevas bajadas de los tipos de interés más pronto que tarde», añade.
«Es probable que la inflación en la zona del euro haya bajado al 2,0% en diciembre. Esto refleja principalmente descensos intermensuales, así como efectos de base negativos en los precios al consumo de la energía», afirma Ulrich Kater, economista jefe de Deka Bank. «Esperamos que la inflación subyacente se mantenga sin cambios en el 2,4 %. Si bien la fortaleza del euro sigue frenando la dinámica de los precios de los productos industriales, los aumentos estacionales de los precios en el turismo y el transporte pueden haber sido más fuertes de lo habitual debido a la coincidencia con las vacaciones de Navidad».
En su avance del IPC, Market News International afirma que espera que el Índice Armonizado de Precios al Consumo (IAPC) aumente, «debido en gran medida a los efectos de base de los precios de la energía, aunque la inflación secuencial de los alimentos y la energía también será positiva».
«Se espera que la inflación de los servicios se modere ligeramente en diciembre con respecto a noviembre», pero eso seguiría dejando el IPCA de los servicios en torno al 3,8%-3,9% interanual, frente al 3,9 % de noviembre, según MNI. «Mientras tanto, los precios de los bienes básicos se enfrentan a sus propios riesgos idiosincrásicos potenciales, incluido el impacto secuencial de las rebajas del «Black Friday» en noviembre, aunque la tendencia general es que han tocado fondo (0,6 % interanual en noviembre) tras un largo periodo de desinflación tras la pandemia».
Se prevé que la inflación se mantenga baja en la zona euro
Se prevé que la inflación de la zona euro se mantenga baja en general en 2026, en un contexto de euro fuerte y aranceles estadounidenses. Según las estimaciones recopiladas por Bloomberg, se espera que la inflación general sea del 1,8 % en 2026, frente al 2,1 % de 2025.
El personal del BCE revisó sus previsiones económicas en su última predicción de diciembre. Ahora prevén que la inflación general se sitúe en una media de:
- 2,1% en 2025 (igual que en su previsión de septiembre)
- 1,9% en 2026 (frente al 1,7% actual)
- 1,8% en 2027 (frente al 1,9% anterior)
- 2,0% en 2028 (nueva previsión)
En cuanto a la inflación subyacente, esperan una media del 2,4% en 2025, del 2,2% en 2026, del 1,9% en 2027 y del 2,0% en 2028. «La inflación se ha revisado al alza para 2026, principalmente porque el personal espera ahora que la inflación de los servicios disminuya más lentamente», afirmó el BCE en ese momento.
Precios de la energía volátiles en Venezuela
Los recientes acontecimientos en Venezuela han vuelto a sembrar la incertidumbre en los mercados energéticos. Los precios cayeron durante las operaciones bursátiles del fin de semana tras las noticias de que el presidente venezolano Nicolás Maduro había sido capturado por las fuerzas estadounidenses. Venezuela posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo.
Los mercados del crudo recuperaron posteriormente sus pérdidas, y los precios se mantuvieron prácticamente sin cambios en comparación con el cierre del viernes por la mañana del lunes.
«Esta mañana sigue habiendo mucha incertidumbre y, en los mercados, se debate hasta qué punto la interrupción a corto plazo del suministro de petróleo provocada por la agitación acabará viéndose compensada por el aumento a largo plazo del suministro gracias al incremento de la producción venezolana», afirma Jim Reid, de Deutsche Bank Research.
No se espera una bajada de tipos por parte del BCE en febrero
Los mercados no prevén que el BCE modifique los tipos en su primera reunión del año, que se celebrará el 5 de febrero. Los mercados de swaps están descontando tipos estables para la mayor parte de 2026, con un ligero repunte de los tipos implícitos para la última reunión del año, el 17 de diciembre, lo que sugiere que se descuenta cierta probabilidad de subida de tipos.
El BCE comenzó a flexibilizar los tipos de interés en junio de 2024 y, desde entonces, ha aplicado ocho recortes, reduciendo el tipo de depósito del 4,00% al 2,00%. Desde el 11 de junio, los tres tipos de interés oficiales son:
- Tipo de interés de la facilidad de depósito: 2,00%
- Tipo de interés de las operaciones principales de refinanciación: 2,15%
- Facilidad de crédito marginal: 2,40%
¿Cuándo se celebrarán las reuniones del BCE en 2026?
- 5 de febrero de 2026.
- 19 de marzo de 2026.
- 30 de abril de 2026.
- 11 de junio de 2026.
- 23 de julio de 2026.
- 10 de septiembre de 2026.
- 29 de octubre de 2026.
- 17 de diciembre de 2026.
